Microsoft reste sous les 430 $ alors que les inquiétudes sur les capex pèsent sur l’action

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Anton Kharitonov

25.05.2026

Microsoft reste sous les 430 $ alors que les inquiétudes sur les capex pèsent sur l’action — MSFT

Microsoft poursuit l’expansion agressive de sa stratégie IA et OpenAI. Après de solides résultats pour l’exercice 2026, le chiffre d’affaires continue de croître à un rythme à deux chiffres, la croissance d’Azure s’est accélérée, et la direction estime désormais que l’activité IA de l’entreprise atteint un rythme annuel d’environ 37 milliards de dollars.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Dans le même temps, une part significative des bénéfices trimestriels provient de la réévaluation de l’investissement de Microsoft dans OpenAI, qui a ajouté environ 7,6 milliards de dollars au résultat net.

Cependant, le marché s’interroge de plus en plus sur la viabilité réelle de ce modèle. Les analystes notent qu’une grande partie du carnet de commandes massif de Microsoft est liée à la demande autour d’OpenAI, tandis que les dépenses d’infrastructure IA atteignent déjà des niveaux sans précédent. Le débat à Wall Street sur une possible bulle IA s’intensifie, notamment face à l’ampleur des investissements dans les data centers et au manque de transparence sur la monétisation réelle de Copilot.

Microsoft opère une transformation interne majeure

Satya Nadella pilote efficacement la plus grande transformation organisationnelle de l’entreprise depuis des années. Microsoft simplifie ses niveaux de management, réduit la bureaucratie et crée des équipes IA plus agiles, inspirées des startups, autour de Copilot, Azure AI et des nouvelles plateformes d’agents. Parallèlement, l’entreprise poursuit les réductions d’effectifs et la réaffectation des ressources vers les initiatives IA.

Ce virage impacte déjà la culture interne de Microsoft, avec une pression croissante sur la rapidité d’exécution et l’efficacité de la monétisation IA. La concurrence avec Amazon, Google et Meta pour la capacité d’infrastructure et les talents IA s’intensifie également. De plus en plus, les analystes estiment que Microsoft risque de répéter certains aspects de son histoire à l’ère du mobile : un leadership fort sur l’infrastructure sans adoption massive de l’IA par le grand public. Les inquiétudes sont particulièrement visibles autour de Copilot, où des analystes et d’anciens cadres de Microsoft ont publiquement critiqué la faible implication des utilisateurs.

Le leadership en IA reste solide, mais la phase facile semble terminée

La thèse d’investissement principale reste globalement inchangée : Microsoft demeure l’un des plus grands bénéficiaires du cycle IA grâce à Azure, à son écosystème entreprise et à son partenariat avec OpenAI. Cependant, le marché passe progressivement de la phase d’engouement pour l’IA à une phase axée sur l’efficacité et les rendements. Les investisseurs attendent désormais des preuves de monétisation durable, une utilisation accrue de Copilot dans le monde réel et une moindre dépendance à OpenAI, plutôt qu’une simple augmentation des capex et des intégrations IA.

Les dépenses d’investissement massives continuent de peser sur l’action MSFT, les acheteurs n’arrivant toujours pas à franchir la résistance autour des 430 $. Tant que le titre reste sous ce seuil, les risques de baisse vers la zone des 390–385 $ restent d’actualité. Néanmoins, comme indiqué précédemment dans Microsoft teste les 430 $ alors que les chances de cassure augmentent, une faiblesse des cours pourrait finir par susciter un regain d’intérêt acheteur.

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