Gewinner und Verlierer: Auswirkungen der Politik Trumps auf den Aktienmarkt

Die Politik von Donald Trump hat direkte Auswirkungen auf die US-Aktien und den Aktienmarkt im Allgemeinen. Einige Sektoren profitieren von der staatlichen Unterstützung, während andere plötzlich auf neue Beschränkungen stoßen. Der Markt ähnelt zunehmend einer "Kommandowirtschaft", in der der Unternehmenserfolg nicht nur von den Erträgen abhängt, sondern auch davon, wie sehr sich ein Unternehmen an den Prioritäten der Regierung orientiert.

Politik als Marktfaktor

Der US-Aktienmarkt reagiert zunehmend nicht nur auf Unternehmensgewinne und Wirtschaftsdaten, sondern auch auf Entscheidungen, die aus dem Weißen Haus kommen. Die Politik von Präsident Donald Trump beeinflusst eine Vielzahl von Ergebnissen: Erklärungen, Initiativen und regulatorische Änderungen spiegeln sich schnell in den Aktienkursen wider. Für die Anleger bedeutet dies, dass die Politik genauso wichtig geworden ist wie Finanzkennzahlen oder Geschäftsprognosen.

Das vergangene Jahr ist dafür ein gutes Beispiel. Während der Eskalation der Zölle im Handelskonflikt zwischen den USA und China zeigte der Markt, wie sensibel er auf Entscheidungen des Weißen Hauses reagiert. Nachdem neue Zölle angekündigt wurden und Vergeltungsmaßnahmen folgten, beeilten sich die Anleger zu verkaufen, und der Markt verlor innerhalb von zwei Tagen rund 6 Billionen Dollar an Wert.

Heute spielt sich eine ähnliche Dynamik ab, aber die Auswirkungen sind gezielter. Einige Entscheidungen der Regierung unterstützen bestimmte Branchen, während andere die Bedingungen für bestimmte Unternehmen drastisch verschlechtern. In einigen Fällen reicht eine einzige Entscheidung in Washington aus, um einzelne Aktien tief ins Minus zu schicken. Diese Bewegungen machen deutlich, wer von der aktuellen Politik profitiert - und wer nicht.

Verlierer

In dieser Woche war der am stärksten betroffene Sektor die US-Krankenversicherung. Am Dienstag stürzten die Aktien von UnitedHealth und Humana in einer einzigen Sitzung um mehr als 20 % ab, während CVS Health um etwa 14 % fiel. Für große, stabile Unternehmen sind Bewegungen dieser Größenordnung höchst ungewöhnlich.

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

UnitedHealth und Humana sind die größten Krankenversicherer in den Vereinigten Staaten, die einen großen Teil ihrer Einnahmen mit Medicare Advantage erzielen. Dabei handelt es sich um eine privat geführte Version des staatlichen Medicare-Programms, bei dem die Bundesregierung Versicherer dafür bezahlt, älteren Amerikanern Versicherungsschutz zu bieten. Für diese Unternehmen sind die Medicare-Zahlungen eine wichtige Einnahmequelle.

Der Ausverkauf wurde durch einen Vorschlag der Trump-Regierung ausgelöst, die Medicare Advantage-Erstattungssätze bis 2027 nahezu unverändert zu lassen. Die Wall Street hatte mit einem Anstieg der Sätze um 4 bis 6 % gerechnet, wie dies seit vielen Jahren der Fall ist, doch stattdessen wurden sie nahezu eingefroren. Infolgedessen begannen Analysten schnell zu warnen, dass die Bundeszahlungen an die Versicherer um Milliarden von Dollar gekürzt werden könnten, was die Gewinnspannen unter Druck setzen würde.

CVS Health wurde aus demselben Grund getroffen. Das Unternehmen ist Eigentümer des Versicherers Aetna und ebenfalls stark von den Medicare Advantage-Einnahmen abhängig, weshalb die Anleger seine Aktien zusammen mit denen der reinen Versicherer verkauften. Die Entscheidung hat den Markt überrascht, da beide politischen Parteien zuvor fast automatisch stetige Tariferhöhungen unterstützt hatten. Es ist nun klar, dass für Unternehmen, die von staatlichen Programmen abhängig sind, das politische Risiko unter Trump entscheidend sein kann.

Gewinner

Es gibt jedoch auch klare Gewinner. Einer der Hauptnutznießer von Trumps Politik ist General Motors. Das Unternehmen meldete Quartalsgewinne, die über den Erwartungen lagen, und ließ seine Aktien an einem einzigen Tag um 8,75 % steigen. Ausschlaggebend dafür war die Lockerung der Umweltvorschriften durch die Regierung, die es den Autoherstellern ermöglicht, mehr benzinbetriebene Fahrzeuge zu verkaufen, ohne dass ihnen zusätzliche Kosten entstehen.

Unter Trump muss General Motors nicht in gleichem Maße Emissionszertifikate für Elektrofahrzeuge erwerben wie unter der strengeren Klimapolitik. Das senkt direkt die Kosten und verbessert die Gewinnspannen, zumal die Nachfrage nach herkömmlichen Fahrzeugen stark bleibt. GM-CEO Mary Barra hat sogar gesagt, dass 2026 ein noch besseres Jahr werden könnte, wobei sie die Aussichten ausdrücklich mit dem aktuellen Geschäftsumfeld in Verbindung brachte.

Ein weiterer Gewinner ist der Stahlproduzent Nucor. Obwohl die Gewinne leicht hinter den Erwartungen zurückblieben, ist die Aktie im letzten Jahr um 42 % gestiegen, was vor allem auf die Ausweitung der Section 232-Zölle zurückzuführen ist. Diese Zölle haben die Einfuhr von Fertigstahl in die USA eingeschränkt, so dass Nucor und andere einheimische Hersteller Marktanteile gewinnen und höhere Preise im eigenen Land halten konnten.

Bereinigt um das Weiße Haus

Der starke Rückgang der Aktien von Versicherern und der Anstieg der Industrieaktien verdeutlichen eine einfache Tatsache: Unter Trump ist die Politik für den Markt genauso wichtig geworden wie Gewinne und Prognosen. Eine einzige Entscheidung über Zölle, Regulierung oder Regierungsprogramme kann Anleger dazu veranlassen, ganze Sektoren innerhalb weniger Tage neu zu bewerten - selbst wenn die Unternehmen auf dem Papier stabil erscheinen.

Die Schlussfolgerung für Anleger ist praktisch. Es reicht nicht mehr aus, sich nur auf die Finanzergebnisse zu konzentrieren. Entscheidend ist, wovon das Geschäft eines Unternehmens abhängt - von staatlicher Finanzierung und Regulierung oder von regulatorischer Entlastung und dem Schutz des heimischen Marktes. In diesem Umfeld leiden diejenigen, die an Budgets und Regulierungsbehörden gebunden sind, am meisten, während Unternehmen, deren Geschäftsmodelle mit den politischen Prioritäten Washingtons übereinstimmen, davon profitieren.