Grayscale sieht fairen AAVE-Wert bei 175 $, wenn der RWA-Markt wächst

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Jose Antonio Gastelum

vor 3 Stunden

Grayscale sieht fairen AAVE-Wert bei 175 $, wenn der RWA-Markt wächst — Grayscale sieht AAVE-Aufwärtspotenzial durch DeFi-Cashflow

Grayscale Research vertritt die Ansicht, dass reife DeFi-Token nach Einnahmen, Margen und Wertzuwachs beurteilt werden sollten, nicht nur nach Marktzyklen oder narrativer Dynamik. In einem neuen Bewertungsbericht nutzt das Unternehmen Aave als zentrale Fallstudie, schätzt den aktuellen fairen Wert für AAVE auf 80 bis 100 $ und skizziert ein Ein-Jahres-Upside-Szenario von nahezu 175 $, falls tokenisierte Vermögenswerte und regulatorische Klarheit das Wachstum der DeFi-Kreditvergabe beschleunigen.

Höhepunkte

Grayscale bewertet AAVE anhand von Umsatz-, Gewinn- und Cashflow-Kennzahlen.
Der Bericht beziffert den aktuellen fairen Wert auf 80 bis 100 $.
Ein Ein-Jahres-Upside-Szenario sieht AAVE bei nahezu 175 $.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

AAVE als Finanzwert, nicht als Rohstoff

Der Bericht unterteilt Krypto-Assets in verschiedene ökonomische Kategorien. Bitcoin-ähnliche Assets werden eher wie Rohstoffe behandelt, deren Wert durch Knappheit, Liquidität, Sicherheit und Adaption bestimmt wird. AAVE wird näher am Cashflow-Ende des Spektrums angesiedelt, da das Aave-Protokoll wiederkehrende Einnahmen aus Kreditvergabe, Kreditaufnahme und anderen On-Chain-Finanzaktivitäten generiert.

Grayscale argumentiert, dass diese Unterscheidung mit zunehmender Reife der Kryptomärkte immer wichtiger wird. DeFi-Protokolle haben seit Anfang 2023 kumulierte Gebühren von fast 25 Milliarden $ generiert, wobei Kreditvergabe, dezentrale Börsen, Liquid Staking und Derivate zu den größten Beitragszahlern gehören. In diesem Kontext wird Aave als eines der klarsten Beispiele für ein Protokoll präsentiert, dessen Geschäftstätigkeit mit traditionellen Finanzinstrumenten analysiert werden kann.

Aave ermöglicht es Nutzern, Assets bereitzustellen, Renditen zu erzielen und Kredite gegen Sicherheiten über Smart Contracts aufzunehmen. Grayscale beschreibt das Protokoll als On-Chain-Kreditplattform mit mehr als 59 Milliarden $ an Einlagen und 25 Milliarden $ an ausstehenden Krediten im gesamten DeFi-Sektor, wo Aave nach Einlagen, Krediten und Nutzeraktivität der führende Anbieter bleibt.

Umsatz, Multiplikatoren und Token-Wert

Grayscale schätzt den Umsatz von Aave für 2026 auf etwa 60 Millionen $ und bewertet AAVE mittels Discounted-Cashflow-Analyse und Gewinnmultiplikatoren im Vergleich zu ähnlichen traditionellen Finanzunternehmen. Bei einem jüngsten Spot-Preis von 75 $ wurde AAVE laut Bericht mit dem 16,2-fachen der vergangenen Gewinne und dem 18,1-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit etwa dem 24-fachen für den S&P 500, dem 14,2-fachen für ausgewählte Großbanken und dem 21,8-fachen für Fintech-Unternehmen.

Dieser Rahmen stützt Grayscales aktuelle Fair-Value-Spanne von 80 bis 100 $. Ein stärkeres Wachstumsszenario könnte den fairen Wert über ein Jahr auf etwa 175 $ anheben, während aggressivere Annahmen zum Gewinnwachstum höhere Zahlen implizieren würden. Der Bericht stellt zudem fest, dass Aave derzeit mit einer Marge von etwa 50 % arbeitet und der Umsatz von 2023 bis 2025 um mehr als das 6,6-fache gestiegen ist.

Tokenisierte Vermögenswerte werden zum Hauptkatalysator

Das Aufwärtsszenario hängt davon ab, dass Aave über die krypto-native Kreditvergabe hinaus expandiert. Grayscale weist auf Stablecoins und die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) als strukturellen Rückenwind für das Protokoll hin. Tokenisierte Staatsanleihen, Privatkredite, Geldmarktfonds und andere On-Chain-Assets könnten als Sicherheiten in DeFi-Kreditmärkten dienen und so Einlagen, Kreditnachfrage und Protokolleinnahmen steigern.

Die Roadmap von Aave ist um diese Chance herum aufgebaut. Horizon ist für institutionelle Märkte konzipiert, die tokenisierte reale Vermögenswerte als Sicherheiten nutzen. V4 führt eine Hub-and-Spoke-Architektur ein, die die Kapitaleffizienz verbessern und Märkte mit unterschiedlichen Risikoregeln unterstützen soll. GHO, der native Stablecoin von Aave, könnte zusätzliche Einnahmen generieren, indem er es dem Protokoll ermöglicht, mehr von der Zinsspanne intern zu erfassen.

Die umfassendere Botschaft des Berichts ist, dass der Token-Wert nicht nur von den Protokolleinnahmen abhängt, sondern davon, wie diese Einnahmen die Token-Inhaber erreichen. Grayscale hebt die DAO-Treasury von Aave, den Governance-Prozess, Rückkäufe und die Kapitalallokation als zentral für das Investment-Case hervor. Ohne klarere Mechanismen zur Wertschöpfung und stärkere rechtliche Klarheit könnten DeFi-Token weiterhin mit Abschlägen gegenüber traditionellen Finanzwerten gehandelt werden.

Wir haben bereits früher darauf hingewiesen, dass Aave ein Kreditvolumen von 1 Billion $ überschreitet, während es sein Liquiditätsnetzwerk ausbaut.

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