Moda feita para durar: por que a Zara não está perdendo força

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Ksenia Gerey

09.09.2026

Moda feita para durar: por que a Zara não está perdendo força — A Zara está superando seus concorrentes

O mercado de vestuário está passando por um período difícil: os consumidores estão reduzindo os gastos, enquanto a concorrência entre as marcas está ficando mais acirrada. Mas a Inditex, dona da Zara, continua aumentando tanto as vendas quanto o lucro. Enquanto outros varejistas buscam estabilidade, o grupo espanhol segue crescendo com confiança.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O lucro cresce junto com as vendas

No primeiro semestre de 2026, a Inditex aumentou as vendas em 7,6%, para US$ 23 bilhões, segundo o site do grupo. Excluindo as variações cambiais, as vendas cresceram 9,2%. Zara, Zara Home e Lefties responderam por cerca de US$ 16 bilhões da receita. A Inditex também é dona de Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius e Oysho.

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O lucro líquido do grupo aumentou 6,8% no primeiro semestre, para US$ 3,5 bilhões. O lucro operacional cresceu 7,6%, para US$ 4,4 bilhões. O fluxo de caixa livre cresceu ainda mais, quase dobrando de US$ 1,4 bilhão para US$ 2,7 bilhões.

O crescimento continuou após o fim do período de divulgação. Entre 1º de agosto e 7 de setembro, as vendas nas lojas e online aumentaram mais 9% em comparação com o mesmo período do ano anterior. No fim de julho, a Inditex operava 5.444 lojas em todo o mundo.

De lojas-âncora à moda econômica

A Inditex continua investindo no posicionamento da Zara como uma marca mais premium e de maior prestígio. A empresa está abrindo grandes lojas-âncora, modernizando unidades importantes e trabalhando com designers renomados. Neste ano, por exemplo, a Zara contratou o ex-diretor criativo da Dior, John Galliano, como designer convidado, e sua primeira coleção será lançada em setembro, informou a Bloomberg.

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Ao mesmo tempo, a empresa não está abandonando os consumidores do mercado de massa. Segundo o Barclays, a maioria dos produtos da Zara ainda custa menos de US$ 58. Para consumidores mais sensíveis a preços, a Inditex está expandindo a Lefties, sua marca mais barata, que concorre com a Shein e a Primark. Em agosto, a Lefties abriu sua primeira loja em Liverpool, enquanto a Inditex planeja lançar a marca na Alemanha no próximo ano.

Outra vantagem da Inditex é sua capacidade de ajustar seu mix durante a temporada. A empresa controla grande parte da cadeia, do design e do abastecimento à logística e às vendas, o que lhe permite responder mais rapidamente às mudanças na demanda e nas tendências da moda. No primeiro semestre do ano, a Inditex realizou aberturas, relocações, ampliações e reformas de lojas em 51 mercados.

Ao mesmo tempo, a Inditex continua investindo pesadamente em lojas e logística. Em 2026, a empresa planeja gastar cerca de US$ 2,7 bilhões em desenvolvimento, além de aproximadamente US$ 230 milhões na modernização de sua infraestrutura corporativa. Segundo o RBC, os investimentos anuais da Inditex são cerca de três vezes maiores que os da H&M.

A Inditex vale mais do que a Hermès

A resiliência do negócio também se reflete no preço de suas ações. Nos últimos 12 meses, as ações da Inditex subiram cerca de 34% e atingiram uma máxima histórica em agosto. A capitalização de mercado do grupo chegou a aproximadamente US$ 205 bilhões e, por algum tempo, superou a da Hermès.

Nesse contexto, alguns concorrentes parecem mais fracos. A Inditex continua crescendo mais rapidamente que a H&M, enquanto investe cerca de três vezes mais por ano que a empresa sueca. A Shein enfrenta uma situação ainda mais difícil: o crescimento das vendas desacelerou antes de sua estreia no mercado acionário, enquanto sua avaliação ficou muito abaixo dos níveis máximos observados em 2022.

A empresa fundada por Amancio Ortega agora é comandada por uma nova geração: sua filha Marta Ortega ocupa o cargo de presidente do conselho da Inditex. Outra filha, Sandra Ortega, continua sendo uma acionista relevante do grupo. Mas o modelo básico permaneceu o mesmo — ajustar rapidamente o mix, atender a diferentes segmentos de preço e continuar investindo pesadamente em lojas e logística.

O modelo de Ortega enfrenta um novo teste

A Inditex não está apresentando crescimento de dois dígitos nos lucros nem tentando surpreender o mercado com números recordes a cada trimestre. Mas, em um momento em que os consumidores estão gastando com mais cautela, o grupo continua aumentando as vendas, gerando mais fluxo de caixa livre e investindo bilhões de dólares em uma expansão adicional.

Amancio Ortega deixou a gestão diária da empresa há muito tempo, mas o sistema que criou sobreviveu a uma transição geracional e continua funcionando. Para a Inditex, o atual mercado difícil tem sido, até agora, menos um freio do que uma oportunidade de mostrar como o negócio se tornou resiliente para além da Zara.

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