KI-Boom und ICO-Hype: Zwei Seiten der gleichen Blase

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Eugene Komchuk

06.10.2025

KI-Boom und ICO-Hype: Zwei Seiten der gleichen Blase — Inwiefern ähnelt der KI-Rausch der ICO-Ära?

Der Hype um künstliche Intelligenz ähnelt zunehmend der ICO-Ära. Geld fließt in Projekte ohne fertige Produkte, die Bewertungen steigen schneller als die Einnahmen, und die Angst, etwas zu verpassen, treibt den Markt weiter an. Im Jahr 2017 kauften Anleger Token, die den Traum von einer neuen Wirtschaft verfolgten; heute investieren sie in die Versprechen einer technologischen Revolution.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Jeff Bezos' "industrielle Blase"

Amazon-Chef Jeff Bezos hält die aktuelle Investitionswelle in künstliche Intelligenz für eine "industrielle Blase". Ja, sie wird zu Verlusten führen - aber letztlich die Gesellschaft besser stellen. Seiner Meinung nach wird inmitten des heutigen Hypes jeder finanziert.

"Wenn die Menschen so begeistert sind, wie sie es heute von der künstlichen Intelligenz sind, wird jedes Experiment und jedes Unternehmen finanziert. Den Investoren fällt es schwer, zwischen den guten und den schlechten Ideen zu unterscheiden", sagte Bezos.

Er zog eine direkte Parallele zum Biotech-Boom der 1990er Jahre, als Dutzende von Start-ups in Konkurs gingen, aus diesem Chaos aber Medikamente hervorgingen, die Millionen von Menschenleben retteten. Die Analogie ist nicht zufällig: Bezos ist überzeugt, dass dasselbe mit der KI passieren wird - die heutige Euphorie wird abklingen, und nur diejenigen werden übrig bleiben, die eine Branche wirklich verändern können.

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Er erinnerte auch an die Dot-Com-Blase zur Jahrtausendwende - eine weitere Phase der Überhitzung, die nach einer schmerzhaften Korrektur die Giganten der modernen Wirtschaft hervorbrachte. Bezos zufolge treiben solche Zyklen den Fortschritt voran: "Wenn sich der Staub gelegt hat und man sieht, wer die Gewinner sind, profitiert die Gesellschaft von diesen Erfindungen. Das wird auch bei der künstlichen Intelligenz der Fall sein."

Erinnern wir uns an die ICO-Ära

Der KI-Hype erinnert nicht nur an den Dot-Com- und Biotech-Boom, sondern auch an die Ereignisse des Jahres 2017, als sich alles um ICO (Initial Coin Offerings) drehte. Damals gaben Hunderte von Start-ups Token ohne Produkte oder Geschäftsmodelle aus, während Investoren auf der Jagd nach Versprechungen einer "neuen Wirtschaft" zum Kauf dieser Token drängten.

Alles ging schnell: White Papers ersetzten Prototypen, und Roadmaps wurden zu Marketinginstrumenten. Projekte sammelten innerhalb von Stunden Dutzende oder sogar Hunderte von Millionen Dollar ein - oft ohne rechtliche Struktur oder Transparenz. Jede Idee mit dem Etikett "Blockchain" wurde automatisch zu einem Investitionsobjekt, unabhängig von ihrem tatsächlichen Nutzen oder ihrer Nachhaltigkeit. Der Markt basierte eher auf Überzeugungen und Spekulationen als auf Analysen und Due-Diligence-Prüfungen.

Die Blase ist schnell geplatzt. Nach einem rekordverdächtigen Jahr 2017, in dem die ICO-Finanzierung 20 Milliarden US-Dollar überstieg, brach der Markt in weniger als einem Jahr zusammen. Tausende von Token verloren ihren Wert, die meisten Startups verschwanden, und das Vertrauen der Anleger schwand.

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Doch die Folgen waren nicht nur zerstörerisch. Aus diesem spekulativen Chaos entstand die Infrastruktur der modernen Kryptoindustrie - Standards, regulatorische Rahmenbedingungen und technologische Plattformen, die später das Rückgrat von DeFi und Web3 bildeten. Die ICO-Ära war ein schmerzhafter, aber notwendiger Schritt auf dem Weg zur Reife des Marktes.

Wie KI ICO widerspiegelt

Eine ähnliche Dynamik entfaltet sich jetzt in der Welt der KI. Das Kapital fließt in alles, was mit neuronalen Netzen zu tun hat - von Chip-Herstellern und Rechenzentren bis hin zu Unternehmen, die "Cloud-Lösungen der nächsten Generation" versprechen. Das Etikett "künstliche Intelligenz" ist zum gleichen Marketingauslöser geworden, der einst "Blockchain" war.

Wie in der ICO-Ära wird der Markt weniger von der Technologie als von den Erwartungen bestimmt. Finanzierungsrunden werden innerhalb weniger Wochen abgeschlossen, Startups sichern sich milliardenschwere Bewertungen, bevor sie ein Produkt auf den Markt bringen, und Risikokapitalgeber geben der Geschwindigkeit den Vorrang vor der Due-Diligence-Prüfung. Der Hauptantrieb bleibt derselbe: die Angst, etwas zu verpassen. Im Jahr 2017 wurde sie durch Träume von Dezentralisierung genährt, heute durch den Glauben, dass KI jede Branche verändern wird. Der einzige Unterschied liegt in der Größenordnung: Damals waren es Milliarden, heute sind es Billionen von Dollar an potenziellem Kapital.

Dennoch bedeutet die Ähnlichkeit zwischen KI und ICO nicht, dass beide Wellen auf die gleiche Weise enden werden. So wie der Kryptomarkt nach 2018 seine Bereinigung durchlief, wird der KI-Sektor unweigerlich seine eigene Abrechnung erleben. Hype-getriebene Projekte werden verschwinden, während diejenigen, die echten Wert schaffen, überleben werden - so wie Ethereum und Binance das Ende des ICO-Wildwestens überlebt haben. Dies scheint genau das zu sein, was Jeff Bezos mit einer "Blase mit hohen Renditen" meinte: Bevor die Technologie die Welt umgestaltet, muss sie erst die Phasen der Überhitzung, Enttäuschung und Reife durchlaufen.

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