L'action Nvidia chute de 7 %, l'interdiction des puces en Chine menaçant le chiffre d'affaires de 5,5 milliards de dollars

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Dmytro Kharkov

17.04.2025

L'action Nvidia chute de 7 %, l'interdiction des puces en Chine menaçant le chiffre d'affaires de 5,5 milliards de dollars — L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 130,5 milliards de dollars pour les douze derniers mois.

Au 17 avril 2025, Nvidia Corporation (NASDAQ : NVDA) se négocie à environ 104,49 dollars, soit une baisse de près de 7 % par rapport à la clôture de la veille.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La société a révélé une perte potentielle de revenus de 5,5 milliards de dollars en raison de l'intensification des contrôles à l'exportation des États-Unis visant les puces d'IA vendues à la Chine. Cette nouvelle a marqué une nette rupture en dessous de la moyenne mobile de 50 jours, actuellement proche de 118 dollars, confirmant une dynamique baissière à court terme. L'action a chuté de plus de 20 % depuis son pic de février à 139,50 $, entrant officiellement en territoire de correction.

D'un point de vue technique, NVDA a franchi le support clé à 112,50 $, qui avait tenu pendant la consolidation de février. Le prochain support critique se situe maintenant à 105,20 $, ce qui correspond à la moyenne mobile de 100 jours. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait ouvrir la voie à une nouvelle baisse en direction de la barre psychologique des 100 dollars. La résistance se situe à 117,50 $ et ensuite à 121,30 $, niveaux qui ont agi comme des zones de distribution antérieures.

Dynamique du cours de l'action NVDA (février 2025 - avril 2025). Source : TradingView : TradingView.

Les indicateurs de momentum tels que le RSI sont passés sous la barre des 40, ce qui suggère des conditions de survente, mais pas encore assez extrêmes pour confirmer un retournement. L'histogramme MACD continue également de s'élargir en territoire négatif, ce qui indique une pression baissière persistante. À moins qu'un catalyseur ne vienne modifier le sentiment, la configuration technique suggère une faiblesse persistante à court terme.

Restrictions à l'exportation et risques géopolitiques

La correction de Nvidia ne s'explique pas seulement par des raisons techniques, mais aussi par une réévaluation plus large de sa trajectoire de croissance à la lumière des tensions géopolitiques. Le 16 avril, Nvidia a prévenu que les nouvelles règles d'exportation imposées par le gouvernement américain et visant ses puces d'IA H20, spécialement conçues pour le marché chinois, réduiraient les revenus escomptés de 5,5 milliards de dollars au cours du premier trimestre fiscal 2026. Ces restrictions à l'exportation bloquent effectivement la principale solution de contournement de Nvidia aux interdictions antérieures sur les puces et ont un impact direct sur les livraisons aux principaux clients chinois, notamment Alibaba, Tencent et ByteDance.

Ce choc des revenus ajoute à l'incertitude quant à l'accès de Nvidia à un marché vital et en pleine croissance. Au cours des derniers trimestres, la Chine a représenté environ 20 % du chiffre d'affaires de Nvidia dans le domaine des centres de données. L'incapacité de vendre des GPU de pointe comme le H100 et le H20 nouvellement restreint à cette région pourrait limiter l'expansion de l'échelle et des marges, en particulier lorsque la demande sur d'autres marchés commencera à se normaliser après 2024.

Néanmoins, Nvidia conserve des fondamentaux solides. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 130,5 milliards de dollars sur douze mois et un bénéfice net de 72,88 milliards de dollars, soit une marge bénéficiaire de 55,85 %. Le rendement des capitaux propres s'élève à 119,18 %, un niveau inégalé dans le secteur, et les réserves de liquidités restent importantes. De plus, la plateforme GPU Blackwell, annoncée en mars 2024, serait épuisée pour toute l'année 2025, ce qui indique une demande soutenue de la part des hyperscalers et des clients de l'infrastructure d'IA en Amérique du Nord et en Europe.

Faiblesse à court terme, opportunité à long terme

Malgré les vents contraires à court terme, le récit à long terme de Nvidia reste intact, à condition qu'il puisse pivoter efficacement autour des défis réglementaires. Au cours des prochaines semaines, NVDA pourrait tester la fourchette 105-107 dollars, en particulier si le sentiment reste faible et qu'aucune solution n'émerge concernant la dynamique des exportations entre les États-Unis et la Chine. Si le support proche de 105 dollars se maintient, il pourrait constituer une base de reprise pour la saison des bénéfices.

En ce qui concerne le deuxième trimestre 2025, les marchés seront attentifs aux signes de diversification au-delà de la Chine et aux mises à jour sur les expéditions de Blackwell. Toute indication suggérant une réaffectation réussie de la capacité vers d'autres marchés (par exemple, l'Inde, le Moyen-Orient) pourrait catalyser un rebond.

Nvidia est confrontée à une pression croissante due à l'intensification des restrictions américaines à l'exportation, qui ont bloqué les expéditions de ses puces d'intelligence artificielle A100 et H100 vers la Chine, un marché majeur. MorningStar a réduit son estimation de la juste valeur de la société, citant ces restrictions comme un risque à long terme pour la croissance des bénéfices.

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