BME premia investigación sobre renta variable, renta fija y derivados en Alicante

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José Antonio Gastélum

Hace 14 horas

BME premia investigación sobre renta variable, renta fija y derivados en Alicante — BME distingue investigación financiera

El 33º Finance Forum reúne del 8 al 10 de julio en Alicante a investigadores, académicos y profesionales del sector financiero en una cita anual de la Asociación Española de Finanzas. En ese marco, BME distingue tres trabajos por su calidad académica y su aportación al análisis de los mercados de capitales.

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BME otorga premios en Alicante a los mejores trabajos de investigación sobre renta fija, renta variable y derivados, destacando aportaciones sobre transmisión macroeconómica, integración financiera y volatilidad implícita.
El estudio ganador en renta fija concluye que los altos retornos en bonos corporativos tras anuncios macroeconómicos se deben a movimientos en la curva libre de riesgo y compensaciones de duración, no al riesgo de crédito.
La investigación premiada en derivados introduce el square root contract y nuevas técnicas para interpretar información de opciones cross currency, mejorando la medición de riesgos en mercados de divisas no ligados al dólar.

Premios a estudios sobre mercados financieros

Según Bolsas y Mercados Españoles, citando a Bolsa de Madrid, BME entrega en esta edición sus galardones a los mejores trabajos de investigación sobre mercados de renta fija, renta variable y derivados, dentro del encuentro organizado este año por la Universidad de Alicante.

El premio al mejor trabajo sobre mercados de renta fija recae en Macro Announcement Premia and the Risk-Free Yield Curve, firmado por Diego Bonelli, de Banco de España, Katsiaryna Falkovich, de Norwegian School of Economics, y Nils Friewald, de Norwegian School of Economics y CEPR. El estudio analiza por qué los bonos corporativos registran retornos especialmente altos en jornadas con grandes anuncios macroeconómicos, como datos de empleo, inflación, PIB o decisiones de política monetaria.

Sus autores concluyen que esa prima no está impulsada por una mejora del riesgo de crédito, sino por movimientos en la curva libre de riesgo, especialmente a través de la compensación que exigen los inversores por asumir riesgo de duración. El trabajo plantea además una explicación unificada para bonos corporativos, deuda pública y acciones al sostener que los anuncios macroeconómicos afectan sobre todo a los mercados mediante las tasas de descuento.

En renta variable, el reconocimiento va a Financial Integration and the Equity Term Structure: Insights from 150 Years of UK Data, elaborado por Jens Soerlie Kvaerner, de Norwegian Business School, Jan Sandoval, de Esade Business School, y Ole Wilms, de Universität Hamburg. La investigación reconstruye la estructura temporal de las primas de riesgo bursátil en el Reino Unido a lo largo de 150 años y vincula su descenso desde la década de 1980 a una mayor integración financiera internacional y a una diversificación transfronteriza más amplia.

El premio sobre mercados de derivados corresponde a Information in Cross Currency Options, de Pasquale Della Corte, de Imperial College London y Centre for Economic Policy Research, Roman Kozhan, de Warwick Business School, y Anthony Neuberger, de City St George’s, University of London, Bayes Business School. El estudio se centra en las opciones sobre divisas y en la información contenida en las volatilidades implícitas, con especial atención a las opciones entre pares de monedas que no incluyen el dólar de U.S..

Impacto académico y relevancia para el sector

La investigación premiada en derivados sostiene que analizar únicamente opciones frente al dólar ofrece una visión incompleta del mercado de divisas, ya que los tipos de cambio entre otras monedas contienen información adicional sobre la percepción del riesgo cambiario. Mediante condiciones de no arbitraje, el trabajo desarrolla nuevas herramientas para integrar señales de distintos mercados de opciones, detectar posibles inconsistencias y extraer con más eficacia la información de los precios.

Entre sus aportaciones figura la propuesta del square root contract, una medida con base teórica destinada a facilitar el análisis de la volatilidad implícita y de la consistencia entre mercados. El estudio también introduce métodos para integrar información entre mercados de opciones, medir riesgos domésticos y globales, y construir mapas de riesgo que mejoran la interpretación de los mercados de divisas.

Con estos premios, BME reafirma su apoyo a la investigación financiera aplicada y a la transferencia de conocimiento entre el ámbito académico y la práctica de mercado. Los trabajos distinguidos abordan cuestiones centrales para las infraestructuras de mercado, como la transmisión de la información macroeconómica a través de la curva de tipos, el efecto de la integración financiera sobre la renta variable y el valor informativo de los mercados de derivados.

En un artículo anterior contamos que España afronta un doble procedimiento de infracción de la Unión Europea por no incorporar plenamente a su legislación la Ley de Cotización y la actualización del reglamento EMIR sobre derivados. Explicamos que Bruselas ha dado un plazo de dos meses para corregir el incumplimiento, con el riesgo de una escalada ante el Tribunal de Justicia de la UE si no se adapta el marco normativo. El caso añade presión regulatoria sobre el mercado español, con posibles efectos tanto en el acceso de las pymes a la bolsa como en el encaje operativo y la gestión del riesgo en transacciones con derivados.

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