ESMA estabelece condições de redução de risco pós-negociação para isenção de compensação do EMIR 3

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Isenção de compensação do EMIR 3 da ESMA

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Ezequiel Gomes

20.10.2026

ESMA estabelece condições de redução de risco pós-negociação para isenção de compensação do EMIR 3 — As novas regras de compensação da ESMA

Novas regras da UE estão definindo como os serviços de redução de risco pós-negociação podem ser usados para apoiar a gestão de portfólios de derivativos sem comprometer os requisitos de compensação central. O arcabouço estabelece condições operacionais e de supervisão para que determinadas transações de derivativos OTC se qualifiquem para uma isenção nos termos do EMIR 3.

Destaques

O relatório final da ESMA estabelece condições para que provedores e usuários de PTRR isentem determinadas transações de derivativos OTC da obrigação de compensação do EMIR 3.
As regras especificam requisitos de PTRR, incluindo fornecimento de informações, controles, manutenção de registros e supervisão, para garantir que as isenções sejam usadas estritamente nas condições do EMIR 3.
As minutas das Normas Técnicas Regulatórias sobre isenções de PTRR foram submetidas à Comissão Europeia para endosso, avançando a adoção formal no conjunto de regras da UE para derivativos pós-negociação.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Condições para provedores e usuários de PTRR

Conforme informado pela ESMA, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados, o relatório final do regulador estabelece as condições que os provedores e usuários de serviços de redução de risco pós-negociação, ou PTRR, precisam cumprir para que determinadas transações de derivativos OTC sejam isentas da obrigação de compensação nos termos do EMIR 3. As regras também estabelecem salvaguardas para a prestação desses serviços e para o monitoramento de como a isenção é utilizada.

O relatório especifica os elementos e requisitos dos serviços de PTRR, incluindo quais informações devem ser fornecidas aos participantes, como os exercícios são realizados, os controles que os provedores devem manter, as obrigações de manutenção de registros e a abordagem para supervisionar o uso da isenção. A ESMA afirma que o objetivo é facilitar o uso dos serviços de PTRR, garantindo ao mesmo tempo que a isenção seja aplicada apenas nas condições estabelecidas no EMIR 3 e não resulte no uso indevido da obrigação de compensação.

Implicações para os mercados de derivativos da UE

Os serviços de PTRR ajudam os participantes do mercado a gerenciar portfólios de derivativos e reduzir riscos, contribuindo para mercados de derivativos mais seguros e resilientes em toda a UE. A ESMA afirma que as regras finais se baseiam nas práticas de mercado existentes e foram elaboradas para evitar requisitos adicionais quando as regras atuais já atendem aos objetivos relevantes, em linha com suas metas de simplificação e redução de encargos.

As minutas das Normas Técnicas Regulatórias seguem agora para a Comissão Europeia para endosso, no âmbito do processo padrão de revisão. Essa etapa aproxima o arcabouço da adoção formal como parte do conjunto de regras da UE para derivativos pós-negociação.

Em nosso artigo anterior sobre o alerta de Mario Draghi a respeito do dilema da política macroeconômica, abordamos seu argumento de que combater a inflação e conter a dívida não deve ocorrer às custas da repressão ao investimento necessário para o crescimento e a resiliência de longo prazo. Ele alertou que manter as taxas de juros acima das taxas de crescimento pode piorar a dinâmica da dívida e aumentar a pressão por “dominância fiscal”, ao mesmo tempo em que defendeu que os bancos centrais controlem a inflação com a trajetória de juros que cause o menor dano possível ao crescimento. Draghi também apontou medidas complementares da UE — como uma integração mais profunda dos mercados e apoio direcionado à política industrial — para ajudar a sustentar investimentos que aumentem a produtividade sob condições monetárias mais restritivas.

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