BCE atualiza regras de garantias para operações do Eurosistema

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Darina Pashchenko

29.09.2026

BCE atualiza regras de garantias para operações do Eurosistema — BCE altera regras de garantias

O Banco Central Europeu está revisando a forma como as garantias são avaliadas nas operações de política monetária do Eurosistema, com as diretrizes alteradas entrando em vigor em 30 de novembro de 2026. As mudanças abrangem classificações de crédito, tabelas de haircuts, a elegibilidade temporária relacionada à COVID-19 e o tratamento de subsidiárias financeiras em grupos empresariais não financeiros.

Destaques

A partir de novembro de 2026, a BCE utilizará a segunda melhor classificação de crédito externa para determinar a elegibilidade de garantias e os haircuts sobre a maioria dos ativos do setor privado.
A BCE revisou seu arcabouço de controle de risco, introduzindo uma tabela de haircuts mais granular para ativos de uso próprio e créditos individuais, a fim de reforçar a proteção contra riscos e assegurar a equivalência entre ativos.
Os créditos que se beneficiam de garantias do setor público relacionadas à COVID-19 permanecem como garantias elegíveis apenas até o fim de 2026, encerrando as flexibilizações da era da pandemia no sistema de garantias.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Mudanças no arcabouço de garantias a partir de novembro de 2026

Conforme informado pelo Banco Central Europeu, as diretrizes alteradas fazem parte de uma revisão regular da implementação da política monetária no Eurosistema e introduzem diversos ajustes aos controles de risco e ao tratamento de ativos.

Com as mudanças, a segunda melhor classificação atribuída por instituições externas de avaliação de crédito será utilizada para determinar a elegibilidade de ativos do setor privado como garantia e os haircuts aplicados a eles. A regra abrange ativos como títulos bancários sem garantia, títulos bancários cobertos e valores mobiliários emitidos por empresas não financeiras e pelo setor público de fora da área do euro, enquanto os ativos do setor público da área do euro continuam a ser avaliados com base na melhor classificação.

A BCE também atualiza seu arcabouço de controle de risco para operações de crédito de política monetária a fim de preservar uma proteção adequada contra riscos, melhorar a consistência e reforçar a equivalência de risco dos ativos, mantendo simultaneamente a disponibilidade de garantias. Isso inclui uma tabela de haircuts revisada, com haircuts mais refinados para ativos de uso próprio ou retidos e tratamento mais granular de créditos individuais.

Impacto operacional sobre bancos e emissores corporativos

Os créditos que não atendem a todos os requisitos do arcabouço geral de garantias, mas se beneficiam de uma garantia do setor público relacionada à COVID-19 no âmbito do regime temporário, permanecem elegíveis apenas até o fim de 2026. Isso estabelece um prazo definido para a flexibilização adotada durante a pandemia no sistema de garantias.

As diretrizes também reclassificam, sob determinadas condições, as subsidiárias financeiras de grupos emissores corporativos não financeiros na mesma categoria de haircut das empresas não financeiras. Essas entidades são atribuídas à categoria III de haircut, tornam-se elegíveis como devedoras de créditos e estão sujeitas ao fator climático no âmbito do arcabouço de garantias do Eurosistema, alinhando seu tratamento ao de suas matrizes não financeiras.

As Diretrizes BCE/2026/26 e BCE/2026/27 estão disponíveis em inglês no site da BCE e deverão ser publicadas nos 24 idiomas oficiais da UE no Jornal Oficial da União Europeia.

Nosso artigo anterior sobre a intermediação de risco por bancos de investimento explicou como grandes dealers ficam entre investidores com objetivos distintos ao assumir a contraparte de negociações de derivativos e produtos estruturados. Observamos que os bancos precificam, mantêm em carteira e redistribuem exposições — muitas vezes mediante uma margem —, ajudando a manter a liquidez e permitindo hedge e posicionamento alavancado mesmo quando há escassez de contrapartes naturais.

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