O FMI adverte que as stablecoins em dólares podem enfraquecer as moedas dos mercados emergentes

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Artem Shendetskii

10.12.2025

O FMI adverte que as stablecoins em dólares podem enfraquecer as moedas dos mercados emergentes — FMI alerta para os riscos de substituição de moeda por stablecoins de rápido crescimento

O relatório de dezembro de 2025 do Fundo Monetário Internacional alerta para o fato de que as stablecoins indexadas ao dólar podem prejudicar a soberania monetária em mercados emergentes vulneráveis.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O Fundo argumenta que as stablecoins permitem que o capital se mova fora dos trilhos bancários tradicionais, potencialmente contornando os sistemas de gerenciamento de fluxo de capital, relata a CoinDesk.

De acordo com o relatório, isso cria condições para a "substituição de moedas", em que os cidadãos abandonam rapidamente a moeda fiduciária local em favor de dólares digitais. O FMI observou que essas mudanças poderiam corroer a autoridade do banco central e acelerar as crises durante períodos de estresse macroeconômico. Stablecoins como USDT e USDC já têm uma capitalização de mercado combinada de US$ 264 bilhões, rivalizando com as reservas cambiais das principais economias. Como elas se movimentam peer-to-peer e globalmente sem atrito, o FMI adverte que seu uso durante a fuga de capitais poderia intensificar a turbulência do mercado.

Os analistas argumentam que as stablecoins permanecem muito pequenas para provocar choques sistêmicos nos mercados emergentes

Apesar de reconhecerem os riscos, os especialistas afirmam que o mercado de stablecoins ainda está longe de ser grande o suficiente para movimentar a macroeconomia global. A analista de criptomoedas Noelle Acheson observou que a maior parte do volume de stablecoins está vinculada ao comércio de criptomoedas, e não ao gerenciamento de capital no mundo real. Ela enfatizou que, mesmo com quase US$ 300 bilhões, o mercado é minúsculo em comparação com os US$ 20 trilhões da oferta monetária dos EUA ou os US$ 100 trilhões em passivos globais em dólares.

David Duong, da Coinbase, concordou, dizendo que as liquidações em larga escala dos mercados emergentes ainda são predominantemente impulsionadas por saídas de títulos, resgates de carteiras e mercados a termo não entregáveis. As stablecoins podem acelerar o comportamento individual de fuga para o dólar, mas não têm a escala necessária para reformular os fluxos sistêmicos. Os analistas, portanto, consideram o alerta do FMI mais prospectivo do que reflexo das realidades atuais do mercado.

Os fluxos de stablecoin crescem rapidamente, mas permanecem marginais no cenário global de pagamentos

Os dados do FMI mostram que as transferências transfronteiriças de stablecoin já ultrapassaram os ativos criptográficos sem lastro desde 2022, especialmente nos mercados emergentes. A Ásia-Pacífico lidera em volumes absolutos, mas quando medida em relação ao PIB, a África, o Oriente Médio e a América Latina mostram o uso mais forte. Essas regiões dependem muito dos fluxos de entrada da América do Norte para atender à demanda por estabilidade denominada em dólares e trilhos de pagamento digital. Mesmo assim, a estimativa de US$ 1,5 trilhão em fluxos anuais de stablecoin é apenas uma parte do ecossistema global de pagamentos de quatrilhões de dólares. A disparidade ressalta o quanto a tecnologia ainda é incipiente, mesmo com a aceleração da adoção. Por enquanto, os analistas dizem que os riscos são reais, mas ainda estão em desenvolvimento, com as stablecoins atuando mais como uma válvula de pressão do que como um desestabilizador macroeconômico.

Recentemente, escrevemos que a Circle, a segunda maior emissora de stablecoins do mundo, está desenvolvendo uma stablecoin voltada para a privacidade chamada USDCx em parceria com a empresa de blockchain Aleo.

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