Le boom de l'IA et l'engouement pour les ICO : Les deux faces d'une même bulle

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Eugene Komchuk

06.10.2025

Le boom de l'IA et l'engouement pour les ICO : Les deux faces d'une même bulle — En quoi la frénésie de l'IA ressemble-t-elle à l'ère des ICO ?

La frénésie qui entoure l'intelligence artificielle ressemble de plus en plus à l'ère des ICO. L'argent afflue dans des projets sans produits finis, les valorisations augmentent plus vite que les revenus, et la peur de "manquer" continue d'alimenter le marché. En 2017, les investisseurs ont acheté des jetons en poursuivant le rêve d'une nouvelle économie ; aujourd'hui, ils investissent dans les promesses d'une révolution technologique.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La "bulle industrielle" de Jeff Bezos

Jeff Bezos, président d'Amazon, estime que la vague actuelle d'investissements dans l'intelligence artificielle est une "bulle industrielle". Certes, elle entraînera des pertes, mais au bout du compte, la société s'en portera mieux. Selon lui, dans le contexte actuel d'engouement, tout le monde est financé.

"Lorsque les gens sont très enthousiastes, comme c'est le cas aujourd'hui pour l'intelligence artificielle, toutes les expériences sont financées, toutes les entreprises sont financées. Les investisseurs ont du mal à faire la distinction entre les bonnes et les mauvaises idées", a déclaré M. Bezos.

Il a établi un parallèle direct avec le boom des biotechnologies dans les années 1990, lorsque des dizaines d'entreprises ont fait faillite, mais que ce chaos a donné naissance à des médicaments qui ont sauvé des millions de vies. L'analogie n'est pas une coïncidence : Bezos est convaincu qu'il en ira de même avec l'IA : l'euphorie actuelle s'estompera, ne laissant que ceux qui pourront véritablement transformer les industries.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Il a également rappelé la bulle Internet au tournant du millénaire - une autre période de surchauffe qui, après une correction douloureuse, a donné naissance aux géants de l'économie moderne. Selon M. Bezos, de tels cycles favorisent le progrès : "Lorsque la poussière retombe et que l'on voit qui sont les gagnants, la société bénéficie de ces inventions. C'est ce qui se passera aussi avec l'intelligence artificielle."

Se souvenir de l'ère des ICO

La frénésie de l'IA ne fait pas seulement écho aux booms des dot-com et des biotechnologies - elle a beaucoup en commun avec ce qui s'est passé en 2017, lorsque toute la conversation tournait autour des ICO (Initial Coin Offerings, ou offres initiales de pièces de monnaie). À l'époque, des centaines de startups émettaient des jetons sans produits ni modèles commerciaux, tandis que les investisseurs se précipitaient pour les acheter, poursuivant les promesses d'une "nouvelle économie".

Tout allait vite : les livres blancs remplaçaient les prototypes et les feuilles de route devenaient des outils de marketing. Les projets ont levé des dizaines, voire des centaines de millions de dollars en quelques heures - souvent sans structure juridique ni transparence. Toute idée étiquetée "blockchain" est automatiquement devenue un actif d'investissement, indépendamment de son utilité réelle ou de sa durabilité. Le marché fonctionnait sur la base de croyances et de spéculations plutôt que sur l'analyse et la diligence raisonnable.

La bulle a rapidement éclaté. Après une année 2017 record, où le financement des ICO a dépassé les 20 milliards de dollars, le marché s'est effondré en moins d'un an. Des milliers de jetons ont perdu leur valeur, la plupart des startups ont disparu et la confiance des investisseurs s'est évaporée.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Pourtant, les conséquences n'ont pas été purement destructrices. De ce chaos spéculatif est née l'infrastructure de l'industrie moderne des crypto-monnaies - normes, cadres réglementaires et plateformes technologiques qui ont ensuite formé l'épine dorsale de DeFi et Web3. L'ère des ICO est devenue une étape douloureuse mais nécessaire vers la maturité du marché.

Comment l'IA reflète l'ICO

Une dynamique similaire se déploie actuellement dans le monde de l'IA. Les capitaux affluent vers tout ce qui est lié aux réseaux neuronaux - des fabricants de puces aux centres de données, en passant par les entreprises qui promettent des "solutions cloud de nouvelle génération". L'étiquette "intelligence artificielle" est devenue le même déclencheur marketing que la "blockchain" l'était autrefois.

Comme à l'époque des ICO, le marché est moins guidé par la technologie que par les attentes. Les tours de financement sont bouclés en quelques semaines, les startups obtiennent des valorisations de plusieurs milliards avant de sortir un produit, et les fonds de capital-risque donnent la priorité à la rapidité plutôt qu'à la diligence raisonnable. Le principal moteur reste le même : la peur de manquer quelque chose. En 2017, elle était alimentée par des rêves de décentralisation ; aujourd'hui, par la conviction que l'IA transformera tous les secteurs. La seule différence réside dans l'échelle : à l'époque, il s'agissait de milliards, aujourd'hui il s'agit de billions de dollars de capital potentiel.

Pourtant, la ressemblance entre l'IA et les ICO ne signifie pas que les deux vagues se termineront de la même manière. Tout comme le marché des crypto-monnaies a connu son nettoyage après 2018, le secteur de l'IA sera inévitablement confronté à son propre bilan. Les projets motivés par le battage médiatique disparaîtront, tandis que ceux qui créent une valeur réelle perdureront - tout comme Ethereum et Binance ont survécu à la fin du Far West des ICO. Il semble que ce soit exactement ce que Jeff Bezos entendait par "bulle à haut rendement" : avant que la technologie ne remodèle le monde, elle doit d'abord passer par les phases de surchauffe, de déception et de maturité.

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