Le S&P 500 dégringole, la chute des mégacapitalisations technologiques mettant à l'épreuve la résistance du rallye d'un an

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Parshwa Turakhiya

14.11.2025

Le S&P 500 dégringole, la chute des mégacapitalisations technologiques mettant à l'épreuve la résistance du rallye d'un an — Le S&P 500 se rapproche d'un support clé alors que le déclin des grandes capitalisations technologiques s'accélère

Le S&P 500 a fortement reculé jeudi, glissant vers la ligne médiane de son canal ascendant, alors qu'une vague de ventes sur les valeurs technologiques de grande capitalisation a entraîné le marché dans sa plus forte baisse en une seule journée depuis le recul du 10 octobre. L'indice a terminé à près de 6 737, abandonnant plusieurs semaines de gains progressifs, les inquiétudes concernant les valorisations exagérées liées à l'intelligence artificielle et les attentes changeantes concernant la politique de la Réserve fédérale ayant éclipsé l'amélioration temporaire du sentiment liée à la réouverture du gouvernement américain.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Faits marquants

- Le S&P 500 clôture à près de 6 737, sa plus forte baisse en une seule journée depuis le 10 octobre.

- La grande capitalisation technologique est en tête des baisses alors que les inquiétudes sur les dépenses d'intelligence artificielle s'intensifient.

- L'indice teste le support près de 6 685, avec un support plus profond autour de 6 515.

Le recul marque un changement notable pour un indice qui a passé la majeure partie de l'année à grimper à l'intérieur d'un canal ascendant régulier. Le S&P 500 a glissé de la partie supérieure de ce canal vers sa ligne médiane en pointillés, une zone qui a servi à plusieurs reprises de pivot lors de corrections antérieures. Ce mouvement est également intervenu après une phase de consolidation de plusieurs semaines qui avait déjà laissé entrevoir un affaiblissement de la dynamique en arrière-plan.

Dynamique des prix du S&P 500 (Source : TradingView)

La structure technique montre que l'indice est toujours au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles, même si le coussin s'est considérablement réduit. Le S&P 500 se situe juste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, à 6 685, un niveau que les traders ont défendu à plusieurs reprises tout au long de l'année. Les EMA à plus long terme (100 et 200 jours) restent fermement orientées à la hausse, ce qui témoigne d'une tendance principale toujours intacte. Cependant, la rapidité et l'ampleur du repli de jeudi ont montré que les vendeurs sont de plus en plus confiants dans la remise en cause de ces zones plutôt que de reculer après de faibles reculs.

Les indicateurs de momentum indiquent un refroidissement du sentiment. Le RSI s'est replié vers 48, renforçant l'idée que le marché entre dans une phase plus équilibrée plutôt que d'afficher des conditions de survente. La légère divergence négative qui a commencé à se former en septembre semble maintenant se matérialiser, le prix atteignant des sommets successifs alors que l'élan n'a pas suivi.

Les attentes de la Fed et les valorisations de l'IA pèsent sur le sentiment

Les développements macroéconomiques ont accentué la réaction à la baisse du marché. Les opérateurs ont rapidement recalibré les attentes concernant une baisse des taux en décembre, les probabilités étant passées de 95 % il y a un mois à environ 50 % après que plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont mis l'accent sur la prudence. Le rythme irrégulier des données économiques reçues à la suite de la fermeture du gouvernement a ajouté une nouvelle couche d'incertitude aux perspectives de la banque centrale, encourageant les investisseurs à réévaluer leur appétit pour le risque.

Au niveau sectoriel, le repli s'est concentré sur les entreprises technologiques à forte capitalisation qui ont été à l'origine de la majeure partie de la progression de l'indice cette année. Les actions de Nvidia, AMD, Broadcom, Tesla, Palantir et Oracle ont chuté de 3,6 % à 6,6 %, les investisseurs s'interrogeant sur la viabilité des plans de dépenses en capital dans le domaine de l'intelligence artificielle. Avec des coûts de financement en hausse et des attentes élevées, le marché a montré des signes de lassitude à l'égard des entreprises qui ont pris en compte des hypothèses agressives à long terme.

Cette évolution est importante, car la reprise du S&P 500 en 2025 s'est fortement appuyée sur un noyau étroit de dirigeants. Lorsque les mégacapitalisations s'affaiblissent ensemble, l'indice plus large suit souvent. La chute de jeudi a reflété cette dynamique, les ventes s'étendant au-delà de la technologie à d'autres secteurs, les opérateurs cherchant à réduire les risques avant les données économiques de la semaine prochaine.

Des supports clés en vue de la fin de l'année

Malgré ce repli, la structure générale reste constructive. Le S&P 500 évolue toujours dans les limites de son canal ascendant et la tendance à long terme n'a pas été rompue. Si les acheteurs parviennent à maintenir le niveau des 6 685 points et à ramener l'indice au-dessus de la ligne médiane du canal, la dynamique pourrait se stabiliser rapidement.

Une baisse plus importante, cependant, changerait le ton du marché de manière plus matérielle. Une cassure en dessous de l'EMA de 50 jours exposerait le bas du canal près de 6 515, un niveau qui s'aligne sur une zone de demande à fort volume formée au début du mois d'octobre. La perte de ce plateau encouragerait probablement un positionnement défensif, avec une rotation vers les secteurs de valeur et les secteurs cycliques, tandis que les valeurs technologiques fortement valorisées digèrent les excès accumulés au cours du dernier trimestre.

Les prochaines séances détermineront probablement s'il s'agit d'une réinitialisation standard dans le cadre d'une tendance haussière établie ou du début d'un recalibrage plus large entraîné par l'épuisement des mégacapitalisations et la réduction des attentes d'un assouplissement à court terme de la part de la Fed. Pour l'instant, l'indice reste orienté à la hausse, mais le rythme et la confiance qui sous-tendent la progression ont changé.

Dans une analyse précédente, nous avons souligné la dépendance du S&P 500 à l'égard d'un leadership étroit des mégacapitalisations et nous avons averti que toute faiblesse synchronisée dans le secteur des hautes technologies pourrait forcer l'indice à revenir vers la médiane de son canal. La réaction de cette semaine suit cette voie, en mettant l'accent sur le comportement de l'indice autour de la bande de soutien des 6 685.

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