La BCE fait avancer le projet de marché européen de la finance tokenisée

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Ciaran Ryan

26.08.2026

La BCE fait avancer le projet de marché européen de la finance tokenisée — La BCE fait avancer la finance tokenisée

L’Europe passe des premières expérimentations de la tokenisation à la construction d’un marché financier numérique plus intégré, alors que les décideurs cherchent à réduire la fragmentation persistante des systèmes de négociation, de compensation et de règlement. La BCE affirme que la monnaie de banque centrale doit rester au cœur de cette transition afin de limiter la fragmentation, réduire la dépendance aux actifs de règlement privés et diminuer la dépendance à des infrastructures contrôlées en dehors de l’Europe.

Points forts

Les actifs traditionnels tokenisés enregistrés sur des blockchains publiques en Europe sont passés de 4,7 milliards d’euros en mars 2025 à 23,3 milliards d’euros en mars 2026.
L’Eurosystème assurera le règlement des transactions DLT en monnaie de banque centrale et accepte désormais les actifs négociables basés sur la DLT auprès des CSD européens comme collatéral éligible.
Les CSD européens lancent des initiatives de tokenisation à grande échelle, et les législateurs envisagent d’étendre le régime pilote DLT et de revoir le règlement sur les marchés des crypto-actifs.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Feuille de route de la BCE pour l’infrastructure de marché tokenisée

Comme l’a rapporté la BCE, Piero Cipollone, membre du directoire, indique que l’Europe passe de la stratégie à la mise en œuvre pour développer un marché financier tokenisé reposant sur la technologie des registres distribués et la monnaie de banque centrale. Dans un discours à Francfort-sur-le-Main le 26 août 2026, il explique que la tokenisation peut faire bien plus qu’accélérer les processus existants, car elle permet de réorganiser la chaîne de valeur financière en regroupant émission, négociation, compensation, règlement, conservation et services d’actifs dans un environnement numérique partagé.

Cipollone souligne que cela revêt une importance particulière en Europe, où les marchés de capitaux restent fragmentés malgré les progrès récents. L’UE compte 31 dépositaires centraux de titres, 14 contreparties centrales et 323 plateformes de négociation, tandis que le règlement transfrontalier reste limité et que les titres sont encore majoritairement détenus et réglés dans des dépositaires locaux.

Il précise que la finance tokenisée passe désormais, à l’échelle mondiale, de l’expérimentation à une adoption précoce, les acteurs institutionnels se concentrant davantage sur la tokenisation des instruments financiers traditionnels. Les actifs traditionnels tokenisés enregistrés sur des blockchains publiques ont été multipliés par environ cinq entre mars 2025 et mars 2026, passant de 4,7 milliards d’euros à la fin du premier trimestre 2025 à 23,3 milliards d’euros à la fin du premier trimestre 2026.

Enjeux pour les marchés de capitaux européens

Selon Cipollone, l’Europe a l’opportunité d’utiliser la tokenisation pour contourner les inefficacités des systèmes hérités, à condition de construire dès le départ un marché intégré plutôt que de laisser se multiplier des plateformes fermées et incompatibles. Il identifie trois principaux risques : la fragmentation des réseaux, la perte de l’ancrage monétaire si les marchés reposent sur des actifs de règlement privés, et la dépendance extérieure à des technologies, gouvernances ou dispositifs de règlement contrôlés hors d’Europe.

L’Eurosystème souhaite assurer le règlement des transactions DLT en monnaie de banque centrale, que la BCE présente comme un actif sûr et un socle pour la croissance de la finance tokenisée. Cipollone estime que cette approche doit favoriser un écosystème européen des paiements et des titres plus intégré, compétitif et innovant, tout en renforçant l’attractivité internationale de l’euro.

Il indique que les institutions européennes développent déjà des obligations, dépôts, collatéraux et solutions de règlement tokenisés, et que les CSD européens ont annoncé des initiatives de tokenisation à grande échelle similaires à celles observées aux États-Unis. L’Eurosystème commence également à accepter comme collatéral éligible les actifs négociables émis via des services basés sur la DLT auprès des CSD européens, tandis que les législateurs de l’UE discutent de l’extension et de l’amélioration du régime pilote DLT et que la Commission européenne examine si le règlement sur les marchés des crypto-actifs nécessite des ajustements ciblés.

Dans notre précédent article sur l’expansion du stablecoin USD1 de World Liberty Financial, nous avons évoqué la volonté de l’entreprise de s’implanter plus profondément dans les services financiers réglementés, y compris l’approbation conditionnelle d’une charte nationale de banque fiduciaire qui permettrait d’internaliser l’émission et la conservation. Nous avons également noté que la croissance rapide et l’activité de trading du stablecoin ont attiré l’attention du monde politique et soulevé des questions de conflits d’intérêts liés à des divulgations et liens de propriété en rapport avec Trump.

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