La eurozona avala una política fiscal más expansiva en 2026 y fija neutralidad para 2027

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Sholanke Dele

Hace 17 horas

La eurozona avala una política fiscal más expansiva en 2026 y fija neutralidad para 2027 — Política fiscal eurozona 2026

Los ministros de Economía y Finanzas del euro perfilan ya el marco con el que los gobiernos empiezan a preparar sus presupuestos del próximo otoño. La orientación pactada prevé un sesgo ligeramente expansivo en la segunda mitad de 2026, pero anticipa un tono neutral para 2027 por el final de los fondos Next Generation y la necesidad de preservar la sostenibilidad fiscal.

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La eurozona adoptará una posición fiscal ligeramente expansiva en 2026, impulsada por inversiones nacionales y gasto vinculado a defensa y energía.
Para 2027, la política fiscal pasará a una orientación neutral, condicionado a que no haya cambios significativos en el escenario económico.
El Eurogrupo advierte que países con altos niveles de deuda, como España, deberán aplicar medidas contractivas en 2027 pese a la posible activación de la cláusula de escape hasta el 0,3% del PIB.

Guía presupuestaria para 2026 y 2027

Según El Economista, la posición fiscal de la zona euro será ligeramente expansiva en 2026, apoyada por el Plan de Recuperación, el crecimiento del gasto nacional y la inversión pública financiada a nivel nacional, incluida la partida destinada a defensa.

Los ministros del área del euro sostienen que esa orientación debe mantenerse en la segunda mitad del año, mientras que para 2027 la referencia pasa a ser una política fiscal neutral si no se producen grandes cambios en el escenario económico. El bloque añade que el último desembolso de los fondos Next Generation, previsto para finales de este año, tendrá un efecto contractivo sobre el próximo ejercicio.

La revisión de la política presupuestaria queda prevista para diciembre, una vez que los Estados miembro presenten en octubre sus cuentas para el año siguiente. La nueva señal supone un giro frente a la recomendación de hace un año, cuando la referencia era una orientación neutral.

Defensa, energía y presión sobre los países con más deuda

Bruselas pide a los Estados miembro que eviten la complacencia en un contexto de elevada incertidumbre. El comisario de Economía, Valdis Dombrovskis, afirma que las finanzas públicas son la base de la estabilidad macroeconómica y resultan clave para afrontar periodos de incertidumbre y responder a nuevos desafíos.

El presidente del Eurogrupo, Kyriakos Pierrakakis, subraya que el bloque atraviesa un momento de incertidumbre excepcionalmente alta, especialmente tras los últimos acontecimientos en Oriente Medio, y defiende responder a esos retos y al aumento de la inversión en defensa sin comprometer la sostenibilidad fiscal. La orientación ligeramente expansiva también tiene en cuenta las medidas de apoyo ligadas a la crisis energética derivada del conflicto en Oriente Medio.

El cambio de sesgo se vincula a un mayor gasto en defensa e infraestructuras, así como a las ayudas energéticas y a la posibilidad de activar la cláusula de escape hasta el 0,3% del PIB para financiar este gasto. Aun así, el Eurogrupo advierte de que algunos países tendrán que adoptar medidas adicionales para ajustar su senda de gasto, lo que apunta a políticas contractivas en 2027 para economías con altos niveles de deuda, entre ellas España.

En nuestra publicación anterior sobre la propuesta de España de impulsar una emisión de deuda conjunta en la UE para financiar la inversión en defensa, explicamos el plan para canalizar hasta 850.000 millones de euros anuales mediante una captación centralizada con participación de la Comisión Europea. También detallamos el debate en el Eurogrupo, con el apoyo de algunos socios del sur y la resistencia de varios países del norte por el posible impacto en los costes de financiación y el reparto de riesgos.

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