Lagarde ne voit pas de contagion inflationniste plus large malgré la flambée des prix de l’énergie

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Andreï Mastykine

il y a 56 min

Lagarde ne voit pas de contagion inflationniste plus large malgré la flambée des prix de l’énergie — La BCE estime l’inflation contenue alors que les anticipations de taux augmentent

La Banque centrale européenne n’a pas encore détecté de signes indiquant que la flambée des coûts de l’énergie déclenche un cycle inflationniste plus large dans la zone euro, a déclaré mercredi sa présidente Christine Lagarde. Son évaluation laisse les responsables examiner l’éventualité d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt, alors que l’inflation approche 4 % et que l’augmentation des coûts d’emprunt des États menace la croissance économique.

Points forts

La BCE ne constate pas de contagion inflationniste.
Une hausse des taux en décembre est attendue.
Les rendements des obligations françaises accentuent la pression.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

S’exprimant lors d’un événement organisé par CNN en marge de la réunion annuelle du Fonds monétaire international à Bangkok, Christine Lagarde a déclaré que les responsables surveillaient la transmission de la hausse des prix de l’énergie aux salaires, aux prix à la consommation et aux anticipations d’inflation, rapporte Bloomberg. Jusqu’à présent, la BCE n’a relevé aucun signe d’effets de second tour significatifs, même si les responsables restent attentifs aux premiers signes d’une pression plus large sur les prix.

Une hausse des taux en décembre reste au centre de l’attention

La BCE a relevé ses taux d’intérêt à deux reprises cette année en réaction à une flambée de l’inflation largement alimentée par le conflit au Moyen-Orient. Si les coûts de l’énergie ont poussé l’inflation globale vers 4 %, la croissance des salaires et les anticipations d’inflation à moyen terme ne se sont pas autant détériorées.

Le chef économiste Philip Lane estime qu’une réponse mesurée de la politique monétaire pourrait suffire à rétablir la stabilité des prix. Christine Lagarde maintient que les décisions futures dépendront des nouvelles données économiques, la BCE continuant de viser une inflation de 2 % à moyen terme.

Les investisseurs et les économistes s’attendent de plus en plus à une nouvelle hausse en décembre, qui pourrait porter le taux de dépôt à 2,75 %. Les nouvelles projections économiques présentées lors de cette réunion évalueront l’impact du conflit sur l’inflation et la croissance jusqu’en 2028.

Le gouverneur de la banque centrale belge, Pierre Wunsch, juge également probable un nouveau resserrement, sans toutefois s’engager sur les échéances d’octobre ou de décembre. L’incertitude concernant les prix de l’énergie demeure un obstacle majeur à l’établissement d’un calendrier clair de politique monétaire.

Les turbulences sur les obligations françaises compliquent la politique de la BCE

Le débat sur l’inflation se déroule parallèlement aux préoccupations croissantes concernant les finances publiques françaises. Les investisseurs ont vendu des obligations d’État françaises, en raison de doutes sur la capacité du pays à réduire son déficit budgétaire, ce qui a fait grimper les coûts d’emprunt et accru la pression sur les autres économies fortement endettées de la zone euro.

Les turbulences des marchés ont ravivé l’attention portée à l’instrument de protection de la transmission de la BCE, créé en 2022 pour contrer les mouvements désordonnés sur les marchés obligataires souverains. Toutefois, les responsables ont indiqué que les conditions actuelles ne justifiaient pas une intervention, notamment lorsque la hausse des rendements reflète en partie des préoccupations légitimes concernant la politique budgétaire.

Le gouverneur de la Banque de France, Emmanuel Moulin, a averti que le durcissement des conditions financières pourrait affaiblir la demande et potentiellement réduire la nécessité d’un resserrement monétaire supplémentaire.

La hausse des coûts d’emprunt redéfinit les perspectives

La BCE fait face à des risques contradictoires : une inflation persistante de l’énergie pourrait finir par faire augmenter les salaires et les prix sous-jacents, tandis que des conditions de crédit plus strictes pourraient freiner la croissance avant que ces effets ne se manifestent.

Une hausse en décembre à 2,75 % placerait le taux de dépôt dans une zone que les économistes considèrent comme restrictive. Pourtant, la hausse des rendements souverains augmente déjà les coûts de financement des États, des entreprises et des ménages.

Pour les investisseurs, cette distinction est importante. Si les anticipations d’inflation restent ancrées près de l’objectif de 2 % de la BCE, les responsables pourraient avoir la possibilité d’agir progressivement. Une accélération plus large des salaires ou des prix à la consommation renforcerait la nécessité de nouvelles hausses de taux, même si les tensions budgétaires européennes s’intensifient.

Nous avons précédemment rapporté que la BCE lance une course pour remplacer Isabel Schnabel.

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