El Tesoro eleva el coste de las Letras a 3 meses mientras repuntan las rentabilidades de la deuda

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José Antonio Gastélum

Hace 2 horas

El Tesoro eleva el coste de las Letras a 3 meses mientras repuntan las rentabilidades de la deuda — Tesoro encarece Letras

La financiación a corto plazo del Estado se encarece en un contexto de tensión geopolítica y de expectativas de nuevas subidas de tipos en la eurozona. En la subasta de este martes, el interés medio de las Letras a 3 meses se sitúa en el 2,239%, su nivel más alto desde marzo de 2025, con una demanda que supera ampliamente la oferta.

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El Tesoro captó 663 millones de euros en Letras a 3 meses con un tipo medio del 2,239%, subiendo desde el 2,15% anterior.
Las Letras a 12 meses pagan ya un 2,54%, frente al 2% previo al conflicto en Irán, encareciendo la financiación pública española.
El mercado descuenta una subida de tipos de 25 puntos básicos por el BCE el 11 de junio, con Bank of America esperando posible segundo ajuste en julio.

Subasta de corto plazo con mayor coste financiero

Según informa ElEconomista.es, el Tesoro capta este martes unos 663 millones de euros en Letras a 3 meses, el plazo más corto al que emite títulos, con peticiones por 2.670 millones. El tipo de interés medio de esta referencia sube desde el 2,15% de la subasta anterior hasta el 2,239%, en un movimiento que prolonga el alza de las rentabilidades en las últimas colocaciones.

En la misma jornada, el organismo coloca alrededor de 2.300 millones de euros en Letras a 9 meses a un interés medio del 2,518%, casi sin cambios frente a la subasta de mayo. La referencia se produce después de que en la emisión de la semana pasada la deuda a 6 meses alcanzara máximos de año y medio, mientras el papel a 12 meses mostrara una leve relajación.

Desde el inicio del conflicto bélico en Irán, las rentabilidades de la deuda del Tesoro han ido aumentando en distintos plazos. A 12 meses, las Letras pagan ya un 2,54%, frente al 2% previo al estallido de la guerra, reflejando un entorno de financiación más exigente para el emisor público.

Inflación, BCE y menor atractivo para el ahorro

El mercado sigue pendiente de un posible desenlace del conflicto en Oriente Medio, que continúa presionando al alza las expectativas de inflación desde marzo. A la vez, los inversores dan prácticamente por segura una subida de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en su reunión del jueves 11 de junio, lo que sería la primera alza del precio del dinero en tres años en Europa.

Con una inflación proyectada del 3,3% para España en el conjunto del año, las rentabilidades actuales de las Letras ofrecen un margen limitado para los ahorradores en términos reales. Aunque los intereses han repuntado, siguen lejos de los niveles de 2023 y 2024, cuando estos títulos se convierten en uno de los activos preferidos de las familias, con retornos del 4% en el papel a 12 meses y del 3,8% en el de 3 meses.

Bank of America señala que espera una subida de tipos de 25 puntos básicos esta semana y considera posible un segundo ajuste en julio de este mismo año. La entidad matiza que el calendario posterior dependerá en gran medida de la evolución de los precios energéticos y apunta que, tras este ciclo alcista, las futuras bajadas de tipos podrían llegar antes de lo que ahora descuenta el mercado.

Nuestro análisis reciente de Bank of America (BAC) destacó que la acción mantenía una estructura alcista al cotizar por encima de medias móviles clave, aunque con señales de sobrecompra en varios osciladores. También señalamos que el lanzamiento de una solución de pagos transfronterizos en tiempo real y la expectativa de mejora del margen de intereses por crecimiento del crédito y estabilización de costes de financiación estaban sosteniendo el sentimiento del mercado. En ese contexto, el rango técnico clave se situaba entre el soporte de 51,17–51,37 USD y la resistencia en torno a 57,65 USD.

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