SpaceX cherche à refinancer la dette de xAI sur le marché obligataire

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Ivan Andrienko

Il y a 1 heure

SpaceX cherche à refinancer la dette de xAI sur le marché obligataire — SpaceX prévoit une vente d'obligations de 20 milliards de dollars

SpaceX prépare sa première émission d'obligations de catégorie investissement (investment-grade) afin de refinancer la dette liée à son acquisition de xAI, la société d'intelligence artificielle fondée par Elon Musk. L'offre prévue, qui devrait atteindre au moins 20 milliards de dollars, testera l'appétit des investisseurs pour l'une des sociétés cotées les plus valorisées du marché, quelques jours seulement après son introduction en bourse historique.

Points forts

SpaceX prépare une vente d'obligations d'au moins 20 milliards de dollars.
Le produit servira à refinancer la dette liée à l'acquisition de xAI.
Moody’s, Fitch et S&P ont attribué à SpaceX une notation investment-grade.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le prêt-relais migre vers le marché obligataire

Les banquiers s'apprêtent à organiser des appels avec les investisseurs dès la semaine prochaine pour une émission obligataire de haute qualité en dollars américains, selon Bloomberg. Le produit de la vente devrait servir à rembourser un prêt-relais de 20 milliards de dollars arrivant à échéance en septembre 2027, qui constitue l'essentiel des 29,1 milliards de dollars de dette à long terme de SpaceX au 31 mars.

Le financement relais a été mis en place après l'absorption de xAI par SpaceX en février. Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont fourni le prêt temporaire et devraient gérer l'opération obligataire.

Cette initiative permettrait de transformer un financement d'acquisition à court terme en une dette publique à plus long terme. Elle donnerait également à SpaceX une présence formelle sur le marché des obligations investment-grade, où les grands investisseurs institutionnels offrent souvent un financement moins coûteux et plus stable que les prêteurs relais.

Les notations investment-grade soutiennent la demande

La vente est devenue plus réalisable après que les trois principales agences de notation ont placé SpaceX en catégorie investissement. Moody’s a noté la société Baa1, Fitch lui a attribué BBB+, et S&P Global Ratings a donné un BBB. Ces notes se situent au-dessus de la catégorie spéculative (junk) et devraient élargir la base d'acheteurs potentiels pour ces obligations.

Le calendrier de SpaceX fait suite à des débuts publics records qui ont porté sa valorisation bien au-delà des 2 000 milliards de dollars, bien que l'action ait reculé depuis. Les actions SpaceX ont chuté de 6,1 % jeudi après un fort rallye initial, les investisseurs évaluant le coût de l'expansion de l'entreprise dans l'intelligence artificielle.

Les finances de la société montrent l'ampleur de ce défi. SpaceX a publié une perte nette de 4,28 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 4,69 milliards de dollars au premier trimestre, contre une perte de 528 millions de dollars pour environ 4 milliards de dollars de revenus un an plus tôt. Elle a également déclaré que les dépenses d'investissement augmenteraient considérablement avec la construction de centres de données, de capacités énergétiques et d'infrastructures informatiques.

Les dépenses en IA transforment l'histoire de SpaceX

La vente d'obligations montre comment le profil commercial de SpaceX a évolué depuis l'acquisition de xAI. L'entreprise n'est plus jugée uniquement sur ses fusées, ses satellites et Starlink. Les investisseurs évaluent également si sa stratégie en IA peut justifier les capitaux nécessaires pour la soutenir.

Les revenus futurs pourraient aider. Alphabet a accepté de payer 30 milliards de dollars à SpaceX pour de la puissance de calcul dans le cadre d'un accord cloud courant jusqu'à la mi-2029, tandis qu'Anthropic a conclu un accord d'environ 45 milliards de dollars sur environ trois ans. Mais ces contrats côtoient des pertes lourdes, des dépenses d'investissement en hausse et une charge de dette qui nécessite désormais un financement de marché à long terme.

Pour les investisseurs obligataires, SpaceX offre des notations de qualité et une exposition à une entreprise d'une envergure rare. Pour les investisseurs en actions, le refinancement rappelle que la poussée vers l'IA nécessitera plus que l'enthousiasme d'une IPO. Elle exigera un accès durable aux marchés de capitaux.

Nous avons précédemment souligné que SpaceX doit acquérir Cursor dans le cadre d'un accord de codage IA de 60 milliards de dollars.

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