Глобальні продажі облігацій зростають через збільшення витрат на оборону та потреб у рефінансуванні

Traders Union
Всі новини
Фінансові новини
Глобальні продажі облігацій зростають

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Криптоновини

Фінансові новини

Валюти

«Голоси» ринку

Ольга Шендецька

1 годину тому

Глобальні продажі облігацій зростають через збільшення витрат на оборону та потреб у рефінансуванні — Рекордні продажі облігацій випробовують бюджети на міцність

Уряди продають боргові зобов'язання через ринки синдикованих облігацій найшвидшими темпами в історії, оскільки державні витрати зростають, а терміни погашення старих запозичень часів пандемії добігають кінця. Цей ажіотаж демонструє, як фіскальні витрати на оборону, інфраструктуру, енергетичну підтримку та вищі відсоткові ставки змінюють глобальний ринок облігацій.

Основні моменти

Суверенні емітенти продали синдикованого боргу на 504 млрд доларів з початку року.
Загальна сума вже перевищує рівень першого півріччя під час кризи Covid 2020 року.
Італія знову лідирує на ринку, залучивши майже 70 млрд євро за шість місяців.
Зростання витрат на оборону, інфраструктуру та енергетику штовхає потреби в запозиченнях вгору.

Суверенні емітенти залучили $504 млрд через продажі синдикованого боргу з початку цього року, згідно з даними Bloomberg. Це вже перевищує рівень, досягнутий у першій половині 2020 року, коли уряди брали значні запозичення, щоб пом'якшити наслідки локдаунів під час COVID-19 для своїх економік.

Потреби в запозиченнях продовжують зростати

Дефіцит бюджетів розширився з часів світової фінансової кризи, різко зріс під час пандемії та знову збільшується, оскільки країни нарощують військові витрати та намагаються захистити домогосподарства від цінових шоків, пов'язаних із війною в Ірані.

Європа перебуває в центрі цього тренду. Німеччина пом'якшила фіскальні правила для фінансування оборони та інфраструктури, тоді як Європейський Союз послабив бюджетні обмеження для витрат, пов'язаних із безпекою та енергетикою. Італія залишається найбільшим позичальником на ринку синдикованих суверенних облігацій, залучивши майже 70 млрд євро, або близько $81 млрд, за перші шість місяців року. Німеччина залучила 14 євро через три синдиковані угоди, тоді як Великобританія, Бельгія та Сербія провели свої найбільші в історії транзакції.

Синдиковані угоди менші за регулярні державні аукціони, зокрема тому, що Казначейство США покладається на аукціони, а не на продажі через банки. Але вони дають борговим менеджерам більше контролю над часом та виконанням, що може бути корисним при волатильності ринків.

Інвестори все ще купують, але вимагають вищої прибутковості

Попит з боку інвесторів залишається достатньо сильним, щоб уряди продовжували розміщувати борг, особливо з короткими термінами погашення, де високі ставки все ще приваблюють керуючих фондами, які шукають дохід. Водночас покупці вимагають кращої компенсації за прийняття суверенного ризику.

На основних ринках облігацій цей тиск уже помітний у прибутковості, якої вимагають інвестори. Аукціон 30-річних казначейських облігацій США у травні показав прибутковість понад 5% вперше з 2007 року, тоді як продаж облігацій Великобританії на суму 15 млрд фунтів стерлінгів у квітні залучив рекордні замовлення завдяки найвищій прибутковості 10-річних gilts з 2008 року.

Потреби в рефінансуванні також посилюють хвилю емісії, оскільки облігації часів пандемії починають погашатися. Natixis оцінює, що обсяг угод із рефінансування суверенного боргу єврозони зріс на 26% цього року, що швидше за 11-відсоткове зростання загального обсягу синдикованих випусків. Це свідчить про те, що значна частина рекордних запозичень першого півріччя відображає необхідність заміни боргу часів Covid, а не просто спробу позичити кошти до подальшого зростання ставок.

Збільшення пропозиції боргу звужує фіскальний простір

Рекордні продажі відбуваються у складний момент для урядів та інвесторів. Центральні банки знову перебувають під тиском інфляції: очікується, що Європейський центральний банк підвищить ставки, а Федеральна резервна система посилить політику пізніше цього року.

Це означає, що уряди позичають більше в той час, коли гроші перестали бути дешевими. Великі обсяги емісії можуть поглинатися, поки ринки залишаються спокійними, але вища прибутковість збільшує майбутні витрати на обслуговування відсотків і залишає менше місця для витрат на оборону, інфраструктуру та соціальні програми.

Ми також повідомляли, що прибутковість облігацій посилює тиск на ФРС, оскільки інфляційні ризики зберігаються.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.

Вам сподобалася стаття?