Les revenus des stablecoins font grimper les revenus de Circle en 2025

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Artem Shendetskii

18.12.2025

Les revenus des stablecoins font grimper les revenus de Circle en 2025 — La circulation de l'USDC entraîne une forte augmentation des commissions journalières de Circle

L'activité principale de Circle en tant qu'émetteur de stablecoins s'est imposée comme son principal moteur de revenus, générant 2,93 milliards de dollars en grande partie grâce aux frais de conservation liés à la circulation de l'USDC.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les données de DeFi Llama montrent que les revenus quotidiens de Circle se sont fortement accélérés au cours des 12 derniers mois, atteignant plus de 8 millions de dollars par jour vers la fin de l'année 2025, rapporte Cryptopolitan.

Cela représente un quasi-doublement des revenus quotidiens dans un laps de temps relativement court. Sur Ethereum, le contrat intelligent Deployer de Circle s'est classé parmi les plus actifs de l'année, soulignant à quel point l'USDC est devenu profondément ancré dans l'activité onchain. Dans le même temps, Circle a considérablement augmenté l'offre d'USDC sur Solana, où le jeton est devenu partie intégrante des marchés d'échange et de prêt décentralisés. Cette double expansion de la chaîne a renforcé le rôle de l'USDC en tant qu'épine dorsale de la liquidité dans les principaux écosystèmes cryptographiques. Cette tendance met en évidence la façon dont l'infrastructure crypto-native continue de soutenir la performance financière de Circle.

Associer l'infrastructure cryptographique à la distribution fintech

Au-delà de DeFi, Circle positionne de plus en plus USDC comme un pont entre la crypto et la fintech traditionnelle. De grandes sociétés de paiement, dont Mastercard, ont adopté les stablecoins comme outils de règlement et de paiement sur certains marchés, étendant ainsi la portée de l'USDC au-delà du négoce. Worldpay a intégré l'USDC comme option de paiement, tandis que Stripe, Finastra et FIS ont ajouté des capacités en stablecoins à leurs plateformes. Ces intégrations ont marqué une évolution vers l'utilisation de l'USDC comme monnaie programmable plutôt que comme un actif purement crypto-insider.

L'évolution de la réglementation aux États-Unis et en Europe a également joué en faveur de Circle, car les nouvelles règles relatives aux stablecoins ont remis en cause la domination de l'USDT. L'USDC a bénéficié de sa réputation de jeton entièrement conforme, ce qui lui a permis de se développer dans des juridictions privilégiant la clarté réglementaire. En 2025, Circle avait effectivement mélangé l'utilisation crypto-native avec l'adoption par les entreprises et les fintechs, élargissant ainsi son marché adressable.

Les pressions sur les valorisations mettent à l'épreuve le récit de croissance de Circle

Malgré la croissance opérationnelle, les performances de Circle sur le marché public en 2025 ont été volatiles et ont soulevé des questions sur la valorisation. Les actions de CRCL ont débuté aux alentours de 81 dollars, ont atteint un pic à près de 293 dollars, puis sont retombées à 82 dollars à la fin de l'année, laissant l'action pratiquement inchangée depuis son introduction en bourse. La société se négocie à un multiple élevé par rapport aux fondamentaux, avec une valeur d'entreprise supérieure à 25 fois le revenu brut et environ 35 fois le revenu net. À titre de comparaison, les entreprises fintech matures telles que PayPal se négocient plus près d'un multiple de 2 fois le chiffre d'affaires.

La capitalisation boursière de Circle reste supérieure à 18 milliards de dollars, ce qui la place parmi les cinq premières sociétés de fintech, mais cette valorisation suppose une expansion soutenue. Pour la justifier, Circle dépend de plus en plus de l'adoption des stablecoins, qui se traduit par des revenus opérationnels durables. À plus long terme, USDC pourrait avoir besoin d'évoluer vers une passerelle de paiement mondiale pour éviter d'être confinée à un marché plus étroit et centré sur les crypto-monnaies.

Nous avons récemment écrit que Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré que le bitcoin pourrait encore être vulnérable aux chocs du marché plus large si une bulle potentielle de l'IA éclatait d'ici 2026, en citant sa corrélation persistante avec les marchés de capitaux traditionnels.

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