Los vínculos de Tether con China y la desaparición de la moneda estable CNHT

Tether deja de emitir CNHT, una stablecoin vinculada al yuan chino. Tras varios años de existencia, el proyecto no consiguió ganar popularidad. Sin embargo, CNHT no es un token más, sino la historia de una compleja relación entre el mayor emisor de stablecoins del mundo y un país que lucha sistemáticamente contra las criptomonedas.

Los lazos de Tether con China comenzaron a formarse mucho antes de la aparición de CNHT. Parte de la historia de la empresa está vinculada a las actividades empresariales de sus fundadores y ejecutivos en China y Hong Kong.

Uno de los creadores de Tether, Brock Pierce, participaba en el mercado de bienes virtuales para juegos en línea antes de que se fundara la empresa. Una parte significativa de esta industria operaba a través de jugadores chinos que "extraían" recursos digitales en los juegos para venderlos a los mercados occidentales.

Más tarde, ejecutivos clave de Tether -Giancarlo Devasini y Jean-Louis van der Velde- también trabajaron en la importación de productos electrónicos entre Europa y Asia. Parte de su negocio estaba relacionado con fabricantes chinos, y algunas empresas incluso aparecían entre los accionistas de estructuras vinculadas a Bitfinex y Tether.

No es de extrañar que, a medida que el mercado de las criptomonedas empezó a crecer, China se convirtiera rápidamente en uno de los entornos clave para el uso de USDT.

USDT y la criptoeconomía china

En la segunda mitad de la década de 2010, China era uno de los mayores centros de actividad cripto en el mundo. A pesar de las restricciones oficiales, el comercio de criptodivisas se produjo principalmente a través de plataformas extrabursátiles (OTC).

USDT se convirtió en la divisa principal para dichas operaciones. Comerciantes y empresarios chinos utilizaron la stablecoin para liquidaciones transfronterizas, especialmente en esquemas comerciales entre China y Rusia. En algunos casos, los vendedores recibían dinero en efectivo por mercancías en Rusia, lo convertían en USDT a través de operadores OTC y enviaban los fondos de vuelta a China.

En algunos casos, esta infraestructura también se utilizó para operaciones ilegales. La policía china ha informado en repetidas ocasiones de tramas de blanqueo de capitales relacionadas con USDT. Por ejemplo, en 2022, un grupo fue detenido por blanquear aproximadamente 1.700 millones de dólares utilizando la stablecoin como herramienta principal.

Los analistas señalaron que la popularidad de USDT en China también estaba vinculada a los controles de capital. Las stablecoins permitían a los usuarios eludir el sistema financiero tradicional y transferir dinero al extranjero de forma más rápida y sencilla.

Prestamista de último recurso: La historia de Babel Finance

Otro episodio que ilustra la profundidad de la conexión de Tether con el mercado chino de criptomonedas fue la historia del prestamista Babel Finance.

Antes de su colapso, Babel era uno de los mayores prestamistas de criptomonedas de China. La compañía trabajó activamente con mineros y comerciantes locales, proporcionando préstamos contra criptoactivos y financiando diversas estrategias comerciales.

En 2020, comenzaron a surgir dudas sobre la estabilidad de la empresa. Un denunciante informó a Decrypt que Babel estaba utilizando fondos de clientes para operaciones arriesgadas de comercio apalancado. El mismo informe afirmaba que un préstamo de Tether sirvió efectivamente como salvavidas financiero que permitió a la empresa seguir operando.

En ese momento, Babel Finance negó cualquier problema, afirmando que la empresa nunca había perdido fondos de clientes ni se había enfrentado a liquidaciones. Sin embargo, en 2022, Babel se vio obligada a detener las retiradas de fondos e iniciar un proceso de reestructuración. Según documentos de la empresa, las pérdidas por operaciones por cuenta propia con fondos de clientes superaron los 280 millones de dólares. Durante la reestructuración, el déficit total de capital creció hasta superar los 750 millones de dólares. Para llegar a un acuerdo con los acreedores, Babel llegó a proponer la emisión de su stablecoin.

La historia de Babel sirvió como otro recordatorio de lo profundamente integrado que estaba Tether en el criptoecosistema chino como fuente de liquidez para las empresas locales.

El experimento del yuan

En 2019, Tether decidió dar el siguiente paso lanzando CNHT-una stablecoin vinculada al yuan offshore (CNH). Mientras que la stablecoin vinculada al dólar se convirtió en la piedra angular del mercado de criptomonedas, una stablecoin basada en yuanes podría servir teóricamente como moneda de liquidación alternativa para los comerciantes asiáticos.

Loading...

El tuit fue eliminado por el autor.

Pero guardamos todo 🙂.

Sin embargo, la CNHT nunca alcanzó popularidad. A lo largo de su existencia, sólo se emitieron unos 20 millones de tokens, y la base de usuarios siguió siendo mínima. Ni siquiera la integración con la cadena de bloques TRON en 2022 consiguió mover la aguja. La demanda de una stablecoin denominada en yuanes siguió siendo demasiado baja para sostener su desarrollo.

El golpe final para CNHT vino de las nuevas normas reguladoras chinas. En 2026, China introdujo nuevas regulaciones bancarias para las criptodivisas y las stablecoins conocidas como Regulación 42. El documento prohíbe explícitamente a cualquier empresa -tanto china como extranjera- emitir stablecoins vinculadas al yuan sin autorización oficial del gobierno.

En la práctica, esto convierte en ilegales las stablecoins privadas basadas en yuanes.

Loading...

El tuit fue eliminado por el autor.

Pero guardamos todo 🙂.

Poco después, Tether anunció que dejaría de emitir CNHT y permitiría a los titulares de los tokens canjear sus activos en el plazo de un año. Oficialmente, la empresa atribuyó la decisión al escaso interés y a la limitada demanda de la comunidad. Sin embargo, la nueva regulación china hace prácticamente imposible la existencia continuada de dicho token.

Cómo está cambiando la geografía del mercado de Tether

Durante muchos años, el criptomercado chino desempeñó un papel vital en la proliferación de USDT, desde el comercio OTC y las liquidaciones transfronterizas hasta diversos esquemas financieros. Fue en este entorno donde Tether ganó una parte significativa de su liquidez y utilidad en el mundo real.

Hoy, la situación ha cambiado. China está expulsando sistemáticamente a las criptodivisas privadas de su sistema financiero, mientras que Tether se está integrando cada vez más en la criptoeconomía occidental.

En Estados Unidos, es la principal stablecoin desde hace casi una década. Numerosos ejecutivos y accionistas son ahora multimillonarios. Howard Lutnick (que solía comprar todos los t-notes de Tether) sirve ahora como intermediario financiero del presidente Donald Trump. Además, recientemente se ha lanzado una versión hermana de Tether (USAT) para uso de clientes con sede en Estados Unidos.

La historia de CNHT demuestra que el mercado mundial de stablecoins no sólo está determinado por la demanda de los usuarios, sino también por la política estatal. En este sistema, incluso el mayor emisor de stablecoins se ve obligado a adaptarse a la geopolítica.