Porto Aviation, ValueTrack riduce il fair value per un ramp-up più lento

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Sholanke Dele

5 ore fa

Porto Aviation, ValueTrack riduce il fair value per un ramp-up più lento — Porto Aviation giù il fair value

Il rallentamento nella crescita operativa di Porto Aviation Group spinge ValueTrack a rivedere al ribasso la propria valutazione sulla società aeronautica quotata su Euronext Growth Milan. La revisione incorpora stime 2027 più deboli sull'EBITDA, pur mantenendo invariata la tesi di investimento sullo sviluppo della piattaforma a 4 posti.

Punti chiave

ValueTrack abbassa il fair value di Porto Aviation Group a 9,2 euro per azione da 10,4 euro e riduce la stima EBITDA 2027 a 1,8 milioni da 3,1 milioni.
A fine giugno 2026, il portafoglio ordini scende a 14 velivoli rispetto ai 20 dell'anno precedente, evidenziando un ramp-up più lento ma confermata la prima consegna della piattaforma 4 posti nel 2028.
Per il 2028, ValueTrack prevede Valore della Produzione a 13,4 milioni di euro, EBITDA margin al 22,8%, net cash di 1,2 milioni, e potenziale beneficio Patent Box di 1 milione.

Revisione delle stime e nuove valutazioni

Come riportato da Teleborsa, ValueTrack ha abbassato a 9,2 euro per azione, dai precedenti 10,4 euro, il fair value su Porto Aviation Group dopo avere spostato l'orizzonte di valutazione all'esercizio 2027 e rivisto al ribasso la stima di EBITDA per lo stesso anno a 1,8 milioni di euro da 3,1 milioni. La riduzione, secondo la ricerca, è solo in parte compensata da multipli di settore più elevati.

Al nuovo fair value, il titolo tratterebbe a 11,4 volte l'EV/EBITDA, 15,2 volte l'EV/EBIT e 29 volte il P/E rettificato sui dati previsti per il 2027. I risultati del primo semestre 2026 mostrano inoltre un calo annuo del Valore della Produzione e della redditività operativa, nonostante l'aumento delle consegne.

A fine giugno 2026 il gruppo registra un portafoglio ordini di 14 velivoli, rispetto ai 20 dell'esercizio precedente, un dato che implica l'acquisizione di quattro nuove unità nel semestre. Nella ricerca, ValueTrack afferma che il ramp-up si sta rivelando più lento del previsto, ma conferma l'ipotesi delle prime consegne della piattaforma a 4 posti nell'esercizio 2028.

Investimenti industriali e prospettive al 2028

Il gruppo sta intanto sviluppando la capacità produttiva necessaria per la fase successiva di crescita su più siti. In Nevada versa un acconto per un hangar e ValueTrack prevede un investimento di 600 mila euro nell'esercizio 2027, pur senza una tempistica ancora definita.

In Serbia, Porto Aviation acquisisce un terreno e si prepara ad acquistare una propria struttura a supporto del velivolo a 4 posti, con capex stimati in circa 400 mila euro nel biennio 2027-2028. In Italia, l'hangar di Voghera ospita le attività di test di volo e manutenzione.

Su queste basi, ValueTrack stima per l'esercizio 2028 un Valore della Produzione di circa 13,4 milioni di euro, con margine EBITDA al 22,8% e margine EBIT al 19,2%, oltre a una posizione di cassa netta di 1,2 milioni di euro al netto di investimenti cumulati per 2,4 milioni nel periodo 2026-2028. La ricerca indica anche un potenziale ulteriore margine di rialzo nel caso in cui venga ottenuto il beneficio fiscale Patent Box, stimato in circa 1 milione di euro e previsto per febbraio 2027.

L’apertura della presentazione delle domande di brevetto dal 25 novembre 2026 presso l’Ufficio Italiano Brevetti e Marchi è stata indicata come un passaggio chiave per semplificare l’accesso al sistema brevettuale e ridurre la burocrazia. Nel nostro approfondimento abbiamo evidenziato come questa misura possa favorire gli investimenti in ricerca e sviluppo e rafforzare la protezione delle invenzioni, anche grazie al quadro di incentivi 2026 dedicati a brevetti, marchi e disegni.

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