La SEC clarifie les règles relatives au liquid staking dans l'industrie des cryptomonnaies

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Mikhaïl Vnoutchkov

06.08.2025

La SEC clarifie les règles relatives au liquid staking dans l'industrie des cryptomonnaies — La SEC soutient les pratiques de mise en jeu liquide

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a fait un grand pas en avant pour clarifier la réglementation des activités de liquid staking dans l'industrie des crypto-monnaies. Dans une déclaration du personnel récemment publiée, la SEC a précisé que certaines pratiques de liquid staking et leurs jetons associés - communément appelés "Staking Receipt Tokens" - ne sont pas considérés comme des titres en vertu des lois fédérales actuelles sur les valeurs mobilières.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La SEC différencie les tokens de staking des valeurs mobilières

Selon une déclaration de la Division of Corporation Finance de la SEC, l'émission, la frappe et le rachat de ces jetons - utilisés en conjonction avec les crypto-actifs de jalonnement - ne relèvent pas de la définition des titres en vertu de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 ou de la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934. L'agence a fondé sa décision sur le test Howey, un cadre juridique utilisé pour évaluer si une transaction peut être qualifiée de contrat d'investissement.

L'analyse a montré que la valeur des jetons de reçus de jalonnement ne dépend pas des efforts d'autrui. Au contraire, leur valeur est directement liée à la performance des actifs sous-jacents mis en jeu, et non à une quelconque activité entrepreneuriale ou managériale de la part des fournisseurs de staking liquide ou de tierces parties. En conséquence, la SEC a qualifié ces jetons de "administratifs ou ministériels" par nature, plutôt que d'instruments d'investissement.

Désaccords internes à la SEC

Si la déclaration a été saluée par de nombreux acteurs du secteur des cryptomonnaies comme une mesure réglementaire constructive, elle a suscité des critiques internes au sein de l'agence. La commissaire Caroline Crenshaw a publiquement critiqué l'annonce, la qualifiant de trompeuse et déconnectée des réalités du marché des crypto-monnaies. Elle a averti que les orientations "brouillent les pistes" et pourraient accroître l'incertitude pour les acteurs du marché.

Les commentaires de Mme Crenshaw mettent en évidence une division philosophique plus large au sein de la SEC. L'agence est en train de passer de l'approche stricte de l'ancien président Gary Gensler à une position plus favorable aux crypto-monnaies sous l'égide de l'actuel président Paul Atkins. Les partisans de M. Atkins, dont le commissaire Hester Peirce, ont salué la clarification et comparé le liquid staking à des pratiques traditionnelles telles que l'entreposage et l'émission de reçus.

En quoi cela est-il important ?

Le liquid staking permet aux détenteurs de crypto-monnaies de bloquer leurs actifs tout en recevant des jetons liquides en retour, qui peuvent être utilisés dans des applications financières décentralisées (DeFi). Cette approche améliore l'efficacité du capital dans les réseaux de preuve d'enjeu et a connu une croissance rapide, avec près de 66,94 milliards de dollars d'actifs actuellement bloqués, selon DefiLlama.

La déclaration de la SEC est une étape importante vers la certitude réglementaire, bien que des désaccords internes suggèrent que les interprétations juridiques et les décisions des tribunaux pourraient continuer à façonner le paysage en évolution.

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