Os EUA estão mais próximos de lançar regulamentação para títulos tokenizados

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Sergey Shendetskyi

26.03.2026

Os EUA estão mais próximos de lançar regulamentação para títulos tokenizados — SEC prepara regras para ativos tokenizados

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está se preparando para introduzir uma nova estrutura regulatória para ativos tokenizados. A iniciativa envolve um "sandbox" regulatório que permitiria às empresas testar a emissão e a negociação de títulos baseados em blockchain sem passar por um registro completo.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Espera-se que a proposta seja revelada nas próximas semanas. Na prática, isso sinaliza que a SEC está passando das discussões para a implementação e reestruturação de regras para se alinhar ao desenvolvimento dos mercados digitais.

Implementação limitada e postura regulatória

Em uma entrevista com a Crypto America, o presidente da SEC, Paul Atkins, confirmou que a proposta está em seu estágio final de revisão e poderá ser lançada em breve.

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Mas guardámos tudo 🙂.

A iniciativa está atualmente sendo analisada pelo Escritório de Informações e Assuntos Regulatórios (OIRA). Depois disso, a SEC planeja reunir o feedback do público antes de finalizar as regras. Ao mesmo tempo, o órgão regulador enfatiza que não se trata de uma revisão abrangente da lei de valores mobiliários - a estrutura permanecerá limitada em seu escopo.

A Comissária Hester Peirce enfatizou anteriormente que a proposta envolve uma isenção direcionada que permite testes limitados de determinados títulos tokenizados. De fato, trata-se de um regime piloto em vez de um mercado totalmente aberto.

As reações no Congresso foram mistas. Durante as audiências do comitê, os legisladores expressaram opiniões diferentes. Alguns apoiaram a iniciativa, enquanto outros se opuseram fortemente a ela. Em particular, Brad Sherman apontou o risco de um mercado de dois níveis, em que alguns ativos poderiam ficar fora dos padrões regulatórios tradicionais. Maxine Waters, por sua vez, traçou paralelos com a crise financeira de 2008 e questionou se o modelo realmente beneficiaria os investidores.

Os comentários políticos também vieram à tona. Warren Davidson declarou: "Gary Gensler queria impedir qualquer progresso real na Comissão."

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Mas guardámos tudo 🙂.

Interesse do mercado e fator institucional

Enquanto os órgãos reguladores debatem a estrutura, a infraestrutura já está sendo preparada. A Nasdaq anunciou planos para lançar um piloto de negociação de títulos tokenizados no terceiro trimestre de 2026. A Bolsa de Valores de Nova York está desenvolvendo sua própria plataforma em parceria com a Securitize.

O interesse na tokenização não está mais limitado ao setor de criptografia. Os principais bancos e empresas de investimento veem a tecnologia como uma forma de agilizar as liquidações e reduzir os custos operacionais.

Ao mesmo tempo, o setor está exigindo flexibilidade. O CEO da Blockchain Association, Summer Mersinger, observou que a regulamentação deve refletir como a blockchain funciona, em vez de replicar modelos financeiros desatualizados.

O que está por trás da iniciativa da SEC

O sandbox representa um primeiro passo prático para a integração de títulos tokenizados no sistema financeiro dos EUA. Até agora, a incerteza regulatória tem sido a principal barreira.

O potencial de mercado é medido em trilhões de dólares, e os principais participantes já estão testando a infraestrutura. A questão não é mais se a tokenização surgirá, mas com que rapidez ela será integrada ao sistema existente.

Se o piloto for bem-sucedido, os EUA poderão fortalecer sua posição como líder nesse segmento. Caso contrário, outras jurisdições - incluindo a Europa e a Ásia - poderão assumir a liderança.

Ao mesmo tempo, os órgãos reguladores do setor bancário estão aumentando seu foco nesse espaço. O Federal Reserve, juntamente com o OCC e o FDIC, emitiu orientações sobre como os bancos devem tratar os títulos tokenizados nos cálculos de capital. Isso indica que a tecnologia está indo além da experimentação e se tornando parte da infraestrutura financeira.

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