SpaceX sort de son orbite : quelqu'un veut-il encore de l'action de Musk ?

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Oleg Tkatchenko

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SpaceX sort de son orbite : quelqu'un veut-il encore de l'action de Musk ? — Que se passe-t-il avec l'action SpaceX ?

Les actions de SpaceX chutent brutalement. Ni l'inclusion de la société dans le Nasdaq-100 ni une vague de prévisions optimistes de Wall Street n'ont pu stopper le déclin. Pour Elon Musk, c'est un signal d'alarme : le marché n'est plus prêt à payer un prix cosmique pour l'avenir de SpaceX.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le marché s'est rapidement refroidi pour SpaceX

Les actions de SpaceX ont commencé à chuter presque immédiatement après les débuts très médiatisés de la société en bourse. Mercredi, l'action a clôturé à 148 $, sous son prix de cotation initial de 150 $ pour la deuxième journée consécutive.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

La demande pour SpaceX après l'offre était énorme. La société a vendu des actions à 135 $, a levé 85,7 milliards de dollars incluant l'option des souscripteurs, et a grimpé jusqu'à un cours de clôture de 201,8 $ quelques jours seulement après le début des échanges le 16 juin. Mais cet élan s'est rapidement estompé : le titre est désormais plus de 25 % en dessous de son sommet de juin.

Le problème est que la vente massive n'a pas commencé après une mauvaise nouvelle ou un rapport décevant. Au contraire, SpaceX a bénéficié de presque tout ce qui soutient normalement le cours d'une action : le statut de plus grande introduction en bourse, une inclusion rapide dans le Nasdaq-100, l'attention des fonds passifs et une vague de prévisions d'analystes optimistes. Pourtant, le marché a tout de même commencé à vendre le titre.

Wall Street vend un pari sur l'avenir

Alors que les actions SpaceX chutent, les grandes banques continuent de convaincre leurs clients que le titre de la société devrait valoir beaucoup plus. Après l'IPO, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bernstein, RBC et UBS ont publié des prévisions positives pour SpaceX.

Selon Bloomberg, l'objectif de cours moyen des analystes est d'environ 236 $ par action. C'est environ 58 % au-dessus du niveau actuel. Morgan Stanley a estimé le potentiel de SpaceX à 300 $ par action, Bernstein à 239 $, RBC à 225 $ et UBS à 210 $. Raymond James a donné la prévision la plus agressive : 800 $ par action, soit presque six fois le prix de l'IPO.

Les arguments semblent ambitieux. SpaceX est présentée non seulement comme une société de fusées, mais comme une future plateforme d'infrastructure pour une nouvelle économie. Les analystes soulignent son leadership dans les fusées réutilisables, les lancements de satellites, Starlink, les services d'IA, les centres de données orbitaux et les nouvelles capacités industrielles dans l'espace.

Le Nasdaq-100 n'a pas servi de filet de sécurité

Alors pourquoi les actions de la société chutent-elles ? Leur hausse aurait au moins dû être soutenue par l'inclusion rapide de SpaceX dans le Nasdaq-100. Habituellement, rejoindre un tel indice aide une action : les fonds qui suivent l'indice sont contraints d'acheter des actions de la nouvelle société. Dans le cas de SpaceX, cela aurait dû créer une demande supplémentaire.

Il en va de même pour le Russell 1000, que SpaceX a rejoint deux semaines seulement après son introduction en bourse. Selon Bloomberg Intelligence, l'inclusion de la société dans ces indices aurait pu générer au moins 5,4 milliards de dollars d'achats de la part des fonds.

Mais le marché a réagi différemment. Même avec cette demande technique, l'action n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de son prix de cotation initial. SpaceX a reçu le soutien non seulement du nom de Musk et des analystes de Wall Street, mais aussi des fonds passifs. Pourtant, il y avait encore assez de vendeurs pour faire baisser le titre.

Pour les banques, cette histoire est déjà un succès. L'IPO a généré des commissions importantes, tandis que la forte activité autour de l'opération a aidé les bureaux de négociation à profiter du volume d'échanges. Pour les fonds, l'achat de SpaceX est devenu une obligation. Mais pour les investisseurs ordinaires, la question reste ouverte : pourquoi acheter l'action maintenant si le profit principal est peut-être allé à ceux qui sont entrés dans la société avant son introduction en bourse ?

Musk demande aux investisseurs de croire à nouveau en l'impossible

SpaceX reste l'une des entreprises les plus ambitieuses au monde, et Musk a montré à plusieurs reprises que le marché peut sous-estimer ses projets. Mais après l'IPO, on demande aux investisseurs d'acheter non seulement des fusées, Starlink et de futurs services spatiaux. On leur demande de croire que SpaceX peut justifier une valorisation qui exige déjà un avenir presque parfait.

La chute de l'action sous son prix de cotation initial ne signifie pas que l'histoire de SpaceX est terminée. Mais cela montre que le nom de Musk, une IPO record, le soutien de Wall Street et les achats des fonds indiciels ne suffisent plus. Le marché ne veut pas seulement une belle histoire sur l'espace, l'IA et une nouvelle économie. Il veut savoir qui sera le prochain acheteur de l'action SpaceX et pourquoi cet acheteur devrait payer plus cher pour elle.

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