Supervisão do BCE apoia retomada da securitização e alerta para estruturas vinculadas a seguros e pisos de capital mais baixos

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Igor Krasulya

14 horas atrás

Supervisão do BCE apoia retomada da securitização e alerta para estruturas vinculadas a seguros e pisos de capital mais baixos — BCE apoia impulso à securitização

Os supervisores bancários europeus apoiam os esforços para reativar o mercado de securitização da região, mas defendem salvaguardas para a redução de capital e a transferência de riscos. Essa posição surge em um momento de expansão das operações sintéticas, maior atenção aos riscos de crédito relacionados à IA e aos riscos cibernéticos, além de debates sobre mudanças nas regras de capital bancário e integração do mercado.

Destaques

Pedro Machado, do Conselho de Supervisão do BCE, apoia a retomada do mercado de securitização desde que as salvaguardas sejam mantidas e observa que os volumes de securitização sintética quase dobraram entre 2022 e o fim de 2025.
Machado alerta que o tratamento proposto para a proteção de crédito não financiada oferecida por seguradoras no âmbito do selo STS talvez não reflita o risco de inadimplência e diverge das recomendações do BCE.
Machado defende a manutenção de pisos absolutos de ponderação de risco acima de 7% para tranches seniores e alerta que níveis mais baixos para securitizações STS resilientes podem enfraquecer as salvaguardas prudenciais.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Salvaguardas para securitização e preocupações com capital

Conforme relatado pela Supervisão Bancária do Banco Central Europeu, com base em declarações da área de supervisão do BCE, Pedro Machado, membro do Conselho de Supervisão do BCE, afirma que a securitização é uma ferramenta legítima e eficiente para os bancos gerenciarem capital e risco de crédito, desde que as operações sejam estruturadas adequadamente e proporcionem uma transferência significativa de riscos. Segundo ele, a proposta da Comissão Europeia para reativar o mercado poderia impulsionar os empréstimos e a atividade do mercado de capitais na Europa, mas somente se as salvaguardas forem mantidas e os riscos forem tratados com transparência.

Machado afirma que os supervisores são, em geral, indiferentes à escolha entre securitização sintética e tradicional, desde que a governança, a gestão de riscos e as proteções sejam robustas. Ele observa que a atividade de securitização sintética cresceu acentuadamente, com volumes de operações quase dobrando entre 2022 e o fim de 2025 e as exposições subjacentes mais que dobrando. No entanto, alerta que o risco de crédito de contraparte continua sendo uma questão crucial, sobretudo quando a proteção não é financiada.

Ele também expressa preocupação com o acordo político preliminar que atribui às seguradoras um papel maior nas securitizações sintéticas que se qualificam para o selo STS. Embora afirme que o acordo contém elementos positivos, ele argumenta que o tratamento proposto para a proteção de crédito não financiada oferecida por seguradoras diverge da recomendação do BCE e talvez não reflita o risco de uma seguradora deixar de honrar essa proteção.

Quanto às regras de capital, Machado afirma que o BCE defendeu pisos absolutos de ponderação de risco para as posições seniores, em vez de pisos sensíveis ao risco. Segundo ele, os supervisores prefeririam que os pisos para tranches seniores não caíssem abaixo de 7%, acrescentando que o nível previsto para securitizações STS resilientes pode ser baixo demais e enfraquecer as salvaguardas prudenciais.

Riscos bancários mais amplos relacionados à IA, à liquidez e à integração do mercado

Machado afirma que os supervisores estão monitorando o uso crescente de plataformas por intermediários financeiros não bancários para reestruturar securitizações sintéticas. Nesse modelo, as seguradoras assumem o risco de crédito de notas vinculadas a crédito, enquanto os bancos fornecem financiamento para essas notas. Ele diz que a tendência surgiu no fim de 2024 e ganhou força em 2025, alertando que a maior complexidade, a falta de transparência e os vínculos mais estreitos com o sistema bancário podem levar a uma avaliação supervisora mais rigorosa e desqualificar operações do tratamento acelerado de SRT.

Ele afirma que o BCE também está examinando como os bancos financiam exposições relacionadas à IA, incluindo data centers, como parte de um foco supervisor mais amplo no risco de crédito e nos padrões de concessão de crédito. Machado diz que os empréstimos para data centers abrangem a aquisição de terrenos, o desenvolvimento, a construção e a operação, com vínculos tanto com o desenvolvimento imobiliário quanto com a sustentabilidade energética. Os supervisores estão avaliando como esses riscos são precificados e considerados nas decisões de crédito.

Sobre a adoção da IA pelos bancos, Machado afirma que cerca de 85% deles já usam IA generativa em áreas como detecção de fraudes, verificações de conheça seu cliente (KYC), monitoramento de transações e análise de crédito. Ele diz que os modelos de IA de ponta também estão mudando os riscos de cibersegurança ao encurtar o intervalo entre a descoberta e a exploração de vulnerabilidades. Isso torna mais importantes a aplicação rápida de correções e práticas mais sólidas de cibersegurança, enquanto uma avaliação supervisora mais completa dependerá dos planos de ação dos bancos, que devem ser apresentados até o fim de outubro.

Machado afirma que a digitalização pode aumentar o potencial de volatilidade dos depósitos, embora pesquisas do BCE não indiquem que o maior uso de serviços bancários online ou aplicativos tenha tornado os depósitos mais instáveis até agora. Segundo ele, agentes de IA que direcionam clientes para as melhores taxas de depósito podem ampliar esse risco, mas os bancos também podem usar preços definidos com IA e ofertas personalizadas para contrabalançá-lo.

Ele também reitera a defesa do BCE por um mercado bancário mais integrado na Europa, observando que os empréstimos na união bancária continuam sendo predominantemente domésticos e que os empréstimos corporativos transfronteiriços ainda são limitados. Machado afirma que cerca de 230 bilhões de euros em ativos líquidos de alta qualidade ficam retidos no nível das subsidiárias e poderiam apoiar a economia real com mais eficiência se pudessem circular entre países em uma união bancária plenamente funcional, com as salvaguardas adequadas.

Sobre a agenda mais ampla de simplificação da Comissão Europeia, Machado afirma que os formuladores de políticas devem adotar uma visão holística da resiliência antes de flexibilizar mecanismos regulatórios de proteção, como o piso de output ou a Orientação do Pilar 2. Ele diz que mudanças nos requisitos de capital e nas regras de securitização podem ampliar a redução de capital para os bancos, mas os supervisores devem evitar diluir a distinção entre simplificação útil e redução da resiliência do sistema bancário.

Nossa cobertura anterior da perspectiva de outubro do FMI destacou que a recuperação da Europa continua desigual, com melhores perspectivas na Alemanha e no Reino Unido, força relativa na Espanha e persistente fraqueza na França. Observamos que a inflação persistente, a limitada margem fiscal e as diferenças de competitividade estão moldando o sentimento nos mercados de crédito e as condições de financiamento, deixando as economias mais frágeis expostas a custos de financiamento mais altos e a mudanças nos padrões comerciais.

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