Nvidia proche d’un plus bas de valorisation en dix ans, les investisseurs doutant des perspectives bénéficiaires

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Hanna Syniavska

22.09.2026

Nvidia proche d’un plus bas de valorisation en dix ans, les investisseurs doutant des perspectives bénéficiaires — La valorisation de Nvidia s’effondre malgré des bénéfices dopés par l’IA

Nvidia affiche l’une des plus fortes croissances de son histoire, mais les investisseurs lui accordent une valorisation nettement inférieure à celle d’il y a un an. Ce décalage suggère que le marché ne se contente plus de la demande florissante liée à l’IA et s’interroge sur la durée pendant laquelle le fabricant de puces pourra préserver sa puissance bénéficiaire actuelle et ses marges exceptionnelles.

Points forts

Nvidia se négocie à moins de 17 fois ses bénéfices prévisionnels.
La croissance des bénéfices reste exceptionnellement forte.
Les investisseurs se concentrent de plus en plus sur les marges futures.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Nvidia se négocie désormais à moins de 17 fois les bénéfices attendus sur les 12 prochains mois, près de son plus bas multiple de valorisation depuis plus de dix ans, selon Bloomberg. Ce multiple représente environ la moitié de son niveau de 2025 et a reculé depuis plus de 25 fois les bénéfices prévisionnels enregistrés en mai dernier.

La forte croissance se heurte au scepticisme des investisseurs

La baisse de la valorisation contraste fortement avec les performances opérationnelles de Nvidia. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net devraient progresser respectivement d’environ 90 % et 99 % au cours de l’exercice 2027, qui s’achèvera en janvier. La croissance du chiffre d’affaires s’était établie à 65 % lors de l’exercice précédent.

Les résultats du deuxième trimestre de Nvidia ont confirmé cette dynamique. Le chiffre d’affaires a atteint 96,2 milliards de dollars, tandis que la marge brute s’est établie à 75 %. L’entreprise a également anticipé une croissance des ventes pour l’exercice 2028 bien plus rapide que prévu jusqu’alors par les analystes.

Pourtant, l’action Nvidia n’a progressé que de 20 % en 2026. L’entreprise accuse ainsi un retard sur une grande partie du secteur des semi-conducteurs, dont l’indice global des puces a gagné près de 76 %. Micron, Intel et AMD ont chacun progressé de plus de 180 %.

Les marges deviennent le principal point de pression

Les inquiétudes portent moins sur la demande actuelle que sur l’évolution possible des fondamentaux économiques de Nvidia dans quelques années. La hausse des coûts de la mémoire et des composants pèse sur la rentabilité, tandis que certains des principaux clients de l’entreprise développent leurs propres processeurs d’IA.

La marge brute devrait passer sous 72 % au quatrième trimestre avant de se redresser, selon les estimations d’analystes citées dans le rapport. Ce recul est important, car la valorisation élevée de Nvidia a historiquement reposé non seulement sur une croissance rapide des ventes, mais aussi sur une rentabilité exceptionnellement élevée.

La concurrence pourrait gagner en importance à mesure que des entreprises comme Meta et Alphabet accélèrent leurs investissements dans des puces conçues en interne. Leurs initiatives ne laissent pas encore présager une réduction brutale des achats auprès de Nvidia, mais elles offrent aux grands clients un moyen supplémentaire de réduire leur dépendance à un fournisseur unique.

Le marché anticipe la prochaine phase de l’IA

La valorisation de Nvidia reflète une question centrale pour l’essor de l’IA : les dépenses colossales consacrées aux infrastructures peuvent-elles se poursuivre à peu près au même rythme ? Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise est passé d’environ 27 milliards de dollars au cours de l’exercice 2023 à un montant estimé à 410 milliards de dollars pour l’exercice 2027, une progression rarement observée à une telle échelle.

Pour les investisseurs, la question n’est plus de savoir si Nvidia est en croissance. Il s’agit de déterminer si la croissance future, les marges et la domination du marché resteront suffisamment solides pour justifier à nouveau des multiples plus élevés. La valorisation exceptionnellement basse de l’action suggère que les anticipations sont devenues plus prudentes, même si les résultats financiers de l’entreprise restent remarquables.

Précédemment, nous avons indiqué que Nvidia étend son réseau d’infrastructures d’IA en Australie.

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