O preço da fidelidade: Quanto custa o armazenamento de Bitcoin para a Strategy

Traders Union
Todas as Notícias
Escolhas dos editores
Quanto custa o armazenamento de bitcoin Estratégia

Todas as notícias

Principais Notícias

Escolhas dos editores

Ações

Criptomoedas

Economia

Moedas

Commodities

Vozes do Mercado

Empresas

Olesia Kramarenko

06.11.2025

O preço da fidelidade: Quanto custa o armazenamento de Bitcoin para a Strategy — Quanto custa para a Strategy nunca vender Bitcoin?

No mundo dos ativos digitais, a Strategy (antiga MicroStrategy) se destaca. Ela não apenas detém o Bitcoin - ela fez dele sua razão de existir. Seu fundador, Michael Saylor, transformou a Strategy na maior Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) do mundo, prometendo "nunca vender um único satoshi". Mas essa estratégia tem um custo - e um custo alto.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O preço da lealdade

Em novembro de 2025, a Strategy detinha 641.205 BTC - mais de US$ 66 bilhões. Mas manter essas participações custa à empresa cerca de US$ 689 milhões todos os anos

Loading...

O tweet foi excluído pelo autor.

Mas guardámos tudo 🙂.

Esses fundos são destinados ao serviço da dívida, pagamento de dividendos, manutenção da infraestrutura e cobertura de despesas operacionais. E quanto mais a BTC Strategy compra, maiores são suas obrigações financeiras.

A Strategy tenta evitar o pagamento de impostos para preservar o status de retorno de capital de seus acionistas, mas seu modelo financeiro se assemelha a um loop infinito: para não vender Bitcoin, a empresa precisa continuamente levantar novo capital.

Como um DAT financia o HODL infinito

Diferentemente das empresas tradicionais, uma Digital Asset Treasury não obtém lucros com a venda de produtos ou serviços - seu principal "ativo" reside no blockchain. Portanto, para comprar mais BTC e não vender nenhum, a Strategy emite continuamente novas ações - tanto ordinárias quanto preferenciais (STRK, STRF, STRD, STRC, STRE).

Os dividendos sobre essas ações chegam a 8-10,5%, adicionando centenas de milhões de dólares em novas obrigações a cada ano. Se a empresa continuar a levantar capital na mesma escala em 2026, suas despesas anuais poderão ultrapassar US$ 1 bilhão.

Durante todo esse tempo, a receita real da Strategy nos primeiros nove meses de 2025 foi de apenas US$ 355 milhões, sendo que a maior parte de seus lucros veio da valorização não realizada do preço do Bitcoin. Esse mecanismo funciona enquanto o otimismo em torno do Bitcoin - e em torno do próprio Michael Saylor - permanecer alto. Mas qualquer arrefecimento do mercado ou perda de confiança pode transformar esse ciclo perpétuo em uma armadilha financeira.

De acordo com Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, empresas como a Strategy são um verdadeiro teste para o mercado, pois ele acredita que as verdadeiras DATs devem enfrentar desafios complexos: envolver-se em finanças descentralizadas, empréstimos ou estratégias de geração de rendimento e criar instrumentos financeiros com base em seus ativos. Nem todas essas ideias são seguras, mas se bem executadas, o mercado as recompensa.

Loading...

O tweet foi excluído pelo autor.

Mas guardámos tudo 🙂.

Hougan chama a empresa de Saylor de modelo DAT. A Strategy detém US$ 64 bilhões em Bitcoin contra US$ 8 bilhões em dívidas - aproximadamente US$ 56 bilhões em patrimônio líquido de Bitcoin.

"Tente levantar US$ 56 bilhões em capital para comprar Bitcoin sem dívidas - é incrivelmente difícil", disse Hougan.

Essa estrutura exclusiva permite que a Strategy emita títulos conversíveis ou ações preferenciais para continuar comprando Bitcoin sem diluir o valor para os acionistas. Como resultado, suas ações MSTR geralmente são negociadas com um prêmio em relação ao seu valor patrimonial líquido (mNAV) - os investidores pagam mais porque acreditam na empresa.

Quando a fé vale mais do que ouro

Durante o ano passado, o número de empresas que adicionaram Bitcoin aos seus balanços cresceu drasticamente: somente no terceiro trimestre de 2025, a Bitwise registrou 48 novas tesourarias de ativos digitais. No total, existem agora mais de 200 dessas empresas, que detêm coletivamente mais de 1 milhão de BTC.Apesar do boom, a maioria dessas tesourarias mostra apenas um efeito de curta duração: os preços das ações sobem após o anúncio de compras de BTC ou outras criptomoedas, mas rapidamente perdem o interesse do mercado. A Strategy é uma exceção - sua abordagem não se baseia em relações públicas, mas em risco sistêmico calculado.

Loading...

O tweet foi excluído pelo autor.

Mas guardámos tudo 🙂.

Seu modelo se assemelha a um jogo de xadrez financeiro interminável: a empresa toma empréstimos, emite ações, paga dividendos - mas nunca vende um único Bitcoin. Essa mesma lealdade a tornou uma lenda entre os investidores em criptografia.

Manter o Bitcoin da forma como a Strategy faz é caro, arriscado e grandioso. A empresa agora gasta quase US$ 700 milhões por ano simplesmente para evitar apertar o botão "vender" e, ainda assim, os investidores continuam a comprar suas ações com um prêmio, pois acreditam que, no longo prazo, a vitória pertence àqueles que sabem esperar.

Este material pode conter opiniões de terceiros, nenhum dos dados e informações nesta página constitui aconselhamento de investimento de acordo com o nosso Aviso Legal. Embora sigamos rigorosos Padrões Editoriais, este post pode conter referências a produtos de nossos parceiros.

Gostou do artigo?