Microsoft rebota mientras las recompras del Tesoro alivian la presión sobre las valoraciones

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Antón Kharitonov

19.08.2026

Microsoft rebota mientras las recompras del Tesoro alivian la presión sobre las valoraciones — Microsoft

Las acciones de Microsoft (MSFT) avanzan alrededor de un 0,5% hoy y cotizan cerca de los 484 $, tras subir desde un mínimo intradía cercano a los 477 $. El contexto macroeconómico de hoy es especialmente importante para MSFT, ya que el Tesoro de EE. UU. anunció que al menos duplicará las operaciones de recompra de bonos del Tesoro con cupón fijo y vencimientos largos a partir del 9 de septiembre.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Las recompras del Tesoro respaldan las valoraciones de las megacaps

El tamaño máximo de una sola operación en los tramos de 10-20 años y 20-30 años aumentará de 2000 millones de dólares a al menos 4000 millones. Tras el anuncio, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó de alrededor del 4,68% al 4,65%, mientras que el rendimiento a 30 años cayó del 5,27% al 5,20%. Para Microsoft, esto podría ser positivo por dos vías. En primer lugar, unos rendimientos a largo plazo más bajos reducen la tasa de descuento aplicada a los flujos de caja futuros y respaldan los múltiplos de valoración de las grandes empresas tecnológicas.

En segundo lugar, un mercado de deuda pública más estable podría reducir el coste de financiar el enorme capex de IA, cada vez más sensible al encarecimiento del capital. Al mismo tiempo, las recompras del Tesoro no son QE ni crean por sí mismas nueva liquidez en el sistema bancario, por lo que su efecto sobre MSFT consiste más en reducir la volatilidad de los tipos y la prima por plazo que en estimular directamente el mercado de renta variable.

El crecimiento de Azure mantiene sólidos los fundamentales

El respaldo sigue procediendo de los sólidos resultados del trimestre de junio: los ingresos del cuarto trimestre fiscal aumentaron un 18% interanual, hasta 90.000 millones de dólares; el beneficio por acción ajustado fue de 4,74 dólares, mientras que Azure y otros servicios en la nube aceleraron su crecimiento hasta el 43%. En el conjunto del ejercicio fiscal 2026, los ingresos de Microsoft alcanzaron los 331.800 millones de dólares, mientras que Azure superó por primera vez los 100.000 millones de dólares de ingresos anuales.

La principal cuestión para los inversores ahora no es si existe demanda de IA, sino el coste de escalarla. Microsoft invirtió alrededor de 41.000 millones de dólares en gastos de capital tan solo en el último trimestre y espera superar los 50.000 millones en el periodo actual, mientras continúa ampliando sus centros de datos, su flota de GPU y su infraestructura propia. Al mismo tiempo, las obligaciones comerciales vinculadas a ingresos futuros siguen siendo extremadamente elevadas, mientras que Microsoft 365 Copilot ya cuenta con más de 30 millones de usuarios de pago.

Mientras tanto, el mercado presta cada vez más atención al riesgo de sobrecalentamiento del ciclo de inversión: los compromisos de Big Tech para futuros arrendamientos de centros de datos han superado el billón de dólares, mientras que algunos proyectos de Microsoft afrontan restricciones de suministro eléctrico y retrasos en la puesta en funcionamiento de nueva capacidad. Un factor positivo es que la empresa intenta reducir los costes de la IA mediante sus propios modelos y chips, incluida la próxima generación de Maia, al tiempo que amplía la presencia geográfica de su infraestructura, tras haber inaugurado recientemente su mayor centro de datos en India.

Microsoft apunta a la resistencia de 495-500 $

En este momento, MSFT intenta consolidarse por encima del nivel de 480 $, lo que permitiría avanzar hacia la resistencia de 495-500 $, donde los alcistas podrían encontrar una resistencia moderada por parte de los bajistas. Una ruptura por encima de este último nivel abriría el camino hacia 505-510 $; la pérdida del soporte, como advertí en el artículo Microsoft bajo presión mientras el gasto en IA y los rendimientos de los bonos pesan sobre las acciones, provocaría un descenso hacia 470-465 $, donde podrían aparecer compras.

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