A16z et DEF appellent à une révision du projet de loi sur la réglementation du secteur financier

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Mirjan Hipolito

02.08.2025

A16z et DEF appellent à une révision du projet de loi sur la réglementation du secteur financier — Les défenseurs du développement durable réclament une clarté juridique et des règles fondées sur la décentralisation

Le DeFi Education Fund (DEF), ainsi que des développeurs et des investisseurs de premier plan, ont présenté une réponse-cadre à la loi sur l'innovation financière responsable (RFIA) de 2025, arguant qu'elle peut sauvegarder l'innovation sans compromettre la sécurité nationale ou la protection des consommateurs.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La DEF a signé la réponse officielle à la RFIA avec a16z Crypto, Jito Labs, Jump Crypto, Paradigm, Multicoin Capital, Solana Policy Institute, Uniswap Foundation, Uniswap Labs et Variant Fund.

La réponse de la DEF s'articule autour de quatre principes clés :

- Distinction claire entre les développeurs de DeFi et les intermédiaires,

- Identifier les entités qui doivent s'enregistrer auprès des autorités fédérales,

- Établir des critères de décentralisation,

- la promotion d'une réglementation technologiquement neutre.

"Nous sommes fiers de pouvoir compter sur la contribution de développeurs, d'investisseurs et de défenseurs de DeFi de premier plan", a indiqué DEF sur X, en énumérant les signataires.

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Le tweet a été supprimé par son auteur.

Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Ces propositions interviennent alors que le Sénat a lancé un appel à contribution publique sur la RFIA, qui s'appuie sur la loi CLARITY introduite précédemment.

Alors que les législateurs cherchent à équilibrer la croissance du marché avec la surveillance financière, la DEF soutient qu'une compréhension nuancée des systèmes décentralisés est essentielle.

L'une des questions centrales soulevées dans la lettre est l'affaire fédérale en cours contre le développeur de Tornado Cash, Roman Storm. La DEF critique les directives du FinCEN utilisées dans le cadre de l'accusation, en avertissant que le fait de traiter un code sans garde comme un service financier crée un dangereux précédent.

"Un logiciel qui ne prend pas la garde ou le contrôle ne devrait pas être réglementé en tant qu'intermédiaire", déclare la DEF, qui appelle à la clarté juridique.

La coalition insiste également sur la nécessité d'un droit de préemption fédéral afin d'écarter les lois contradictoires des États, faute de quoi, selon la DEF, les acteurs financiers traditionnels bien financés pourraient exploiter les vides juridiques pour poursuivre les développeurs de DeFi et supprimer la concurrence naissante.

La loi doit être révisée

Plus tôt cette semaine, Andreessen Horowitz (a16z) a également exhorté les législateurs à réviser le cadre réglementaire proposé pour les crypto-monnaies, avertissant que le projet actuel pourrait introduire des lacunes juridiques et affaiblir la protection des investisseurs.

Bien qu'il soit destiné à clarifier les réglementations sur les actifs numériques, a16z affirme que le cadre actuel de la RFIA présente des risques juridiques et structurels, en particulier en ce qui concerne les "actifs auxiliaires" - des jetons vendus avec des contrats d'investissement qui n'accordent généralement pas de droits de propriété, de dividendes ou de gouvernance.

Selon a16z, s'appuyer sur cette catégorie comme fondement juridique est problématique à moins d'une révision substantielle.

L'entreprise estime que le cadre est en contradiction avec le test de Howey, une norme juridique établie de longue date pour déterminer si un actif peut être considéré comme une valeur mobilière en vertu de la législation américaine.

"La réécriture du test de Howey s'écarterait du droit établi et mettrait en péril la protection des investisseurs.

Au lieu de cela, a16z soutient la définition plus étroite des "marchandises numériques" de la loi CLARITY et recommande d'ancrer la réglementation dans un modèle de décentralisation basé sur le contrôle - en évaluant si une partie conserve un contrôle opérationnel, financier ou managérial unilatéral sur un système de blockchain.

Selon le cabinet, la décentralisation devrait marquer le moment où un jeton cesse d'être un titre et devient une marchandise.

Comme nous l'avons écrit, le Sénat américain dévoile le projet de loi CLARITY visant à réglementer les actifs numériques.

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