Rendimentos dos títulos aumentam pressão sobre o Fed à medida que os riscos de inflação persistem

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Olga Shendetskaya

14 horas atrás

Rendimentos dos títulos aumentam pressão sobre o Fed à medida que os riscos de inflação persistem — Mercado de títulos empurra Fed para taxas mais altas

Um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo colocou uma nova pressão sobre o Fed, à medida que os investidores reavaliam os riscos de inflação, a resiliência do crescimento e a possibilidade de que a política atual não esteja mais desacelerando a economia o suficiente.

Destaques

Os rendimentos dos Treasuries de dois anos subiram para cerca de 4,15%, acima da faixa de política de 3,5% a 3,75% do Fed.
Os traders estão precificando a possibilidade de um aumento de juros de um quarto de ponto já em outubro.
Dados fortes de emprego e investimentos impulsionados por IA aumentaram as preocupações com o superaquecimento econômico.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

De acordo com a Bloomberg, os rendimentos das notas do Tesouro de dois anos, que são altamente sensíveis às expectativas para a política do Fed, subiram para cerca de 4,15%, seu nível mais alto em mais de um ano. Isso os coloca bem acima da atual faixa meta do Fed de 3,5% a 3,75%, uma lacuna que aumentou desde março e agora sugere que os mercados estão precificando um caminho mais difícil para as taxas.

Mercado de títulos se move à frente do Fed

Dados de emprego mais fortes do que o esperado reforçaram a visão de que a economia permanece firme demais para cortes antecipados nas taxas. Os traders agora estão precificando pelo menos um aumento de um quarto de ponto já em outubro, com os próximos relatórios sobre preços ao consumidor e no atacado devendo moldar ainda mais as expectativas.

Os investidores também estão observando se os pesados gastos em inteligência artificial, combinados com um mercado de trabalho ainda forte, poderiam levar a economia ao superaquecimento. Isso desafiaria a visão anterior do Fed de que a política já era restritiva o suficiente para guiar a inflação para baixo ao longo do tempo.

O movimento ecoa o período do final de 2021 e início de 2022, quando os rendimentos dos Treasuries começaram a se mover à frente do banco central antes que o Fed lançasse um ciclo agressivo de alta para combater a inflação. A diferença agora é que o Fed já elevou as taxas substancialmente, enquanto os mercados questionam se essas taxas ainda são altas o suficiente para a economia atual.

O debate sobre a taxa neutra retorna

A liquidação dos Treasuries também reviveu o debate sobre a taxa neutra, o nível de taxas de juros que nem estimula nem desacelera a economia. Autoridades do Fed estimaram a taxa de longo prazo em 3,1% em março, um nível que apoiava o argumento para uma eventual flexibilização. Alguns indicadores de mercado sugerem agora que essa suposição pode ser baixa demais.

Uma medida baseada em swaps da visão do mercado sobre a taxa neutra ajustada pela inflação está perto de 1,8%, acima da estimativa mediana do Fed de 1,1%. Se a verdadeira taxa neutra subiu, então a política atual pode estar mais próxima do neutro do que do restritivo. Isso tornaria aumentos adicionais de taxas mais fáceis de justificar se os dados de inflação permanecerem firmes.

Rendimentos mais altos apertam as condições, mas não o suficiente

Taxas de mercado mais altas já estão fazendo parte do trabalho do Fed. O rendimento do Treasury de 10 anos perto de 4,5% está elevando as taxas de hipotecas e os custos de empréstimos corporativos, e a Bloomberg Economics estima que o recente aumento do rendimento equivale a cerca de 75 pontos-base de aperto do Fed.

Por enquanto, o mercado parece estar se acomodando em um mundo onde rendimentos na casa dos 4% não são mais uma exceção, mas a linha de base.

Destacamos anteriormente que Powell alerta que a pressão de Trump sobre o Fed pode ameaçar os mercados.

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