L'action LVMH chute de 2 %, la demande de produits de luxe s'affaiblit et les risques de valorisation augmentent

Le 6 octobre, l'action LVMH se négocie à 541,8 euros, en baisse de 2 % au cours des dernières 24 heures. Le groupe de luxe, qui abrite Louis Vuitton, Dior et Moët & Chandon, a connu une année 2025 volatile, marquée par des inquiétudes sur la demande et des pressions sur les valorisations.

Faits marquants

- L 'action LVMH se négocie à près de 541,8 euros, sous la pression d'une demande plus faible en Asie et sur le marché américain du luxe.

- Les indicateurs techniques montrent une consolidation autour du support clé de €520, avec une résistance proche de €560.

- Les performances futures dépendront de la reprise de la consommation, des cessions potentielles et de la résistance des marges jusqu'à la fin de l'année.

L'environnement de consommation plus large crée des vents contraires pour les acteurs du luxe. Au T2 et au T3 2025, LVMH a enregistré une baisse organique de 3 à 5% de son chiffre d'affaires, principalement due à la faiblesse de l'Asie et au ralentissement des dépenses de luxe liées aux voyages aux Etats-Unis. Le segment Mode et Maroquinerie, traditionnellement le plus performant, a baissé de 5 % au premier semestre. Il s'agit de la première baisse trimestrielle consécutive pour ce segment depuis le début de la reprise après la pandémie en 2021. Les dirigeants ont reconnu que la normalisation de la demande pourrait durer jusqu'au milieu de l'année 2026 si les conditions macroéconomiques ne s'améliorent pas.

La Chine, un marché essentiel, reste fragile. Malgré les efforts de relance du gouvernement, la confiance des consommateurs reste sous pression. LVMH a été particulièrement exposée, étant donné sa pénétration précoce et profonde du marché chinois. Les acheteurs de produits de luxe dans les villes de premier rang baissent leurs prix et la fréquentation des magasins de luxe a considérablement ralenti depuis le mois de mai. Plusieurs concurrents du secteur du luxe ont également commencé à pratiquer des rabais sélectifs dans la région, ce que LVMH a toujours évité, mais qu'il pourrait désormais être contraint d'envisager. Les ventes aux États-Unis ont également été affectées par la réduction des dépenses discrétionnaires des consommateurs aisés, qui deviennent plus prudents dans un contexte d'incertitude économique et de hausse des taux d'intérêt.

En outre, LVMH envisagerait de vendre sa marque Marc Jacobs, ce qui indique que la direction cherche à céder des marques à faible marge ou peu performantes afin de se concentrer sur la rentabilité de base. Cette démarche pourrait débloquer de la valeur, mais elle pourrait aussi refléter la nécessité de rationaliser les activités dans un contexte de pression sur les marges. La marque a eu du mal à gagner des parts de marché en dehors de l'Amérique du Nord et ne contribue actuellement qu'à une petite fraction des bénéfices du groupe. Une vente réussie pourrait générer des liquidités à réinvestir dans des catégories à plus forte marge telles que les montres et les bijoux ou le segment en plein essor de la beauté.

Les données techniques montrent un rebond depuis les plus bas de 2023, mais la valorisation reste tendue

D'un point de vue technique, l'action LVMH s'est considérablement redressée depuis la fin de l'année 2023, lorsqu'elle a atteint son plus bas niveau à près de 430 euros. Depuis, elle est repassée au-dessus de 540 €, testant et maintenant samoyenne mobile à 200 jours (actuellement autour de 520 €), un niveau de soutien clé. La résistance à court terme est visible près de 560 euros, que le titre n'a pas réussi à franchir de manière convaincante à la fin du mois de septembre. La reprise a été soutenue par une augmentation des achats institutionnels et une rotation positive vers les valeurs de consommation européennes. Toutefois, le volume a diminué au cours de la semaine dernière, ce qui indique un manque de conviction chez les haussiers.

Les indicateurs de momentum sont mitigés. L'indice de force relative (RSI) oscille dans la fourchette neutre de 50-55, ce qui indique qu'il n'y a ni surachat ni survente. Toutefois, l 'évolution des prix au cours des deux dernières semaines a montré des signes de consolidation, suggérant une pause potentielle dans la dynamique haussière. Le MACD s'aplatit près de la ligne de zéro, ce qui pourrait précéder un mouvement directionnel en fonction des mises à jour des bénéfices. Si le titre passe sous la barre des 520 euros sur un volume élevé, cela pourrait déclencher une correction technique en direction des 500 euros.

Dynamique du cours de l'action LVMH (août 2025 - octobre 2025). Source : TradingView

Les paramètres de valorisation suggèrent une prime. LVMH se négocie à un P/E prévisionnel d'environ 22,5x et à un multiple EV/EBITDA proche de 15x, comparé à ses pairs du secteur du luxe dont le P/E moyen est d'environ 18x. Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie de SimplyWallSt estime la valeur intrinsèque à 410 € par action, soit près de 25 % de moins que le cours actuel. Ce modèle prévoit une croissance du flux de trésorerie disponible de 13,3 milliards d'euros aujourd'hui à 13,9 milliards d'euros d'ici 2029, une trajectoire modeste qui souligne à quel point l'optimisme est intégré.

Soutien à court terme à 520 €, hausse plafonnée en dessous de 580 €.

Dans le scénario de base, l'action devrait se négocier entre €510 et €570, reflétant un marché à fourchettes étroites en attente d'une dynamique de bénéfices plus claire. Si les indicateurs macroéconomiques se stabilisent et que les ventes du 4ème trimestre s'améliorent, un nouveau test de la zone €560-€570 est probable. Le positionnement des investisseurs semble prudent, nombre d'entre eux attendant la publication des bénéfices de novembre pour réévaluer leur exposition. Les tendances saisonnières suggèrent également une volatilité accrue au quatrième trimestre, en particulier lors des mises à jour des ventes de vacances sur les marchés clés.

Dans un scénario haussier, une reprise de la demande plus forte que prévu en Asie ou des cessions de marques à forte marge pourraient pousser l'action vers 590-600 €. Toutefois, de tels mouvements nécessiteraient un catalyseur clair et une amélioration du sentiment des investisseurs dans l'ensemble du secteur. Une vente réussie d'actifs non essentiels comme Marc Jacobs pourrait signaler une discipline stratégique et libérer de la valeur pour les actionnaires. En outre, toute surprise à la hausse dans les canaux de vente au détail de voyages ou de commerce électronique pourrait entraîner une révision des prévisions de bénéfices.

LVMH est confronté à de nombreux litiges, y compris des poursuites pour harcèlement et représailles pour un montant total de plus de 3 millions d'euros. Ces affaires commencent à ternir l'image de l'entreprise et pourraient susciter un examen plus approfondi de la part des autorités réglementaires et des actionnaires.