Il gas naturale resta sotto pressione poiché le scorte prevalgono sui rischi legati al GNL

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Anton Kharitonov

11.09.2026

Il gas naturale resta sotto pressione poiché le scorte prevalgono sui rischi legati al GNL — Il gas naturale mantiene la zona di supporto chiave

L'11 settembre il gas naturale viene scambiato intorno a 2,89 $/MMBtu dopo un tentativo di rimbalzo dall'area di 2,85 $, ma la pressione sul prezzo persiste. Il rapporto EIA di ieri è stato piuttosto ribassista per l'Henry Hub: le scorte nella settimana terminata il 4 settembre sono aumentate di 40 Bcf, raggiungendo 3,254 Tcf.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Al contempo, la struttura delle scorte resta disomogenea. La regione East ha aggiunto 20 Bcf, arrivando a 773 Bcf, mentre il Midwest ha aggiunto altri 18 Bcf, raggiungendo 908 Bcf; il South Central è invece sceso da 1,051 Tcf a 1,044 Tcf e lo stoccaggio in giacimenti salini è diminuito da 238 a 227 Bcf. In altre parole, il livello complessivo delle scorte continua a salire, ma gli impianti di stoccaggio meridionali, più flessibili, appaiono ancora sensibilmente più rigidi rispetto al quadro generale.

La pressione stagionale dell'offerta resta dominante

Anche lo STEO di settembre non offre argomenti solidi a favore di un rialzo prolungato nelle prossime settimane. L'EIA prevede circa 3,969 Tcf di gas in stoccaggio al 31 ottobre, il 5% sopra la media 2021–2025 e l'1% sopra il livello di ottobre 2025. Al contempo, si prevede che la regione Mountain inizi la stagione dei prelievi a circa il 21% sopra la media quinquennale, la Pacific al 10% sopra, il Midwest al 6% sopra, il South Central al 4% sopra, mentre la regione East dovrebbe essere sostanzialmente in linea con la norma.

Ciò aumenta la probabilità che, fino all'inizio di una domanda di riscaldamento sostenuta, il mercato continui a subire la pressione dal lato dell'offerta. Al contempo, il GNL resta il principale fattore di compensazione: le esportazioni statunitensi sono aumentate del 23% su base annua, raggiungendo 17,4 Bcf/giorno nella prima metà del 2026, mentre l'EIA prevede circa 17,3 Bcf/giorno nella seconda metà dell'anno e 18,7 Bcf/giorno nella prima metà del 2027.

Le interruzioni nello Stretto di Hormuz sostengono la domanda esterna

Il Medio Oriente, al contrario, continua a sostenere il premio globale del GNL. Il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz resta fortemente limitato: il 10 settembre hanno attraversato lo stretto solo sette navi, contro una media di circa 15 nei dieci giorni precedenti. Al contempo, alcune navi con carichi di GNL qatariota riescono ancora a passare, indicando non un blocco completo dei flussi, bensì una logistica estremamente instabile.

Un ulteriore rischio deriva dalla situazione attorno al Qatar: le sue esportazioni di GNL restano gravemente compromesse, mentre sono emerse persino notizie di negoziati per possibili acquisti di gas statunitense. Per l'Henry Hub non si tratta di un catalizzatore diretto dei prezzi, ma più a lungo persistono i problemi nello Stretto di Hormuz, maggiore è l'incentivo per l'Europa e l'Asia a mantenere elevata la domanda di GNL statunitense.

2,93 $ resta il principale catalizzatore della ripresa

Tuttavia, in questa fase il rimbalzo del NATGAS è stato limitato dalla resistenza intorno al livello di 2,93 $, dopo il cui test i prezzi sono tornati a scambiare sotto 2,90 $. Tuttavia, come ho osservato in Il calo del gas naturale si estende mentre le prospettive sulle scorte mantengono la pressione sui prezzi, considerando i fattori sopra indicati, una rottura del supporto a 2,85 $ e un ribasso più ampio sembrano improbabili; i rialzisti potrebbero quindi ancora superare la resistenza a 2,93 $, nel qual caso ci si dovrebbe attendere un rialzo verso 2,96–3,00 $.

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