IWF warnt, dass USD-Stablecoins die Währungen der Schwellenländer schwächen könnten

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Artem Shendetskii

10.12.2025

IWF warnt, dass USD-Stablecoins die Währungen der Schwellenländer schwächen könnten — IWF schlägt Alarm wegen Währungssubstitutionsrisiken durch schnell wachsende Stablecoins

Der Bericht des Internationalen Währungsfonds vom Dezember 2025 schlägt Alarm, dass an den US-Dollar gebundene Stablecoins die Währungssouveränität in anfälligen Schwellenländern untergraben könnten.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Der Fonds argumentiert, dass Stablecoins es dem Kapital ermöglichen, sich außerhalb der traditionellen Bankensysteme zu bewegen und möglicherweise die Systeme zur Steuerung der Kapitalflüsse zu umgehen, berichtet CoinDesk.

Dem Bericht zufolge schafft dies die Voraussetzungen für eine "Währungssubstitution", bei der die Bürger die lokalen Fiat-Währungen schnell zugunsten von digitalen Dollars aufgeben. Der IWF stellte fest, dass solche Verschiebungen die Autorität der Zentralbanken untergraben und Krisen in Zeiten von makroökonomischem Stress beschleunigen könnten. Stablecoins wie USDT und USDC haben bereits eine kombinierte Marktkapitalisierung von 264 Mrd. US-Dollar, was mit den Devisenreserven der großen Volkswirtschaften konkurriert. Da sie sich ohne Reibungsverluste zwischen Gleichrangigen und weltweit bewegen, warnt der IWF, dass ihre Verwendung bei Kapitalflucht die Marktturbulenzen verstärken könnte.

Analysten argumentieren, dass Stablecoins noch zu klein sind, um systemische EM-Schocks auszulösen

Obwohl Experten die Risiken anerkennen, sagen sie, dass der Stablecoin-Markt noch lange nicht groß genug ist, um die globale Makroökonomie zu bewegen. Die Kryptoanalystin Noelle Acheson merkte an, dass der Großteil des Stablecoin-Volumens mit dem Kryptohandel und nicht mit dem realen Kapitalmanagement verbunden ist. Sie betonte, dass der Markt selbst mit fast 300 Milliarden Dollar im Vergleich zu den 20 Billionen Dollar der US-Geldmenge oder den 100 Billionen Dollar der weltweiten Dollarverbindlichkeiten winzig ist.

David Duong von Coinbase pflichtete ihr bei und erklärte, dass groß angelegte Ausverkäufe in Schwellenländern immer noch überwiegend durch Abflüsse aus Anleihen, Portfoliotilgungen und nicht lieferbare Terminmärkte verursacht werden. Stablecoins können zwar die individuelle Flucht in den USD beschleunigen, haben aber nicht das Ausmaß, um die systemischen Ströme umzugestalten. Analysten sehen die Warnung des IWF daher eher als zukunftsorientiert an, als dass sie die aktuellen Marktrealitäten widerspiegelt.

Stablecoin-Ströme wachsen schnell, bleiben aber in der globalen Zahlungslandschaft marginal

Die Daten des IWF zeigen, dass grenzüberschreitende Stablecoin-Transfers seit 2022 bereits die ungesicherten Krypto-Vermögenswerte überholt haben, insbesondere in den Schwellenländern. Der asiatisch-pazifische Raum ist bei den absoluten Volumina führend, aber gemessen am BIP weisen Afrika, der Nahe Osten und Lateinamerika die stärkste Nutzung auf. Diese Regionen sind in hohem Maße auf Zuflüsse aus Nordamerika angewiesen, um die Nachfrage nach in Dollar denominierten Stabilitäts- und digitalen Zahlungssystemen zu decken. Dennoch sind die geschätzten 1,5 Billionen Dollar an jährlichen Stablecoin-Zuflüssen nur ein Bruchteil des weltweiten Zahlungssystems mit einem Volumen von einer Billion Dollar. Diese Diskrepanz unterstreicht, wie sehr die Technologie noch in den Kinderschuhen steckt, auch wenn sie sich immer schneller durchsetzt. Analysten sagen, dass die Risiken zwar real sind, sich aber noch entwickeln, wobei Stablecoins eher als Druckventil denn als makroökonomischer Destabilisator wirken.

Kürzlich berichteten wir, dass Circle, der zweitgrößte Stablecoin-Emittent der Welt, in Zusammenarbeit mit dem Blockchain-Unternehmen Aleo einen Stablecoin mit dem Namen USDCx entwickelt , der auf den Schutz der Privatsphäre ausgerichtet ist.

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