Війна в Ірані посилює тиск на європейські корпоративні облігації

Traders Union
Всі новини
Фінансові новини
Європейські корпоративні облігації під тиском

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Криптоновини

Фінансові новини

Валюти

«Голоси» ринку

Новини центральних банків

Іван Андрієнко

2 годин тому

Війна в Ірані посилює тиск на європейські корпоративні облігації — Deutsche Bank надає перевагу облігаціям США над європейськими кредитами

Deutsche Bank стає більш обережним щодо європейських корпоративних облігацій, попереджаючи, що наслідки війни в Ірані можуть призвести до розширення кредитних спредів до кінця року. Стратеги банку тепер надають перевагу кредитам у доларах США над корпоративним боргом у євро, стверджуючи, що Європа стикається з більш швидким і прямим ударом від інфляції, вартості доставки та напруженості в ланцюгах постачання.

Основні моменти

Deutsche Bank тепер надає перевагу кредитам у доларах США над європейськими корпоративними облігаціями.
Очікується, що спреди європейських облігацій інвестиційного рівня розширяться до 95 базисних пунктів до кінця року.
Спреди європейських високоприбуткових облігацій можуть розширитися до 345 базисних пунктів.

Згідно з даними Bloomberg, кредитні стратеги на чолі зі Стівом Капріо перевели європейські кредити в категорію «нижче ринку» порівняно з кредитами в доларах США в глобальних портфелях. Це зміщення відображає думку, що конфлікт в Ірані більше не є лише енергетичною історією, а став ширшим фактором тиску на корпоративні баланси, особливо в Європі. В окремій записці Deutsche Bank раніше попереджав, що ринки оцінюють конфлікт непослідовно в акціях, ставках і кредитах, причому кредитні спреди залишаються вузькими, попри слабші очікування зростання та новий енергетичний шок.

Європа стикається з сильнішим тиском

Deutsche Bank очікує, що спреди за європейськими корпоративними облігаціями інвестиційного рівня розширяться майже на 20 базисних пунктів до 95 базисних пунктів до кінця року. У сегменті європейського високоприбуткового боргу банк прогнозує розширення спредів на 77 базисних пунктів до 345 базисних пунктів.

Точки тиску знайомі, але їх важче абсорбувати, ніж у 2022 році. Витрати на енергоносії залишаються високими, судноплавство залишається вразливим до перебоїв на Близькому Сході, а дефіцит чіпів пам'яті може вдарити по циклічних секторах. Невизначеність щодо тарифів додає ще один рівень напруги. Європейські виробники впоралися з енергетичним шоком 2022 року завдяки сильному ринку праці після пандемії та стимулюючій політиці Європейського центрального банку, але Deutsche Bank стверджує, що ці фактори підтримки більше не діють.

Банк особливо занепокоєний позичальниками з нижчими рейтингами. На європейському ринку нижче інвестиційного рівня компанії з рейтингом single-B стикаються з термінами погашення облігацій і кредитів, що перевищують історичні середні показники протягом наступних двох-трьох років. Якщо загальна вартість фінансування зросте лише на піввідсоткового пункту, 44% цих фірм можуть перейти до негативного вільного грошового потоку, вважають стратеги.

Кредитний ринок США виглядає стійкішим

Ринок США не позбавлений ризиків, але Deutsche Bank вважає тиск менш негайним. Для корпоративних облігацій США інвестиційного рівня банк очікує розширення спредів на 10 базисних пунктів до 82 базисних пунктів до кінця року. Очікується, що спреди високоприбуткових облігацій США зростуть на 39 базисних пунктів.

Частково різниця зумовлена трендом ШІ. Deutsche Bank бачить як ризики, так і підтримку від штучного інтелекту в кредитному секторі США, але зазначає, що позитивні сили виявилися сильнішими, ніж очікувалося. Це контрастує з Європою, де компанії більше залежать від витрат на енергію, слабкості виробництва та торгівельних тертів.

Кредитні ринки закладають у ціну крихке затишшя

США та Іран досягли домовленості про продовження режиму припинення вогню на 60 днів і відкриття Ормузької протоки, офіційне підписання якої очікується у Швейцарії в п'ятницю. Через протоку до війни проходило близько 20% світової нафти та ЗПГ, але повне повернення до нормального судноплавства може зайняти час, оскільки питання розмінування, ремонту інфраструктури та гарантій безпеки залишаються невирішеними.

Для кредитних інвесторів це означає, що полегшення від угоди може бути недостатньо. Якщо затримки в доставці, витрати на енергію або інфляція збережуться, вузькі спреди Європи можуть швидко стати такими, що важко захистити.

Крім того, ми писали, що глобальні продажі облігацій зростають на тлі збільшення витрат на оборону та потреб у рефінансуванні.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.

Вам сподобалася стаття?