Le azioni Microsoft ricevono il sostegno di Nvidia mentre il ciclo delle infrastrutture per l’AI si rafforza

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Anton Kharitonov

27.08.2026

Le azioni Microsoft ricevono il sostegno di Nvidia mentre il ciclo delle infrastrutture per l’AI si rafforza — Microsoft

MSFT viene scambiata intorno a 503 dollari il 27 agosto, sostenuta dagli ottimi risultati di Nvidia e dal miglioramento del sentiment nel settore dell’AI. Nvidia ha superato le aspettative sui ricavi trimestrali e ha fornito previsioni solide, confermando che la domanda di infrastrutture per l’AI rimane elevata.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Per Microsoft, si tratta di un segnale positivo soprattutto perché riduce i timori di un brusco rallentamento della spesa aziendale per la capacità di calcolo. Allo stesso tempo, il mercato considera sempre più MSFT non semplicemente come una scommessa autonoma su Copilot o OpenAI, ma come uno dei principali beneficiari del ciclo di investimenti in corso nei data center e nell’AI aziendale. Un fattore importante è la capacità di Microsoft di rendere rapidamente operativa la capacità già ordinata.

L’espansione della capacità diventa il principale test operativo

L’azienda prevede una crescita di Azure di circa il 45% a valuta costante nel trimestre in corso, mentre la domanda continua a superare la capacità disponibile. Nell’ultimo esercizio fiscale, Microsoft ha attivato 88 data center, mentre il tempo necessario dalla consegna delle GPU all’installazione delle apparecchiature nelle regioni più grandi è stato quasi dimezzato.

Pertanto, il principale rischio operativo nel breve termine non è la mancanza di clienti, ma i possibili ritardi nel collegamento dei nuovi impianti alle reti elettriche, nelle consegne delle apparecchiature e nella velocità con cui gli investimenti infrastrutturali vengono convertiti in carichi di lavoro cloud a pagamento. Questo fattore potrebbe diventare più importante per il titolo rispetto a un ulteriore aumento del CapEx complessivo.

I rendimenti dei Treasury limitano il potenziale di rialzo della valutazione

Il contesto macroeconomico odierno è piuttosto neutrale per MSFT. Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono scese a 203.000, confermando la resilienza del mercato del lavoro statunitense, mentre ieri il PCE core è rimasto al 3,3% su base annua. In altre parole, l’economia aziendale rimane abbastanza solida da sostenere i budget IT, ma l’inflazione non consente al mercato di aspettarsi rapidi tagli dei tassi.

Il rendimento dei Treasury decennali si aggira oggi intorno al 4,65-4,67%, mentre quello dei trentennali è vicino al 5,17%. Questi livelli sono ancora elevati per i titoli la cui valutazione dipende fortemente dagli utili futuri, quindi l’effetto positivo degli ottimi risultati di Nvidia viene parzialmente compensato dal costo del capitale. Un calo più significativo del rendimento decennale al di sotto del 4,60% sarebbe un catalizzatore molto più forte per MSFT rispetto all’attuale movimento all’interno di un intervallo ristretto.

510 dollari rimane il livello chiave per il breakout

Di conseguenza, il quadro di breve termine per MSFT appare moderatamente positivo, ma per una ragione diversa rispetto a subito dopo la pubblicazione dei risultati. Il mercato ha ricevuto da Nvidia un’ulteriore conferma della resilienza del ciclo dell’AI, mentre la domanda successiva è se Microsoft riuscirà ad ampliare la propria infrastruttura fisica abbastanza rapidamente da sfruttare questa domanda.

Finché il titolo rimarrà al di sopra dell’area compresa tra 485 e 490 dollari, gli acquirenti manterranno la possibilità di ritestare quota 510, mentre un movimento sostenuto al di sopra di tale livello, come avevo avvertito in Microsoft si avvicina a quota 500 mentre gli investitori cercano maggiore chiarezza sulla redditività dell’AI, aprirebbe la strada verso 520 dollari e oltre. Un ritorno al di sotto di 480 dollari, soprattutto insieme a un nuovo aumento dei rendimenti dei Treasury, farebbe nuovamente crescere il rischio di una correzione verso 470-460 dollari.

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