Le gaz naturel reste dans une fourchette étroite, la demande de GNL et l’offre record se compensant mutuellement

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Anton Kharitonov

25.08.2026

Le gaz naturel reste dans une fourchette étroite, la demande de GNL et l’offre record se compensant mutuellement — Gaz naturel

Le gaz naturel américain entame la nouvelle semaine en tentant de se redresser : le contrat NYMEX de septembre s’échangeait autour de 2,78-2,81 $/MMBtu lundi, après avoir gagné environ 1,5 % au cours de la semaine précédente. Le soutien provient toujours des fortes chaleurs de fin d’été, notamment dans le Sud et le Sud-Est des États-Unis, où la demande élevée de climatisation maintient la consommation de gaz pour la production d’électricité à des niveaux élevés.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les données sur les stocks maintiennent un biais haussier à court terme

Le dernier rapport de l’EIA continue également de favoriser les acheteurs. Pour la semaine terminée le 14 août, les stocks n’ont augmenté que de 16 Bcf, contre une hausse moyenne sur cinq ans d’environ 29 Bcf, tandis que le volume total de gaz stocké a atteint 3 169 Tcf. L’excédent par rapport à la moyenne quinquennale s’est réduit à 185 Bcf, soit environ 6,2 %, tandis que les stocks sont déjà inférieurs de 28 Bcf à leur niveau de l’an dernier.

Le prochain rapport sera publié le 27 août, et l’un des modèles de S&P Global Gaslytics prévoit une nouvelle faible injection d’environ 18 Bcf pour la semaine terminée le 21 août. Si le chiffre réel s’avère une nouvelle fois nettement inférieur à la norme saisonnière, le marché y verra une confirmation supplémentaire que la demande estivale accélère effectivement la réduction de l’excédent de stocks. Toutefois, l’EIA prévoit toujours environ 3 985 Tcf à la fin octobre, soit le niveau pré-hivernal le plus élevé depuis 2016. Il est donc encore trop tôt pour parler de déficit d’approvisionnement.

Les flux de GNL deviennent un facteur de prix plus important

Le GNL devient un facteur de plus en plus intéressant. Après l’achèvement d’une partie des travaux de maintenance, les flux de gaz d’alimentation ont retrouvé environ 17,5 Bcf/j, tandis que les prévisions d’août de l’EIA tablent sur des exportations de GNL moyennes d’environ 16,5 Bcf/j au troisième trimestre. Dans le même temps, l’écart de prix mondial s’est fortement creusé : le TTF européen a atteint son plus haut niveau depuis plus de trois ans, tandis que le JKM asiatique reste également élevé, dans un contexte de concurrence entre l’Europe et l’Asie pour les cargaisons de GNL disponibles.

Cela améliore considérablement la rentabilité des exportations de gaz américain et crée un mécanisme potentiel permettant une réduction plus rapide des stocks domestiques cet automne. Néanmoins, la production record des États-Unis reste le principal facteur de compensation, tandis que l’EIA prévoit toujours un prix moyen du Henry Hub d’environ 2,87 $/MMBtu au troisième trimestre.

Les risques liés à Ormuz renforcent l’attrait du GNL américain

Le Moyen-Orient influence actuellement le Henry Hub bien davantage par l’intermédiaire de l’équilibre mondial du GNL que directement par l’offre américaine. Les tensions autour du détroit d’Ormuz se sont intensifiées : l’Iran a averti des dizaines de navires qu’ils pourraient être condamnés à des amendes, détenus ou saisis s’ils enfreignaient les nouvelles règles de transit, tandis que le nombre de passages dans le détroit a fortement diminué par rapport aux niveaux d’avant-guerre.

Pour le marché du gaz, les perturbations affectant le GNL qatari et les risques autour de Ras Laffan sont particulièrement importants, puisqu’une part significative de l’offre mondiale de GNL transitait auparavant par Ormuz. Par conséquent, si les restrictions restent en vigueur, le GNL américain bénéficie d’un avantage concurrentiel supplémentaire.

Pour le NATGAS, le prochain niveau de résistance clé reste situé à 2,90 $, et seule une cassure au-dessus de ce seuil, comme je l’avais indiqué dans Le gaz naturel se maintient au-dessus d’un support clé tandis que l’excédent de stocks se réduit, augmenterait les chances d’un mouvement vers 2,95-3,00 $. En revanche, un retour sous 2,72-2,70 $ rétablirait l’avantage des vendeurs et ouvrirait la voie vers 2,62-2,60 $.

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