MiCA-Deadline: Warum Krypto-Unternehmen Europa verlassen

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Eugene Komchuk

vor 3 Stunden

MiCA-Deadline: Warum Krypto-Unternehmen Europa verlassen — Immer mehr Krypto-Unternehmen wollen nicht in Europa tätig sein.

Die MiCA-Übergangsfrist in der EU neigt sich dem Ende zu. In nur zwei Wochen werden Krypto-Börsen, Broker und Wallet-Anbieter ohne Lizenz nicht mehr in der Lage sein, Kunden in der Region zu bedienen. Die Verordnung sollte eigentlich einen einheitlichen und transparenten Markt für digitale Vermögenswerte schaffen, hat sich in der Praxis jedoch als harter Filter für die Branche erwiesen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Lizenzierung oder Marktaustritt

Die MiCA-Übergangsfrist endet am 1. Juli 2026. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat direkt davor gewarnt, dass Unternehmen, die weiterhin Kryptodienste ohne Genehmigung anbieten, gegen EU-Recht verstoßen und den Betrieb einstellen müssen.

MiCA wurde als einheitliches Regelwerk für den gesamten europäischen Kryptomarkt konzipiert. Wenn ein Unternehmen eine Lizenz in einem EU-Land erhält, kann es den Passporting-Mechanismus nutzen, um in allen 27 Mitgliedstaaten tätig zu sein. Auf dem Papier sollte dies das Leben für Krypto-Unternehmen erleichtern: eine Lizenz, einheitliche Anforderungen und Zugang zu einem großen Markt.

Doch der Markt hat die Frist mit einer großen Kluft zwischen dem alten und dem neuen System erreicht. Während es in Europa im Jahr 2024 mehr als 3.000 Anbieter von virtuellen Vermögenswerten gab, hatten bis Mai 2026 nur 194 Unternehmen eine MiCA-Zulassung erhalten.

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Hogan Lovells erwartet, dass etwa 75 % der Anbieter, die vor MiCA tätig waren, ihren Registrierungsstatus nach Ablauf der Übergangsfristen verlieren werden. Unterdessen fordern die Regulierungsbehörden nicht lizensierte Unternehmen auf, Pläne für eine ordnungsgemäße Abwicklung vorzubereiten.

Brüssel hinterfragt seine eigenen Regeln

Während sich die Unternehmen auf die MiCA-Frist vorbereiten, hat die Europäische Kommission Konsultationen eingeleitet, um zu prüfen, ob die Verordnung für den Markt für digitale Vermögenswerte weiterhin geeignet ist. Die Diskussion wurde am 20. Mai eröffnet, und Rückmeldungen von Einzelpersonen, Unternehmen, Finanzinstituten, Regulierungsbehörden und Branchenverbänden werden bis zum 31. August entgegengenommen.

Die Überprüfung umfasst die Hauptbestandteile von MiCA: Regeln für Emittenten von Krypto-Assets, wertreferenzierte Token, E-Geld-Token und Krypto-Dienstleister. Die Europäische Kommission begründet dies damit, dass sich der Markt für digitale Vermögenswerte ständig weiterentwickelt und sich die globale Regulierungslandschaft bereits verändert hat.

Gleichzeitig sieht sich Europa dem Wettbewerb durch andere Jurisdiktionen gegenüber. Die USA und asiatische Länder treiben ebenfalls neue Regeln für den Kryptomarkt voran, was die Regulierung für Unternehmen zu einer praktischen Wahl macht: Wo geht die Genehmigung schneller, wo ist die regulatorische Belastung geringer und wo ist es einfacher, mit globalen Kunden zusammenzuarbeiten.

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Coinbase hat auf das gleiche Problem hingewiesen. Katie Harries, Leiterin der Abteilung Politik für Europa bei dem Unternehmen, sagte, MiCA habe bereits einen frühen globalen Standard gesetzt, benötige nun aber gezielte Verbesserungen. Ihr zufolge muss Europa nicht nur den Nutzerschutz wahren, sondern auch wettbewerbsfähig bleiben, da andere Jurisdiktionen schnell mit klaren Regeln für den Kryptomarkt voranschreiten.

Stablecoins legten die Schwachstelle von MiCA offen

Die Probleme von MiCA sind besonders im Stablecoin-Markt sichtbar. Ein Bericht von Blockchain for Europe besagt, dass die europäischen Regeln Euro-gekoppelte Token zwar sicherer gemacht, aber gleichzeitig ihre Wettbewerbsfähigkeit geschwächt haben. Euro-Stablecoins machen heute weniger als 1 % des globalen Marktes aus, obwohl der Euro im globalen Finanzsystem eine viel größere Rolle spielt.

Der Bericht beschreibt dieses Segment als „sicher, aber strukturell nicht wettbewerbsfähig“. Der Grund liegt in den Anforderungen von MiCA selbst: Emittenten dürfen den Nutzern keine Belohnungen für das Halten von Stablecoins zahlen, mindestens 30 % der Reserven müssen als Bankeinlagen gehalten werden, und bei großen Akteuren kann dieser Anteil 60 % erreichen. In einem Hochzinsumfeld macht dies Euro-Stablecoins weniger attraktiv als Bankeinlagen und Dollar-Token, die Renditen über DeFi-Tools integrieren können.

Große Akteure reagieren bereits auf diese Regeln. Im Mai 2025 erklärte Tether-CEO Paolo Ardoino, dass das Unternehmen keine MiCA-Konformität für USDT beantragen werde, und bezeichnete die europäischen Anforderungen als „sehr gefährlich für Stablecoins“.

Sicherheit ohne Führungsrolle

MiCA ist als Idee nicht gescheitert: Gemeinsame Regeln sind in der Tat notwendig für einen Markt, der jahrelang unter verschiedenen nationalen Regimen und in Grauzonen operiert hat. Aber die aktuelle Version der Verordnung zeigt die Kehrseite dieses Ansatzes: Einige Unternehmen sind nicht in der Lage oder nicht willens, die Lizenzierung zu durchlaufen, Nutzer könnten mit eingeschränktem Zugang zu Diensten konfrontiert werden, und bestimmte Segmente wie Stablecoins verlieren an Wettbewerbsfähigkeit.

Für Europa wird dies zu einem Test nicht nur für die regulatorische Strenge, sondern auch für seine Fähigkeit, die Branche zu halten. Wenn die Regeln zu teuer, langsam und unflexibel bleiben, werden Krypto-Unternehmen Jurisdiktionen wählen, in denen es einfacher ist, Produkte auf den Markt zu bringen, Liquidität anzuziehen und globale Kunden zu bedienen. In diesem Fall könnte MiCA kein Zentrum für den Kryptomarkt schaffen, sondern ein sicheres, aber deutlich kleineres europäisches Segment.

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