KfW behält AAA-Rating von Scope Ratings mit stabilem Ausblick

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Sholanke Dele

08.06.2026

KfW behält AAA-Rating von Scope Ratings mit stabilem Ausblick — KfW behält AAA-Rating

Die staatliche Förderbank KfW behält ihre Spitzenbonität für langfristige Verbindlichkeiten in Lokal- und Fremdwährung. Die Bestätigung stützt sich auf die ausdrückliche Garantie der Bundesrepublik Deutschland, die enge staatliche Einbindung und die robuste Kapital- und Liquiditätsausstattung der Bank.

Höhepunkte

KfW behält das langfristige Emittentenrating und die Ratings für unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten bei AAA mit stabilem Ausblick von Scope Ratings.
Das EUR-90-Milliarden-Multi-Currency-Commercial-Paper-Programm und das USD-30-Milliarden-U.S.-Commercial-Paper-Programm der KfW bleiben bei S-1+.
Die AAA-Bewertung spiegelt die explizite, unbegrenzte und gesetzliche Bundesgarantie sowie KfWs hohe Kapitalisierung und zentrale Rolle in Deutschland wider.

Ratingbestätigung und Programmnoten

Wie Scope Ratings berichtet, bestätigt die Agentur für KfW das langfristige Emittentenrating und die Ratings für unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten in Lokal- und Fremdwährung bei AAA mit stabilem Ausblick. Auch die kurzfristigen Emittentenratings in Lokal- und Fremdwährung bleiben bei S-1+, wobei die Ausblicke für diese Kategorie nach den im Dezember 2025 aktualisierten Ratingdefinitionen zurückgezogen werden.

Bestätigt werden zudem mehrere Emissionsprogramme der Bank. Das KfW Note Programme sowie das Australian and New Zealand Medium-term Note Programme bleiben bei AAA mit stabilem Ausblick, während das EUR-90-Milliarden-Multi-Currency-Commercial-Paper-Programm und das USD-30-Milliarden-U.S.-Commercial-Paper-Programm weiter mit S-1+ bewertet werden.

Staatliche Absicherung stützt Bonität

Die AAA-Bewertung spiegelt nach Einschätzung der Agentur die Gleichstellung mit der Bonität der Bundesrepublik Deutschland wider. Grundlage dafür ist die ausdrückliche, unbedingte, unbegrenzte, gesetzliche, direkte und unwiderrufliche Garantie des Bundes für bestehende und künftige Verpflichtungen der KfW aus aufgenommenen Geldern, emittierten Anleihen und Schuldverschreibungen sowie aus Derivatgeschäften und ausdrücklich garantierten Drittverbindlichkeiten.

Hinzu kommen der Status der KfW als Anstalt des öffentlichen Rechts und die institutionelle Haftungsunterstützung durch den Bund. Scope verweist außerdem auf die hohe strategische Bedeutung der Bank für die deutsche Wirtschaftspolitik, unter anderem bei der Koordinierung und Bereitstellung von Krisenhilfen für Kommunen und Unternehmen.

Zu den eigenständigen Stärken der KfW zählen laut der Bewertung eine hohe Kapitalisierung, gute Aktivaqualität, starke Liquidität und ein solides Refinanzierungsprofil. Mit einer Bilanzsumme von 532 Milliarden Euro zum 31. März 2026 bleibt die Bank ein zentrales Förderinstitut in Deutschland und einer der größten sowie regelmäßigsten SSA-Emittenten in Europa.

Als Belastungsfaktoren nennt Scope die begrenzte Diversifizierung des Kreditportfolios sowie die moderate, aber stabile Profitabilität, die aus dem öffentlichen Förderauftrag resultiert. Der stabile Ausblick zeigt nach Ansicht der Agentur, dass die Risiken für das Rating in den kommenden 12 bis 18 Monaten ausgewogen bleiben.

In unserem früheren Beitrag zum Bericht des Stabilitätsrats haben wir die Entwicklung der Nettoausgaben von Bund und Ländern und die fiskalischen Vorgaben für 2025 und 2026 eingeordnet. Dabei stand im Fokus, dass für 2026 zwar zunächst ein Ausgabenwachstum über dem regulären Grenzwert erwartet wird, ein formaler Verstoß wegen Sonderregeln (u. a. für Verteidigung) und der Verrechnung mit Vorjahreswerten aber als unwahrscheinlich gilt. Diese Einordnung liefert den finanzpolitischen Hintergrund, vor dem auch die Bewertung staatlich abgesicherter Emittenten wie der KfW gelesen werden kann.

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