周三，黄金飙升至每盎司4630美元以上的新纪录，延续了强劲的升势，因为宏观和地缘政治力量继续将资金注入黄金。在黄金反弹之前，美国通胀信号疲软，人们越来越相信美联储将被迫比官员们目前预测的更积极地放宽政策。
亮点
- 通胀信号缓解，黄金创历史新高，突破 4,630 美元。
- 降息预期和对美联储信誉的担忧刺激了避险需求。
- 地缘政治风险增强了黄金的防御性吸引力。
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最近的上涨反映了资本的持续轮动，而非投机过度。随着人们对货币政策可信度的信心受到压力，地缘政治紧张局势不断升级，黄金已成为对冲宏观不确定性和机构风险的主要工具。
技术结构依然坚定看涨
在日线图上，黄金的技术结构仍然明确看涨。价格走势远高于所有主要 EMA，4,440 美元附近的 20 天 EMA 是一线动态支撑。4,280美元附近的50日EMA和4,065美元附近的100日EMA继续走高，确认了跨时间框架的强劲趋势排列。200 天 EMA 仍在 3,740 美元附近，强调了当前牛市周期的深度和成熟度。
黄金价格动态（来源：TradingView）
最近几个月的回调幅度较小，而且很快就被消化，即使价格创下新高，也没有迹象表明会出现分化。动量指标强化了这一评估。日线 RSI 保持在 70 以上，表明买盘压力持续存在，而不是短暂的飙升。虽然这使黄金处于超买区域，但该指标在本轮反弹中长期保持高位，并未引发有意义的反转。由于没有出现看跌背离，上行趋势保持不变。
日内结构支持继续温和上涨。在 30 分钟图表上，黄金仍然受到 4,605 美元附近上升超趋势的支撑，抛物线SAR继续在价格下方运行，确认了短期看涨控制。不过，价格走势已开始在 4,630 美元至 4,640 美元之间压缩，表明随着涨势被消化，势头正在暂停。这种行为通常指向盘整或浅度回调，而非激进卖盘。
宏观和地缘政治力量支撑涨势
基本面背景仍然具有决定性的支撑作用。12 月份的通胀数据强化了美国潜在物价压力正在缓解的观点，促使期货市场预计美联储今年将降息两到三次，高于央行目前的预测中值。较低的实际收益率预期增强了黄金相对于生息资产的吸引力。
与此同时，在美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）6 月份的证词引发刑事调查后，人们对美联储独立性的担忧加剧。鲍威尔将这种情况描述为旨在影响货币政策的政治压力，这种说法动摇了机构的信心。从历史上看，央行被认为脆弱的时期与硬资产需求增加的时期相吻合，这种模式现在正在重演。
地缘政治风险正在增加另一层支持。与美国可能介入伊朗问题相关的紧张局势不断升温，加上针对与德黑兰有贸易往来的国家的明确关税威胁，抬高了全球风险溢价。投资者越来越多地对冲尾部风险，而不是追逐增长，这种转变有利于黄金而非股票和周期性资产。
确定下一阶段的水平
从战术角度来看，黄金仍处于逢低买入模式。近期支撑位在 4,600 美元附近，其次是 20 天 EMA 4,440 美元附近更强的结构性支撑位。只要价格维持在该区域上方，更广泛的看涨结构就会保持完好。
从上行角度看，如果价格一举突破并持续站在 4,650 美元上方，则将打开通往 4,700 美元至 4,750 美元延伸区域的大门。只有日线收盘价果断跌破 4,440 美元，才会表明涨势正在过渡到更广泛的盘整阶段，而不是继续上行。
在早先的分析中，黄金被认为正处于由政策不确定性和地缘政治压力支撑的动能驱动型牛市阶段，在宏观风险持续存在的情况下，预计回调幅度仍然较小。目前的价格走势继续验证了这一框架，因为黄金继续走高，但并未出现通常与主要顶部相关的技术或流动信号。
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