Crash do Índice Kospi: Por que o mercado sul-coreano caiu junto com as ações de IA

O mercado de ações da Coreia do Sul sofreu uma de suas quedas mais acentuadas do ano: o Índice Kospi despencou quase 9%, forçando a bolsa a interromper temporariamente as negociações. As gigantes da tecnologia Samsung Electronics e SK Hynix, que recentemente vinham impulsionando o mercado com a onda de interesse em IA, ficaram sob pressão. Mas agora essas mesmas empresas mostraram o quão vulnerável esse crescimento havia se tornado.

O mercado pisou no freio

O mercado de ações da Coreia do Sul caiu drasticamente na segunda-feira, imediatamente após o sino de abertura. Nos primeiros minutos de negociação, o Índice Kospi caiu quase 9%, forçando a bolsa a interromper as negociações por 20 minutos para conter as vendas em pânico, informou a BBC.

O principal golpe atingiu as maiores empresas de tecnologia do país. As ações da Samsung Electronics caíram cerca de 5% em determinado momento, enquanto a SK Hynix caiu cerca de 2%. Essas duas empresas compõem uma fatia enorme do índice: juntas, representam mais de 40% do Kospi. É por isso que uma queda na Samsung e na SK Hynix rapidamente se transforma em um declínio para todo o mercado.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Até então, as ações sul-coreanas eram um dos destinos de investimento mais promissores. O Kospi era considerado um dos mercados mais fortes do mundo graças à demanda por empresas ligadas à IA e à produção de chips de memória. Mas após um rali recorde, o mercado tornou-se altamente sensível a qualquer notícia negativa: quando os investidores começaram a sair das ações de tecnologia, a Coreia do Sul sofreu um dos golpes mais duros.

Superaquecimento dos chips

O principal motivo para a liquidação foi o medo de que as ações de empresas ligadas à IA tivessem subido rápido demais. Nos últimos meses, os investidores compraram ativamente ações de fabricantes de chips e empresas que produzem equipamentos de servidor e memória, esperando uma demanda enorme das empresas de IA. Nesse cenário, a Samsung Electronics e a SK Hynix tornaram-se duas das principais beneficiárias do rali.

Mas, em certo ponto, o mercado começou a questionar se os resultados financeiros reais justificavam tal crescimento. Outro golpe veio dos resultados fracos da Broadcom: a empresa não atingiu as expectativas de receita para seu segundo trimestre fiscal, após o qual suas ações caíram e arrastaram todo o setor de semicondutores. Na sexta-feira, o VanEck Semiconductor ETF, que acompanha ações de fabricantes de chips, perdeu mais de 9%, a Arm Holdings caiu quase 13% e a Micron Technology recuou mais de 13%.

Nesse contexto, a pressão espalhou-se rapidamente para além dos EUA e da Coreia do Sul. Em Taiwan, as ações da TSMC caíram cerca de 2%, enquanto a Foxconn caiu mais de 5%. No Japão, o SoftBank Group caiu cerca de 7,5%, a Tokyo Electron perdeu cerca de 6,7% e a Advantest recuou cerca de 5%. Como resultado, os investidores estavam vendendo não apenas ações sul-coreanas, mas toda a cadeia asiática de empresas ligadas a chips e IA.

Vendendo os vencedores

Mas o problema não era apenas o medo de superaquecimento no setor de IA. Outro mecanismo entrou em ação no mercado: grandes investidores começaram a vender as ações que anteriormente apresentavam o melhor desempenho. Isso não significa que eles tenham se decepcionado com a Samsung, SK Hynix, TSMC ou outros fabricantes de chips. Frequentemente, os fundos são simplesmente obrigados a reduzir posições se uma empresa ou um setor passar a ocupar uma fatia excessiva do portfólio.

Após o forte rali, esse problema tornou-se especialmente visível. Por exemplo, o gestor da Jupiter Asset Management, Sam Konrad, disse que seu fundo foi forçado a vender TSMC, Samsung e MediaTek, embora essas ações tivessem subido 52%, 159% e 184% no acumulado do ano, respectivamente. Para um fundo, tal crescimento parece positivo, mas também cria risco: o portfólio torna-se excessivamente dependente de um punhado de vencedores.

Um cenário semelhante pode ser visto entre investidores estrangeiros na Coreia do Sul. As saídas líquidas estrangeiras do mercado Kospi atingiram cerca de US$ 62 bilhões até o final de maio. Ao mesmo tempo, parte dessa venda não está ligada a uma deterioração nos negócios das empresas sul-coreanas, mas a um rebalanceamento comum de portfólio após um rali excessivamente forte.

Pressão adicional veio de investidores de varejo e ETFs alavancados — fundos que usam dinheiro emprestado para apostar no crescimento de ações ou setores individuais. Quando o mercado sobe, tais instrumentos amplificam o movimento. Mas quando cai, eles podem atuar na direção oposta e tornar a liquidação mais acentuada.

Um teste de resistência

Após o crash, alguns analistas não o descreveram como o início de uma desaceleração prolongada. O Goldman Sachs acredita que a história de longo prazo para o mercado sul-coreano permanece forte e até elevou sua meta para o Kospi para 12.000 pontos. Alguns investidores também descrevem o que está acontecendo não como uma reversão de tendência, mas como uma correção acentuada após um rali excessivamente rápido.

Mas o mercado agora olhará mais de perto para as empresas de IA. Anteriormente, os investidores estavam satisfeitos com a crença na demanda futura por chips, servidores e memória. Agora eles precisam de provas mais concretas: crescimento em receita, lucro, pedidos e contratos reais. Se as empresas não conseguirem mostrar esses números, as ações que mais subiram com o tema de IA podem ficar sob pressão novamente.

O crash do Kospi tornou-se um alerta para todo o mercado: se o crescimento depende de poucas empresas e de expectativas excessivamente altas, até mesmo uma tendência forte pode rapidamente se transformar em uma liquidação. A IA continua sendo uma grande história de investimento, mas os investidores não estão mais dispostos a comprá-la a qualquer preço. Agora eles precisam não apenas de promessas de crescimento futuro, mas de resultados financeiros reais.