España afronta un recorte del ahorro en planes individuales de pensiones de 75.200 millones hasta 2040

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José Antonio Gastélum

02.11.2026

España afronta un recorte del ahorro en planes individuales de pensiones de 75.200 millones hasta 2040 — Fuerte recorte en pensiones

La menor ventaja fiscal de los planes de pensiones individuales sigue reduciendo el ahorro privado para la jubilación en España y amplía la brecha de capital acumulado de cara a 2040. La estimación sitúa ese recorte en 75.200 millones de euros, una cifra equivalente al 4,4% del PIB actual y relevante en un contexto de creciente presión sobre el gasto público en pensiones.

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Los recortes fiscales en planes individuales de pensiones han reducido las aportaciones en 12.500 millones de euros en cuatro años y podrían significar 75.200 millones menos hasta 2040, según Inverco.
Aunque los activos en planes de pensiones crecen hasta 101.443 millones de euros al cierre de 2026, el avance de los planes de empleo aún no compensa la caída del ahorro individual.
El gasto en pensiones públicas sube 5,99% hasta 137.719 millones de euros en los primeros nueve meses de 2026 y el déficit en ahorro privado amplifica la presión sobre la Seguridad Social.

Proyección del recorte y evolución del ahorro previsional

Según elEconomista.es, la reducción de los incentivos fiscales a los planes individuales ha restado ya 12.500 millones de euros en aportaciones durante los cuatro años de vigencia de la norma, de acuerdo con las estimaciones de Inverco. La patronal cifra la pérdida en unos 2.700 millones anuales y calcula que, sin esos límites, los planes individuales podrían haber gestionado un 2,65% más de patrimonio.

La reforma de pensiones impulsada por el exministro José Luis Escrivá buscó reforzar el ahorro complementario a través de los planes de empleo y de los fondos de promoción pública, mientras recortó el atractivo fiscal del producto individual. Sin embargo, el avance de los planes de empresa sigue siendo limitado y todavía no compensa el retroceso del ahorro individual, por lo que la extensión masiva del ahorro privado para la jubilación entre los trabajadores continúa lejos de alcanzarse.

Aun con la caída de las aportaciones a los productos individuales, el patrimonio acumulado en los planes de pensiones mantiene una senda de crecimiento. Tras bajar a 78.581 millones de euros en 2022, los activos superan los 101.443 millones al cierre del tercer trimestre de 2026, una evolución que refleja cómo la revalorización de los mercados financieros compensa en parte la menor entrada de dinero nuevo.

Presión sobre el sistema público y baja cultura de ahorro

El deterioro del ahorro complementario coincide con un aumento sostenido del coste de las pensiones públicas. En los primeros nueve meses de 2026, la Seguridad Social destina 137.719 millones de euros al pago de pensiones, un 5,99% más que en el mismo periodo del año anterior, y las prestaciones de jubilación concentran el 73,8% del total, con 101.662,9 millones.

De cara a 2040, el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones prevé un gasto de alrededor de 300.000 millones de euros para las pensiones de jubilación. En ese escenario, los 75.200 millones que no llegarían a los planes individuales equivalen a cerca de una cuarta parte del gasto anual previsto en estas prestaciones, en un contexto marcado por la jubilación de la generación del baby boom, el aumento de la esperanza de vida, carreras laborales más largas y la revalorización con el IPC.

España sigue mostrando además una cultura limitada de ahorro a largo plazo, apoyada en la confianza en el sistema público y en la preferencia por la inversión inmobiliaria frente a otros productos financieros. Según la I Encuesta de Ahorro para la Jubilación de Grupo Mutua Madrileña, la mitad de las personas no ahorra para el retiro y el 56% cita la falta de capacidad de ahorro como principal barrera, mientras una encuesta de Nationale-Nederlanden indica que el 78% de los jóvenes cree que la pensión pública no será suficiente para mantener su nivel de vida.

El reto también alcanza a los planes de empleo, que necesitan 7,7 millones más de partícipes para cumplir el objetivo de llegar a 11 millones en 2030, frente a los 3,3 millones actuales. Con 6,6 millones de jubilados en España según los últimos datos publicados en septiembre y un sistema que pasa de 11 millones de pensiones actuales a entre 17 y 18 millones en 2050, la presión sobre las cuentas de la Seguridad Social sigue aumentando.

El debate sobre la sostenibilidad de las pensiones y las propuestas de Vox para un sistema mixto centraron nuestro análisis previo en el marco de la precampaña del 29-N. En ese texto repasamos sus planteamientos sobre introducir fórmulas de capitalización y recuperar incentivos fiscales al ahorro previsional, además de medidas asociadas para autónomos y una rebaja fiscal más amplia.

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