Trumps Zölle für illegal erklärt: Wie sich die Gerichtsentscheidung auf den Kryptomarkt auswirken könnte

Der Oberste Gerichtshof der USA hat entschieden, dass Donald Trumps weitreichende globale Zölle unrechtmäßig eingeführt wurden. Für Händler ist dies eine wichtige Entwicklung: Schlagzeilen über Zölle haben bereits starke Verkäufe ausgelöst und standen Bitcoin wiederholt im Weg, um neue Höchststände zu erreichen. Die entscheidende Frage ist nun, ob der "Zolldruck" auf Krypto endlich nachlässt - oder ob die Märkte auf eine neue Welle der Unsicherheit zusteuern.

Die Entscheidung des U.S. Supreme Court

Am Freitag entschied der Oberste Gerichtshof der USA, dass Donald Trump gegen Bundesrecht verstoßen hat, als er einseitig umfassende Zölle gegen fast alle Handelspartner der USA verhängte. Die wichtigste Schlussfolgerung des Gerichts war eindeutig: Der Präsident kann ohne ausdrückliche Ermächtigung durch den Kongress keine Zölle von "unbegrenzter Höhe, Dauer und Umfang" einführen. Die Richter stellten direkt fest, dass die Regierung es versäumt hat, ein solches klares rechtliches Mandat in dem Gesetz, auf das sie sich beruft, zu finden.

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

Das Urteil betrifft Zölle, die im Rahmen des International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) von 1977 eingeführt wurden, einem Gesetz, das für außerordentliche wirtschaftliche Befugnisse in nationalen Notfällen gedacht ist. Trump hatte das Handelsdefizit der USA zum "nationalen Notstand" erklärt und als Rechtfertigung für die Maßnahmen die Bedrohung durch den Fentanyl-Handel angeführt. Das Gericht stellte fest, dass dieser Notstandsrahmen dem Präsidenten nicht die Befugnis geben sollte, Zölle in einem solchen Umfang zu verhängen, und dass er nicht die erforderliche Rechtsgrundlage bietet.

Mit der Entscheidung ist die Angelegenheit nicht vollständig abgeschlossen. Der nächste Schritt wird praktischer Natur sein: Es muss festgelegt werden, welche Zölle unter das Urteil fallen und was mit ihnen geschieht. Eine der heikelsten Fragen ist, ob Importeure Erstattungen erhalten werden. Die Richter haben diese Frage den unteren Gerichten überlassen, was bedeutet, dass es möglicherweise kein schnelles, automatisches Rückzahlungsverfahren gibt. Nach Angaben von Wirtschaftswissenschaftlern der Penn Wharton University wurden im Rahmen dieser auf dem IEEPA basierenden Zölle möglicherweise mehr als 175 Milliarden Dollar eingenommen, und diese Zahl könnte nun Gegenstand separater Rechtsstreitigkeiten werden.

Reaktion des Kryptomarktes

Unmittelbar nach der Veröffentlichung des Urteils verzeichnete der Kryptomarkt bescheidene Gewinne. Die wichtigsten Kryptowährungen - Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP - drehten ins Plus, und die Käufer begannen auf den Markt zurückzukehren.

Gleichzeitig stieg die allgemeine Nachfrage nach Risikoanlagen, während der US-Dollar schwächer wurde. Bloomberg berichtete, dass der Dollar-Index zurückging und die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen - ein Zeichen dafür, dass die Anleger möglicherweise einen geringeren Zolldruck auf die Wirtschaft einpreisen. Unter solchen Bedingungen erhalten Kryptowährungen oft einen zusätzlichen Auftrieb: Ein Teil des Kapitals fließt zurück in BTC und großkapitalisierte Altcoins, während Händler defensive Positionen auflösen.

Es ist wichtig zu beachten, dass der Markt nicht auf die vollständige Aufhebung aller Zölle reagiert hat. Stattdessen wurde die Rallye durch die Tatsache angetrieben, dass der Kernmechanismus, der für die Auferlegung der Zölle verwendet wurde, für rechtswidrig erklärt wurde. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit von plötzlichen Entscheidungen, bei denen Zölle schnell und ohne langwierige Verfahren eingeführt werden. Für Kryptowährungen ist das wichtig: Weniger politische Schocks machen es dem Markt in der Regel leichter, eine positive Dynamik aufrechtzuerhalten.

Wie sich Trumps Zölle auf Kryptowährungen auswirken

Für Kryptowährungen sind Zölle kein abstraktes politisches Thema - sie sind zu einem direkten Marktauslöser geworden. Im Herbst hatte das Thema bereits zu starken Ausverkäufen geführt. In der Nacht vom 10. auf den 11. Oktober erlebte der Markt einen der größten Abstürze der letzten Jahre. Die Gesamtkapitalisierung des Kryptomarktes sank innerhalb weniger Minuten drastisch, die Liquidationen erreichten 20 Mrd. USD, und einige Altcoins brachen um 30 % bis 90 % ein. An mehreren Börsen funktionierten die Handelspaare aufgrund von Überlastung, API-Störungen, Schnittstellenproblemen und Liquiditätsentzug nicht mehr richtig.

Laut Berichten von Händlern wurden Stop-Loss-Aufträge nicht ausgeführt, Geschäfte eingefroren und Market Maker zogen Liquidität ab, was zu einem "leeren Auftragsbuch" führte. Unter solchen Bedingungen können die Kurse weit unter ein schützendes Niveau fallen, weil es keine Gebote mehr im Buch gibt. In der Zwischenzeit liefen die Liquidationsmaschinen automatisch weiter und löschten die Konten selbst von Händlern, die nur eine minimale Hebelwirkung einsetzten und auf demselben Konto freie USDT hielten.

Die Zölle waren nicht der einzige Faktor für den Absturz, aber sie waren einer der Hauptkatalysatoren. Marktteilnehmer argumentieren, dass der Schock zwei Schwachstellen auf einmal traf: übermäßige Hebelwirkung und ein plötzlicher Anstieg der globalen Unsicherheit nach Trumps Ankündigung von 100%igen Zöllen auf Importe aus China. Diese Kombination hat den Versuch von Bitcoin, höhere Niveaus zu halten, zunichte gemacht und eine bekannte Kettenreaktion ausgelöst: BTC fällt zuerst, Altcoins folgen, und die Liquidationskaskade wird zu einem Ausverkauf im großen Stil.

Was als nächstes zu erwarten ist

In den letzten Monaten gab es mehrere ähnliche Marktverwerfungen: Zolldrohungen und Maßnahmen der Trump-Administration lösten wiederholt Ausverkäufe bei Kryptowährungen aus. Das Muster war einheitlich: zunehmende Unsicherheit, beschleunigte Rückgänge und kaskadenartige Liquidationen. Aus diesem Grund ist das Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA nicht als politische Schlagzeile von Bedeutung, sondern als Faktor, der die Geschwindigkeit und das Ausmaß potenzieller Schocks verändert.

Die Einführung von globalen Zöllen "in einem Schritt" wird nun schwieriger. Das Gericht stellte fest, dass solche Maßnahmen eine direkte Ermächtigung durch den Kongress erfordern, und nicht eine breite Auslegung der Notstandsbefugnisse. Dies verringert das Risiko plötzlicher Zollschocks und gibt den Märkten mehr Zeit, sich darauf einzustellen. Die Unsicherheit ist jedoch nicht gänzlich verschwunden: Die Regierung verfügt immer noch über alternative rechtliche Mittel, die sie einsetzen könnte, was bedeutet, dass die Zollfrage wieder auf die Tagesordnung kommen könnte.