Le revenu fantôme du XRP : Comment la troisième crypto-monnaie la plus importante fonctionne sans aucun revenu

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Olesia Kramarenko

29.11.2025

Le revenu fantôme du XRP : Comment la troisième crypto-monnaie la plus importante fonctionne sans aucun revenu — Le paradoxe de la capitalisation boursière massive et des revenus minimes de XRP

Dans le secteur des cryptomonnaies, les projets sont généralement évalués en fonction de la capitalisation boursière, du nombre d'utilisateurs et des promesses technologiques audacieuses. Cependant, l'économie réelle des blockchains semble souvent bien plus modeste que leurs campagnes de marketing et les attentes du marché. XRP - l'une des plus grandes crypto-monnaies du monde - en est un exemple frappant.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Au cours des dernières 24 heures, le réseau n'a brûlé que 479 XRP en frais de transaction, soit moins de 1 063 dollars. La veille, ce chiffre était de 690 XRP, et ce schéma se répète constamment. Depuis trois mois, il n'y a pas eu un seul jour où le réseau a brûlé plus de 5 000 dollars de frais, et la plupart des jours se situent dans une fourchette de 150 à 2 000 dollars. Ces chiffres sont extraordinairement bas pour une blockchain qui détient plus de 127 milliards de dollars d'actifs natifs.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Une architecture de réseau qui ne génère pas de revenus

La raison de ce silence économique réside dans la conception du grand livre XRP. Les frais à l'intérieur du réseau ne sont pas distribués entre les validateurs et ne constituent pas un revenu de protocole. Chaque montant payé pour une transaction est simplement brûlé, réduisant de manière irréversible l'offre de XRP. Ce modèle n'a pas été conçu pour gagner de l'argent, mais pour empêcher le spam sur le réseau. Il part du principe que même une réduction microscopique de l'offre devrait, avec le temps, influencer positivement le prix de l'actif tant que la demande reste stable.

En pratique, cela signifie que le XRP est dépourvu de la couche de sécurité financière et des mécanismes qui créent des économies internes dans la plupart des autres blockchains. Les validateurs ne perçoivent pas d'honoraires, ne sont pas en concurrence pour l'obtention de récompenses et n'ont pas d'incitations matérielles comparables à celles des mineurs de Bitcoin ou des stakers d'Ethereum - ces derniers opérant sur un réseau qui, pendant les périodes de pointe, génère des dizaines de millions de dollars d'honoraires par jour. L'ensemble du réseau XRP fonctionne sur la base d'un enthousiasme technologique et d'un consensus, et non d'un modèle économique.

Critique des métriques fondamentales

De tels chiffres soulèvent inévitablement des doutes quant à l'adéquation entre la capitalisation boursière de XRP et son activité économique réelle. Les analystes et les commentateurs notent qu'au cours des derniers mois, DefiLlama a enregistré à plusieurs reprises des revenus quotidiens sur le grand livre XRP de l'ordre de 303 dollars, et parfois même de 149 dollars. Dans les modèles financiers traditionnels, un actif ayant des revenus aussi faibles et une valorisation aussi élevée serait souvent considéré comme surévalué ou basé sur des données incomplètes concernant ses véritables facteurs de valeur.

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Les critiques soulèvent également des inquiétudes quant à la transparence fondamentale, notamment dans le contexte de l'histoire des premiers grands détenteurs de l'actif. Contrairement à Ethereum ou Bitcoin, XRP ne présente pratiquement aucun indicateur économique qui permettrait aux analystes d'évaluer la santé du réseau, l'intensité de l'utilisation ou la capacité de mise à l'échelle.Les partisans de XRP soulignent que ce modèle n'est pas un défaut mais un choix de conception délibéré. Les transactions bon marché garantissent des paiements rapides et accessibles, ce qui rend le réseau attrayant pour les systèmes bancaires et les transferts interbancaires.

Ce modèle peut fonctionner efficacement tant que la demande externe pour le jeton reste stable. Toutefois, si le marché revient à une évaluation fondamentale des actifs, l'équilibre actuel entre la capitalisation du XRP et son activité économique réelle pourrait être réévalué.

Le XRP est-il un actif surévalué ?

La réponse dépend de la manière dont les investisseurs interprètent ce projet. Si XRP est avant tout un système de paiement rapide et efficace, la faiblesse des revenus ne fait que confirmer le modèle prévu. Mais si les investisseurs s'attendent à ce que l'actif reflète les paramètres fondamentaux, l'écart entre 127 milliards de dollars de capitalisation et 149 à 1600 dollars de revenus quotidiens réels de frais semble trop important pour être ignoré.

XRP reste un phénomène unique : un réseau dont la valorisation est énorme, mais qui ne génère pratiquement aucun revenu significatif. Il peut s'agir d'une caractéristique d'efficacité - ou d'une vulnérabilité potentielle. Les années à venir montreront si un tel modèle peut survivre dans un environnement de marché de plus en plus exigeant.

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