Pacto SpaceX-Google alimenta debate sobre avaliação de IPO

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Igor Krasulya

8 horas atrás

Pacto SpaceX-Google alimenta debate sobre avaliação de IPO — Acordos de IA da SpaceX enfrentam escrutínio de IPO

A SpaceX está entrando na reta final antes de sua estreia planejada no mercado com dois grandes contratos de computação de IA que melhoram drasticamente seu histórico de receita. Os acordos com o Google e a Anthropic também levantaram questões sobre timing, flexibilidade e se a nova receita de data centers está sendo usada para sustentar uma das avaliações de IPO mais ambiciosas da história do mercado.

Destaques

O Google concordou em pagar à SpaceX cerca de US$ 920 milhões por mês por capacidade de computação de IA.
A Anthropic tem um acordo separado de cerca de US$ 1,25 bilhão por mês.
Os dois contratos podem adicionar mais de US$ 25 bilhões em receita anualizada.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O Google concordou em pagar à SpaceX cerca de US$ 920 milhões por mês de outubro de 2026 a junho de 2029 para ter acesso a aproximadamente 110.000 GPUs Nvidia, além de CPUs, memória e outra infraestrutura. Espera-se que a capacidade aumente antes que a taxa mensal total entre em vigor, e o acordo inclui direitos de rescisão se as metas de entrega não forem cumpridas, informa o Yahoo! Finance.

Receita de IA muda a história do IPO

O contrato do Google segue um acordo separado com a Anthropic, que está alugando capacidade de data center da SpaceX por cerca de US$ 1,25 bilhão por mês. Juntos, os dois arranjos poderiam adicionar mais de US$ 25 bilhões em receita anualizada, um grande impulso para uma empresa que se prepara para um IPO esperado em 12 de junho com uma avaliação reportada próxima a US$ 1,77 trilhão.

Essa escala ajuda a explicar por que os investidores estão prestando muita atenção. A SpaceX tem sido avaliada há muito tempo com base na força de seu negócio de lançamentos, Starlink, trabalho de defesa e nas ambições tecnológicas mais amplas de Elon Musk. Mas os novos acordos de computação empurram a empresa ainda mais para a infraestrutura de IA, transformando a capacidade de data center em uma parte central do pitch para investidores do mercado público.

A mudança é importante porque a SpaceX também divulgou perdas pesadas em sua divisão de IA, com custos acelerando no primeiro trimestre. Novos contratos de serviços em nuvem ajudam a compensar essa pressão e tornam a avaliação da empresa mais fácil de justificar com base em múltiplos de receita.

Timing e termos de cancelamento levantam questões

A preocupação não é apenas o tamanho dos acordos, mas também sua estrutura. Ambos os contratos parecem ser acordos plurianuais, mas também incluem janelas de cancelamento relativamente curtas. O Google pode desistir se a SpaceX não entregar chips suficientes no prazo, e outros termos permitem a rescisão com aviso prévio após o período inicial.

Essa flexibilidade importa porque os investidores podem tratar os contratos como receita recorrente, enquanto os clientes podem vê-los como capacidade de ponte para um período de intensa demanda por IA. Se a demanda mudar, ou se a SpaceX não conseguir colocar infraestrutura suficiente online, a receita pode parecer menos durável do que os números principais sugerem.

Outra questão é a participação existente da Alphabet na SpaceX. A controladora do Google é investidora na SpaceX desde 2015, o que confere à transação uma camada adicional de complexidade. O acordo melhora o perfil de receita da SpaceX antes do IPO, enquanto a Alphabet também se beneficia se a avaliação da SpaceX subir.

O primeiro teste de mercado

O IPO mostrará se os investidores veem os acordos de computação como um sinal de crescimento durável ou como um impulso de estágio final para a narrativa da oferta. O cenário otimista é claro: a SpaceX agora combina espaço, satélites, infraestrutura de IA, demanda de defesa e o séquito de investidores de Musk.

O risco é que os compradores públicos possam exigir mais provas de que a receita de computação de IA pode durar.

Anteriormente, relatamos que a SpaceX perdeu a entrada antecipada no S&P 500 pois as regras permanecem inalteradas.

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