Die Märkte erwarten eine weitere Zinssenkung der Fed für Ende Oktober

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Yaroslav Dmytrenko

08.10.2025

Die Märkte erwarten eine weitere Zinssenkung der Fed für Ende Oktober — FOMC-Mitglieder uneins über künftige Zinssenkungen im Jahr 2025

Die Veröffentlichung des Protokolls der September-Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) der US-Notenbank enthielt keine Überraschungen. Die Märkte konzentrieren sich weiterhin auf die nächste erwartete Zinssenkung Ende Oktober.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Das Protokoll wird traditionell drei Wochen nach der Sitzung veröffentlicht, und dieses Mal wurde deutlich, dass die Zinssenkung um einen Viertelpunkt im September - die erste im Jahr 2025 - weitgehend von politischen Erwägungen bestimmt war.

Obwohl die Fed diesen Schritt mit den gestiegenen Risiken auf dem Arbeitsmarkt begründete, zeigt das Protokoll, dass die meisten Beamten weiterhin über die Inflation besorgt sind und auf die anhaltende Ungewissheit über die Auswirkungen der Zölle und das Risiko hinweisen, dass die erhöhte Inflation länger als erwartet anhalten könnte. Einige Beamte betrachteten es sogar als Erfolg, die Zinssätze für einen längeren Zeitraum beizubehalten, da die Fortschritte bei der Senkung der Inflation ihrer Meinung nach ins Stocken geraten sind. Sie äußerten auch die Sorge, dass die langfristigen Inflationserwartungen steigen könnten, wenn die Inflation nicht innerhalb des gewünschten Zeitrahmens zum 2 %-Ziel der Fed zurückkehrt.

Vor diesem Hintergrund vertrat das jüngste Mitglied des Gouverneursrats - Trumps ehemaliger Chef-Wirtschaftsberater Stephen Miran - eine andere Haltung und sprach sich für eine noch stärkere Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt aus.

Zum Arbeitsmarkt erklärten die Entscheidungsträger , dass sie keine "drastische Verschlechterung der Arbeitsbedingungen" beobachtet hätten. Sie wiesen darauf hin, dass das langsamere Beschäftigungswachstum wahrscheinlich auf einen Rückgang sowohl des Arbeitsangebots als auch der Nachfrage zurückzuführen ist.

Zwei weitere Senkungen?

Dennoch stimmten die meisten Mitglieder darin überein, dass die Fed die Zinssätze später im Jahr 2025 weiter senken könnte, und rechneten im Durchschnitt mit zwei weiteren Zinssenkungen in diesem Jahr. Laut CME FedWatch wird die nächste Zinssenkung mit einer Wahrscheinlichkeit von 92,5 % für den 29. Oktober erwartet. Einige Mitglieder sagten jedoch weniger oder gar keine Zinssenkungen voraus, während mindestens ein Mitglied mit mehr als zwei Zinssenkungen rechnete.

In Bezug auf die Fed-Bilanz betonten Beamte, dass es angesichts der sinkenden Reserven wichtig sei, die Geldmarktbedingungen genau zu beobachten und zu bewerten, ob sich die Reserven einem angemessenen Niveau nähern.

Während dies als Zeichen dafür gewertet werden könnte, dass sich die Fed dem Ende ihrer Bilanzreduzierung nähert, erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell am 17. September gegenüber Yahoo Finance, dass die Zentralbank mit dem derzeitigen Tempo des Abbaus von Vermögenswerten zufrieden sei.

Die wichtigsten Aktienindizes reagierten auf das FOMC-Protokoll mit Kursgewinnen: der S&P 500 stieg um 0,6 % und der Nasdaq um 1,1 %. Die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen stieg in den letzten 24 Stunden um 1,5 %, obwohl die Krypto-Revolution in letzter Minute ins Stocken geriet.

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