Südkorea testet tokenisierte Staatsanleihen mittels CBDC-Infrastruktur

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Eugene Komchuk

vor 5 Stunden

Südkorea testet tokenisierte Staatsanleihen mittels CBDC-Infrastruktur — Südkorea treibt Tokenisierung und CBDCs voran

Südkorea plant für 2027 den Start eines Pilotprojekts, das tokenisierte Staatsanleihen mit der Infrastruktur einer institutionellen digitalen Zentralbankwährung (CBDC) verknüpft. Dieser Schritt macht die Tokenisierung von Staatsschulden von einem Vorschlag zu einem offiziellen Plan mit einem festgelegten Zeitplan.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Das Projekt wurde in die am Dienstag vorgestellte Wirtschaftsstrategie der Regierung für die zweite Jahreshälfte 2026 aufgenommen. Neben der Festlegung eines Datums für den Piloten fordert das Dokument die Untersuchung der Interoperabilität der digitalen Währungsinfrastruktur der Bank of Korea mit anderen Blockchains. Dies könnte es externen Distributed Ledgers ermöglichen, sich an das zugangsbeschränkte System der Zentralbank anzuschließen.

Das Experiment wird testen, ob Südkoreas für Finanzinstitute konzipierte CBDC in der Kapitalmarktinfrastruktur eingesetzt werden kann, anstatt nur für digitale Zahlungen.

Die Regierung hat jedoch noch nicht bekannt gegeben, welche Anleihen in den Piloten einbezogen werden, wie groß dieser sein wird oder wer teilnimmt. Es bleibt auch unklar, welche Blockchains verwendet werden. Die Behörden haben nicht spezifiziert, ob das Projekt die Erstemission von Staatsschulden, den Sekundärmarkthandel oder nur das Post-Trade-Settlement abdecken wird.

Südkorea weitet Tokenisierung aus

Die Idee wurde erstmals am 1. Juli von dem Gouverneur der Bank of Korea, Hyun Song Shin, während eines Forums der Europäischen Zentralbank öffentlich präsentiert. Er bezeichnete Staatsanleihen als den Hauptgewinn für die Tokenisierung und schlug vor, tokenisierte Staatsschulden, Wholesale-Zentralbankgeld und tokenisierte Geschäftsbankeinlagen auf einem einheitlichen Ledger zusammenzuführen.

Das System soll eine Erweiterung des Projekts Hangang werden, das unter der Leitung der Bank of Korea entwickelt wird. Der Anleihen-Pilot wird Teil eines breiteren Regierungsprogramms zur Entwicklung einer „Blockchain-Ökonomie“ sein.

In der zweiten Jahreshälfte 2026 planen die Behörden die Einführung von Maßnahmen zur Unterstützung groß angelegter Pilotprojekte und der Entwicklung von Technologien für den Markt für digitale Assets und Blockchains.

Die Bank of Korea hat zudem gewarnt, dass ein schnelleres Settlement rund um die Uhr die Ausbreitung von Stress im Finanzsystem beschleunigen könnte. Der Regulator hat Smart-Contract-Fehler, Liquiditätsengpässe und Probleme mit Daten-Oracles als zusätzliche Risiken identifiziert. Zudem tauschen der digitale Ledger von Projekt Hangang und das bestehende Zahlungssystem der Zentralbank noch keine Daten in Echtzeit aus.

Parallel zum Piloten plant die Regierung weitere Maßnahmen zur Unterstützung der Blockchain-Industrie und des Marktes für digitale Assets, einschließlich einer Gesetzgebung für Krypto-Unternehmen und Stablecoin-Emittenten.

Der Start des Projekts soll mit der Schaffung eines regulierten Marktes für tokenisierte Wertpapiere in Südkorea zusammenfallen. Gesetzesänderungen, die Distributed Ledgers als legale Methode zur Erfassung von Wertpapieren anerkennen, sollen im Februar 2027 in Kraft treten. Dies wird es ermöglichen, tokenisierte Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente in einem regulierten Umfeld zu emittieren und zu handeln.

Warum Südkorea an CBDCs interessiert ist

Südkoreas Interesse an CBDCs ist primär nicht mit der Ausgabe von digitalem Geld für die Öffentlichkeit verbunden, sondern mit der Modernisierung der Finanzinfrastruktur. Die Bank of Korea entwickelt eine institutionelle CBDC für Banken und andere Finanzorganisationen, damit diese für das Settlement von tokenisierten Anleihen, Einlagen und anderen Vermögenswerten genutzt werden kann. Für ein Land mit einem großen Bankensektor, einem entwickelten Kapitalmarkt und einer starken Technologieindustrie bietet dies einen Weg, die Emission und Abwicklung von Wertpapieren auf einen einheitlichen digitalen Ledger zu verlagern, ohne privaten Stablecoins die zentrale Rolle zu überlassen.

Gleichzeitig können CBDCs nur in Bezug auf Retail-Projekte als globaler Anti-Trend bezeichnet werden, da diese mit Datenschutzbedenken, schwacher Nachfrage und Risiken für Bankeinlagen konfrontiert sind. Im Wholesale-Segment stellt sich die Situation anders dar. Laut der BIZ untersuchen weiterhin 91 % der befragten Zentralbanken CBDCs, wobei Projekte für Finanzinstitute fortgeschrittener waren als Retail-Initiativen. Südkorea bewegt sich daher nicht gegen den globalen Trend, sondern folgt dessen aktiverer Richtung: der Nutzung von tokenisiertem Zentralbankgeld für Abrechnungen zwischen Banken und an den Kapitalmärkten.

Wie bereits berichtet, haben sich südkoreanische Regulierungsbehörden und Gesetzgeber darauf geeinigt, eine 20-prozentige Obergrenze für die Beteiligungen von Hauptaktionären an Kryptobörsen einzuführen.

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