Nvidiaは、買い手がさらなる根拠を示す必要がある領域へと戻りつつある。株価が過去最高値に近づくほど、注目は上昇そのものの強さから、その勢いを維持できるかどうかへと移っている。
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Nvidiaは現在取引されている 予想利益の17倍未満で、予想PERは10年以上前の上場以来、最低水準に近づいている。5月時点では依然として25倍を超えていたが、2025年比では約50%低下している。
業績見通しは明るい。Nvidiaの2027会計年度の売上高は約90%、純利益は約99%伸びると予想されている。第2四半期だけでも売上高は$96.2 billion、粗利益率は75%に達した。
現在、投資家の懸念はAIチップの需要よりも、Nvidiaがソフトウェア収益をどのように収益化できるかに移っている。メモリや部品のコストが上昇するなか、利益率は圧迫される可能性があり、MetaやAlphabetなどの大口顧客は自社プロセッサーの開発を続けている。アナリストは、Nvidiaの粗利益率が第4四半期に一時的に72%を下回ると予想している。
$228がATH前の重要水準に
前回の分析 で示した展開は、完全に実現した。Nvidiaは目標の$223.50に到達し、その後も上昇を続けた。
本日の取引では、$228が注目すべき水準となる。これを上抜け、その水準を維持できれば、$236.54の過去最高値に向けて上昇が加速する可能性がある。今後数日間は、これが基本シナリオとなる。
$223.50を再び下回り、その後も同水準を下回る動きが続けば、このシナリオは無効となる。その場合、$217に向けて調整するリスクが明らかに高まる。
バリュエーション低下で余地は生まれるが、利益率が依然として最大のリスク
Nvidiaは異例の状況にある。成長は依然として非常に力強い一方、株価の予想バリュエーションはすでに数年ぶりの低水準付近まで縮小している。これにより、以前株価を取り巻いていたバリュエーション面の圧力は一部緩和されたが、投資家が将来の利益により高い成果を求めていることも示している。
したがって、過去最高値更新に向けた上昇には、AI需要の継続だけでは不十分だ。部品コストが上昇し、ハイパースケーラーがカスタム半導体への取り組みをさらに強化するなか、Nvidiaが収益性を守れることを示す証拠も市場は求めるだろう。
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