Coinbase dévoile un plan de dette convertible de 2 milliards de dollars alors que les résultats du deuxième trimestre sont décevants

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Artem Shendetskii

05.08.2025

Coinbase dévoile un plan de dette convertible de 2 milliards de dollars alors que les résultats du deuxième trimestre sont décevants — Coinbase lève 2 milliards de dollars par le biais d'obligations convertibles

Coinbase a dévoilé des plans pour lever 2 milliards de dollars par la vente de billets de premier rang convertibles, répartis également entre les échéances 2029 et 2032, dans le cadre d'un placement privé auprès d'investisseurs institutionnels.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La démarche fait suite à un rapport de résultats turbulent pour le deuxième trimestre qui a provoqué une chute de 15 % de l'action COIN, incitant la société à rechercher de nouveaux capitaux tout en évitant de diluer davantage ou d'effrayer les actionnaires de détail, rapporte Crypto News.

Les instruments de dette, offerts en vertu de la règle 144A de la SEC, sont assortis d'une option de surallocation de 300 millions de dollars et de conditions de conversion flexibles - en espèces, en actions ou un mélange - à la discrétion de Coinbase. Pour compenser les risques de dilution, Coinbase lancera des transactions d'achat plafonnées, se protégeant ainsi que les investisseurs contre les résultats défavorables de la conversion des actions.

Les recettes pourraient alimenter des ambitions plus larges

Bien que Coinbase ait déclaré que les recettes serviraient à financer les achats d'options d'achat plafonnées et les "objectifs généraux de l'entreprise", l'imprécision de ce terme a alimenté les spéculations. Les analystes suggèrent qu'une partie du capital pourrait être consacrée à l'acquisition de nouveaux bitcoins, suite à l'ajout de 2 509 BTC au cours du deuxième trimestre. Cela refléterait la stratégie de Michael Saylor, qui utilise régulièrement des offres de dette convertible pour augmenter ses avoirs en crypto-monnaies.

Coinbase détient actuellement plus de 11 700 BTC - d'une valeur d'environ 1,26 milliard de dollars - et une accumulation supplémentaire pourrait signaler un pari audacieux et à long terme sur les actifs numériques, renforçant son rôle à la fois d'échange réglementé et de gestionnaire d'actifs de trésorerie crypto-natifs. L'offre peut également permettre des rachats d'actions ou amortir toute volatilité liée aux défis réglementaires en cours.

La pression sur les bénéfices a probablement motivé le choix du moment

Le manque à gagner de Coinbase au deuxième trimestre a probablement accéléré le calendrier de l'augmentation de capital. Bien que le chiffre d'affaires ait atteint 1,5 milliard de dollars, le revenu des transactions - historiquement son cœur de métier - a déçu avec 764 millions de dollars, et le revenu des abonnements/stakes n'a augmenté que modestement pour atteindre 655,8 millions de dollars. Pour ne rien arranger, son partenariat stratégique avec Circle, l'émetteur de l'USDC, serait confronté à des marges de plus en plus réduites, ce qui compromet les revenus des stablecoins. Les volumes de transactions de détail, qui génèrent des frais plus élevés que les transactions institutionnelles, sont également restés à la traîne, à 43 milliards de dollars, soit 5 milliards de moins que prévu.

Ces vents contraires, combinés à la pression concurrentielle et réglementaire, suggèrent que l'augmentation de 2 milliards de dollars est plus défensive qu'expansionniste, offrant un tampon de liquidité alors que Coinbase navigue sur un marché agité et se prépare à un éventuel ralentissement prolongé.

Nous avons récemment écrit que Pump.fun, la plateforme de lancement de memecoins basée à Solana, n'a enregistré que 24,96 millions de dollars de revenus en juillet, ce qui représente son revenu mensuel le plus bas depuis 2025, selon les données de DeFiLlama.

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