Il prezzo dell'oro si stabilizza intorno ai 4.407 dollari dopo che la forte ondata di vendite ha incontrato un mercato petrolifero più tranquillo

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Ezequiel Gomes

23.03.2026

Il prezzo dell'oro si stabilizza intorno ai 4.407 dollari dopo che la forte ondata di vendite ha incontrato un mercato petrolifero più tranquillo — L'oro si è ripreso dal crollo iniziale, ma il tono generale è rimasto fragile.

Il prezzo dell'oro ha cercato di ritrovare un equilibrio lunedì 23 marzo, con il metallo spot che si aggirava vicino a 4.407 dollari, dopo che un precedente scivolone lo aveva portato ai minimi di quattro mesi. Il metallo è rimasto sotto pressione anche se ha recuperato parte del calo, con il mercato che sta ancora digerendo la decisione della Fed della scorsa settimana, la recente impennata dei prezzi dell'energia e un dollaro più morbido dopo una breve attenuazione dei timori di escalation in Medio Oriente.

In evidenza

L'oro spot è stato scambiato vicino a 4.407 dollari, dopo aver subito un forte calo all'inizio della sessione.
La Fed ha mantenuto i tassi al 3,50%-3,75%, lasciando l'oro esposto a un contesto di rendimenti ancora restrittivo.
Il Brent ha avuto un'oscillazione violenta, per poi ritrarsi dopo una pausa temporanea nei timori di sciopero.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'oro non si muove più come un mercato con un facile rialzo sotto di sé. Il rimbalzo di lunedì dalla perdita di liquidità intraday ha contribuito a rallentare i danni, ma la struttura più ampia appare ancora ammaccata dopo una serie di pesanti vendite che hanno portato i prezzi ben al di sotto del picco di fine gennaio.

La prima zona di attenzione si trova ora intorno a 4.400 dollari. La tenuta di quest'area fino alla chiusura darebbe ai trader una ragione per sostenere che l'ultima rottura si sta stabilizzando, mentre un movimento di ritorno attraverso la metà dei 4.400 dollari potrebbe aprire spazio verso i 4.500 dollari, dove il mercato inizierebbe a testare se i venditori stanno finalmente perdendo il controllo.

Al ribasso, il minimo della sessione vicino a 4.100 dollari e la linea di rimbalzo da circa 4.400 dollari creano una banda di oscillazione a breve termine molto ampia, che indica più stress che convinzione. Questo di solito lascia il prezzo vulnerabile a un altro movimento brusco se gli input macro diventano di nuovo ostili.

Dinamica del prezzo dell'oro (febbraio-marzo 2026). Fonte: TradingView: TradingView.

Perché l'offerta del bene rifugio è scomparsa

Il principale punto di pressione rimane la storia dei tassi. Il 18 marzo la Fed ha lasciato invariato il suo target range al 3,50%-3,75% e il mercato si è adattato all'idea che l'aumento dei costi energetici potrebbe mantenere la politica restrittiva più a lungo di quanto molti investitori si aspettassero all'inizio del trimestre.

Il petrolio ha avuto un ruolo centrale in questo ripensamento. Il Brent ha superato i 113 dollari in un momento in cui la crisi dello Stretto di Hormuz si è intensificata, per poi scendere bruscamente dopo l'annuncio di una pausa di cinque giorni sui piani di attacco alle infrastrutture energetiche iraniane. Anche dopo il calo, il mercato è ancora alle prese con uno shock energetico sufficientemente forte da tenere viva la preoccupazione per l'inflazione.

Anche il dollaro e i rendimenti hanno cambiato tono. L'indebolimento del dollaro nel corso della giornata di lunedì ha offerto all'oro un po' di respiro, ma il sollievo è arrivato solo dopo che un'ampia ondata di liquidazione aveva già causato gravi danni. Allo stesso tempo, il rendimento decennale statunitense è rimasto elevato dopo essersi recentemente spinto nella zona più alta dalla metà del 2025, una combinazione che ha reso il metallo duro più difficile da detenere nonostante il contesto geopolitico.

Cosa potrebbe succedere da qui in poi

Per una ripresa più stabile è probabile che siano necessarie due cose contemporaneamente: il petrolio dovrebbe rimanere al di sotto dei suoi massimi e i rendimenti del Tesoro dovrebbero smettere di premere verso l'alto. Se ciò accadesse, l'oro potrebbe continuare a ricostruire dal minimo di lunedì e tornare verso i 4.500 dollari, con un test più deciso della parte alta dei 4.000 dollari che diventerebbe più realistico se il sentimento di rischio rimanesse meno difensivo.

Lo scenario meno favorevole è che il rimbalzo di lunedì svanisca in un'altra serie di vendite forzate. Un ritorno dello stress petrolifero, un altro rialzo dei rendimenti o una nuova corsa al contante potrebbero trascinare l'oro di nuovo verso i 4.000 dollari e far sì che il metallo venga scambiato più come una fonte di liquidità che come un rifugio.

L'oro ha ancora una rilevanza a lungo termine come copertura contro l'inflazione, le tensioni fiscali e le fratture geopolitiche, ma il commercio immediato è diventato molto meno indulgente. Per il momento, il metallo viene giudicato meno in base alla paura in sé e più in base al fatto che tale paura alimenti l'inflazione e mantenga interessanti i rendimenti reali altrove.

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