O boom da IA e o hype da ICO: Dois lados da mesma bolha

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Eugene Komchuk

06.10.2025

O boom da IA e o hype da ICO: Dois lados da mesma bolha — Como o frenesi da IA se assemelha à era das ICOs?

O frenesi em torno da inteligência artificial se assemelha cada vez mais à era das ICOs. O dinheiro está sendo investido em projetos sem produtos acabados, as avaliações estão crescendo mais rapidamente do que as receitas e o medo de "ficar de fora" continua a alimentar o mercado. Em 2017, os investidores compraram tokens perseguindo o sonho de uma nova economia; hoje, eles estão investindo em promessas de uma revolução tecnológica.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A "bolha industrial" de Jeff Bezos

O presidente da Amazon, Jeff Bezos, acredita que a atual onda de investimentos em inteligência artificial é uma "bolha industrial". Sim, ela levará a perdas - mas, no fim das contas, tornará a sociedade melhor. De acordo com ele, em meio ao hype atual, todos recebem financiamento.

"Quando as pessoas ficam muito entusiasmadas, como estão hoje, com a inteligência artificial, todo experimento é financiado, toda empresa é financiada. Os investidores têm dificuldade em distinguir entre as boas ideias e as ruins", disse Bezos.

Ele traçou um paralelo direto com o boom da biotecnologia na década de 1990, quando dezenas de startups faliram, mas desse caos surgiram medicamentos que salvaram milhões de vidas. A analogia não é uma coincidência: Bezos está convencido de que o mesmo acontecerá com a IA - a euforia de hoje desaparecerá, deixando apenas aqueles que podem realmente transformar os setores.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Ele também lembrou a bolha das empresas pontocom na virada do milênio - outro período de superaquecimento que, após uma correção dolorosa, deu origem aos gigantes da economia moderna. De acordo com Bezos, esses ciclos impulsionam o progresso: "Quando a poeira assenta e você vê quem são os vencedores, a sociedade se beneficia dessas invenções. É isso que acontecerá com a inteligência artificial também".

Lembrando a era das ICOs

O frenesi da IA não ecoa apenas os booms das pontocom e da biotecnologia - ele tem muito em comum com o que aconteceu em 2017, quando toda a conversa girava em torno das ICOs (Initial Coin Offerings). Naquela época, centenas de startups emitiam tokens sem produtos ou modelos de negócios, enquanto os investidores corriam para comprá-los, atrás de promessas de uma "nova economia".

Tudo andava rápido: os white papers substituíram os protótipos e os roteiros se tornaram ferramentas de marketing. Os projetos levantaram dezenas ou até centenas de milhões de dólares em horas - muitas vezes sem nenhuma estrutura legal ou transparência. Qualquer ideia rotulada como "blockchain" tornou-se automaticamente um ativo de investimento, independentemente de sua utilidade ou sustentabilidade real. O mercado operava com base em crenças e especulações, em vez de análises e due diligence.

A bolha estourou rapidamente. Depois de um 2017 recorde, quando o financiamento da ICO ultrapassou US$ 20 bilhões, o mercado entrou em colapso em menos de um ano. Milhares de tokens perderam seu valor, a maioria das startups desapareceu e a confiança dos investidores evaporou.

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Mas guardámos tudo 🙂.

No entanto, as consequências não foram puramente destrutivas. Desse caos especulativo surgiu a infraestrutura do setor de criptografia moderno - padrões, estruturas regulatórias e plataformas tecnológicas que mais tarde formaram a espinha dorsal da DeFi e da Web3. A era das ICOs se tornou uma etapa dolorosa, mas necessária, rumo à maturidade do mercado.

Como a IA reflete a ICO

Uma dinâmica semelhante está se desenrolando agora no mundo da IA. O capital está inundando tudo o que está ligado às redes neurais - desde fabricantes de chips e data centers até empresas que prometem "soluções de nuvem de última geração". O rótulo "inteligência artificial" se tornou o mesmo gatilho de marketing que "blockchain" já foi.

Como na era das ICOs, o mercado é impulsionado menos pela tecnologia do que pelas expectativas. As rodadas de financiamento são fechadas em semanas, as startups obtêm avaliações multibilionárias antes de lançar um produto e os fundos de risco priorizam a velocidade em vez da devida diligência. O principal motivador continua o mesmo: o medo de ficar de fora. Em 2017, ele foi alimentado por sonhos de descentralização; hoje, pela crença de que a IA transformará todos os setores. A única diferença está na escala: naquela época eram bilhões, agora são trilhões de dólares em capital potencial.

Ainda assim, a semelhança entre a IA e a ICO não significa que ambas as ondas terminarão da mesma forma. Assim como o mercado de criptomoedas passou por sua limpeza após 2018, o setor de IA inevitavelmente enfrentará seu próprio ajuste de contas. Os projetos impulsionados pelo hype desaparecerão, enquanto os que criam valor real perdurarão - assim como a Ethereum e a Binance sobreviveram ao fim do Velho Oeste das ICOs. Isso, ao que parece, é exatamente o que Jeff Bezos quis dizer com uma "bolha com altos retornos": antes que a tecnologia remodele o mundo, ela deve primeiro passar pelas fases de superaquecimento, decepção e maturidade.

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